Ako investovať do GTA 6? Oplatí sa kúpiť akcie Take-Two? [Sprievodca]

Akcie Take-Two prilákali záujem investorov vďaka zverejneniu upútavky GTA VI. Pre enormný záujem sa zapísalo do Guinessovej knihy rekordov – video si za prvých 90 hodín od zverejnenia na YouTube pozrelo cez XNUMX miliónov ľudí. Vďaka dobrému prijatiu hráčmi nového dielu kultovej série Grand Theft Auto, v ktorom hráme úlohu (pôvodne predpokladaného) zlodeja áut, spoločnosť potvrdila, že je jednou z najvýznamnejších spoločností v herný priemysel. Skutočnosť, že počítačové hry sú ziskovým odvetvím, možno dokázať nasledujúcim: Microsoft chce na tomto trhu veľmi výrazne investovať. Skvelým príkladom je predloženie ponuky na prevzatie akcií Activision Blizzard (vlastník okrem iného aj série Call of Duty). Niektorí investori sú už na medvedom trhu rozdelení a očakávajú veľké zisky z budúceho vydania GTA. Bude to tak?

Tabuľka Take-Two Interactive Software Inc., interval W1. Zdroj: xStation 5, XTB.

Obchodný model Take-Two

Stojí za zmienku, že herný trh je už veľmi vyspelý. Podľa prognóz zverejnených Newzoo sa v roku 2023 očakáva, že tento sektor bude mať hodnotu približne 212 miliárd dolárov. V nasledujúcich rokoch bude trh rásť tempom 2-3%. Ak teda DVA má v úmysle rásť rýchlejšie, existujú dve možnosti:

• prevziať menších konkurentov,
• zvýšiť podiel na trhu tradičným spôsobom (viac hier alebo zvýšenie výnosov z dostupných herných projektov).

Take-Two využíva organický rozvoj aj rast prostredníctvom akvizícií. Rozvoj spoločnosti má za následok nárast počtu zamestnaných programátorov, ktorí sú zodpovední za preklad vízie tvorcov do riadkov kódu. V roku 2014 to bola ešte práca na plný úväzok 1 855 vývojárov, zvýšiť po 6 rokoch na 4 300. V roku 2023 bolo zamestnaných viac ako 8 900 programátorov. Čiastočným dôvodom tohto rýchleho rastu zamestnancov sú akvizície spoločnosti Zynga.

Veľa komentátorov sa zameriava na nové GTA, no Take-Two je oveľa viac. Americká herná spoločnosť už dlhé roky vo veľkom diverzifikuje svoje produkty. Vďaka tomu budúcnosť firmy nezávisí od úspechu jedného človeka "vlajková loď". Spomínaný krok bol veľmi zaujímavým krokom akvizícia spoločnosti Zynga za 12,7 miliardy dolárov. Aj vďaka tomu je Take-Two vlastníkom mnohých veľmi obľúbených mobilných hier. Stojí za to dodať, že to je presne ono trh mobilných hier je najväčšou časťou herného sektora.

V portfóliu spoločnosti sú navyše produkty z kategórie AAA gaming. Dokonalým príkladom je séria odohrávajúca sa vo vesmíre Divokého západu – Red Dead Redemption – ktorý si získal srdcia mnohých hráčov tým, že im ponúkol obrovský, otvorený svet, zaujímavý dej, dobrú grafiku a skutočne úžasný realizmus a zmysel pre detail. Ďalšie populárne hry sú nba2k24 alebo Max Payne. Ako môžete vidieť, Take-Two má veľmi široké portfólio hier, čo mu umožnilo vytvoriť trvalé základy pre ďalší rozvoj spoločnosti.

Najznámejšie herné tituly v portfóliu Take-Two. Zdroj: Take-Two

Preto je obchodný model spoločnosti rozdelený do štyroch segmentov, z ktorých najdôležitejšie sú tieto tri:

• Hry Rockstar,
• 2K,
• Zynga.

Korunným klenotom Take-Two je jej dcérska spoločnosť Rockstar, ktorá je známa dodávaním hier vysokej kvality. Štúdio nevydáva hry v dávkach. Namiesto toho sa zameriava na to, aby vydané produkty boli oveľa lepšie ako konkurencia. Vďaka tomu sa spoločnosť môže odlíšiť od ostatných spoločností v odvetví. Výsledkom tejto politiky je, že spoločnosť má dav fanúšikov, ktorí netrpezlivo čakajú na nové produkty od "stabilný" Rockstar Games. Psychológia v tomto prípade uľahčuje predaj, pretože fanúšikovia si chcú kúpiť novú verziu hry, na ktorú musia niekedy čakať aj viac ako desaťročie. Pri takomto modeli predaja existuje aj riziko nesplnenia očakávaní investorov. To môže podkopať dôveru v značku. Akcionári pred niekoľkými rokmi zistili, aké je to nebezpečné CD Projekt. sklamanie Cyberpunk spôsobila cena akcií poľskej hernej spoločnosti klesli o niekoľko desiatok percent.

V prípade 2K je korunovým klenotom basketbalová simulácia - NBA 2K - ktorá vychádza každý rok a získala si veľkú obľubu. Debuty nasledujúcich splátok zaisťujú neustály prílev hotovosti do Take-Two, čo umožňuje spoločnosti mať viac času na vylepšovanie hier ako GTA.

Dcérske spoločnosti Take-Two. Zdroj: Take-Two

Ako vidno z grafu, Zynga vyčnieva ako spoločnosť, ktorá sa zameriava výhradne na mobilný segment. Take-Two získal Zyngu v roku 2022 za 12,7 miliardy dolárov. Prečo sa majiteľ GTA rozhodol pre takýto krok?

Akvizícia Zynga a mobilného segmentu

Obchodný model Zynga je úplne odlišný od iných dcérskych spoločností Take-Two. Trh s mobilnými hrami sa vyznačuje úplne odlišným časom, ktorý bežný hráč strávi aktivitami a výnosmi, ktoré generujú. Je potrebné pripomenúť, že väčšina hier beží F2P model (Zadarmo hrať). Preto je inštalácia hier bezplatná. Ako teda mobilné hry zarábajú peniaze?

Existujú dva hlavné zdroje príjmov:

• mikrotransakcie,
• reklama v hre.

Mikrotransakcie sú nákupy v aplikácii. Vyrába ich zvyčajne malý počet hráčov, ktorí chcú rýchlejšie dokončiť jednotlivé levely alebo si kúpiť unikát. Aby to však bolo možné, musí hra divákov zaujať. Preto je také dôležité správne zacieliť na cieľovú skupinu a zamerať sa na hrateľnosť a poskytovanie radosti hráčom. Hodnota jednej položky je zvyčajne malá a niekedy predstavuje len niekoľko dolárov. To spôsobuje, že niektorí hráči sa rozhodnú robiť mikrotransakcie, aby zábavu urýchlili alebo zatraktívnili. Je vhodné pripomenúť, že príjem z takýchto transakcií podlieha provízii napr. App Store alebo Google Play. Výška takéhoto poplatku je často: 30 % z hodnoty transakcie.

Ďalším zdrojom príjmov je reklama v hre. Inzerenti sú najčastejšie... konkurenti. Môže sa to zdať zvláštne, ale je to spôsobené povahou tohto odvetvia. Je len málo mobilných hier, ktorým sa podarilo udržať sa na trhu dlhší čas. Je to výsledok obrovskej konkurencie, pretože náklady na vydávanie mobilných hier sú nízke. Je to tiež problém vysoká miera odchodu používateľov (Tzv. máselnice). Je len málo mobilných hier, ktoré dokážu zaujať používateľov na dlhú dobu. Z tohto dôvodu musíte hru speňažiť čo najviac, kým ju stratíte. Reklama samozrejme nemôže byť príliš rušivá, pretože zníži radosť z hry a urýchli jej agóniu.

Reklamný sektor na mobilnom trhu je veľmi rozsiahly. Zaujímavé je, že existujú špecializované spoločnosti, ktoré sa zaoberajú agregáciou inzerentov (DSP) alebo agregácia vystavovateľov reklamných plôch (SSP). Ústredným bodom uzavretia transakcie je reklamnej siete lub výmena reklám. A je tu ďalší zaujímavý fakt – Zynga vlastní DSP a SSP tzv chartboost.

Zynga je skrátka spoločnosť, ktorej cieľom je získať čo najväčšiu skupinu hráčov prostredníctvom marketingových kampaní. Ďalším krokom je pokúsiť sa získať záujem ľudí o hru a nenechať ich rýchlo opustiť hru. Počas hrania je titul speňažený prostredníctvom mikroplatieb a reklamy.

Prečo sa spoločnosť Take-Two rozhodla získať Zyngu?

Zynga je spoločnosť, ktorej cieľom je získať čo najväčšiu skupinu hráčov prostredníctvom marketingových kampaní. Ďalším krokom je pokúsiť sa vzbudiť záujem používateľov o produkt a zabrániť im, aby ho rýchlo opustili. Počas hrania sa speňaženie uskutočňuje prostredníctvom mikroplatby oraz reklám.

Spoločnosť uvádza množstvo synergií súvisiacich so vstupom na trh mobilných hier. Po prvé, je možné vytvoriť krížovej propagácie cez rôzne platformy, na ktorých TTWO funguje. Existuje tiež možnosť vytvárať mobilné hry založené na intelektuálnych právach, ktoré vlastní spoločnosť. Ďalším plusom je, že Zynga je jedným z popredných hráčov na tomto trhu. Take-Two vďaka akvizícii získalo ďalší zdroj predvídateľných príjmov v najväčšom segmente herného trhu.

Oplatí sa pozrieť aj na nákladové synergie, ktoré sa odhadujú na 100 miliónov dolárov ročne. Je to spôsobené okrem iného od redukcie podobných pracovných pozícií, zníženia počtu dodávateľov a optimalizácie počtu prenajímaných nehnuteľností.

Ako speňažiť 10 rokov starú hru?

Hráči z celého sveta zatiaľ na internete diskutujú o možných nových funkciách a hrateľnosti GTA VI. To, ako bude samotná hra vyzerať, sa však dozvieme až o nejaký tucet mesiacov. Takže zatiaľ sú to len špekulácie. Trvalo menej ako 10 hodín, kým trailer GTA VI dosiahol 50 miliónov videní na YouTube. Po troch dňoch bolo videnie viac ako 124 miliónov. Samotná hra bude dostupná na Sony PlayStation 5 oraz Microsoft Xbox Series X a S. Z tohto debutu si určite prídu na svoje aj výrobcovia týchto produktov, keďže fanúšikovia série vlastniaci staršie konzoly sa určite rozhodnú pre kúpu nových.

Pozrite si trailer 1 – GTA 6

Take-Two dokáže speňažiť hry už dlho. Úprava je skvelý preklad GTA V. Spomínaná hra debutovala v... 2013. A stále je veľmi populárny. To znamená, že americká spoločnosť generuje príjmy z tohto titulu už vyše 10 rokov. V priebehu 5 rokov GTA 8,3 prinieslo spoločnosti tržby viac ako XNUMX miliardy dolárov. To, čo udržuje zisky, je aktívna komunita, ktorá ochotne nakupuje nové doplnky alebo robí veľké množstvo mikrotransakcií. Take-Two neustále pracuje na zlepšovaní funkčnosti a pridáva nové prvky. Úsilie sa odráža v opakujúcich sa príjmoch, ktoré pomáhajú Rockstaru zostať v biznise až do vydania ďalších titulov.

Rozpočet len ​​na výrobu GTA V bol 265 miliónov dolárov, takže miera návratnosti tejto investície je veľmi dobrá. V prípade ďalšej verzie hry je latka nastavená oveľa vyššie. Odhaduje sa, že nové GTA VI môže stáť okolo 2 miliárd dolárov. V optimistickom scenári sa dá predpokladať, že nový diel kultovej série zarobí viac ako GTA V. "Päť" predalo sa z nej 185 miliónov kópií, čo znamená, že ju poznajú aj ľudia, ktorí nikdy neboli fanúšikmi hier (aj priateľky a manželky hráčov vedia, čo je GTA :)). Preto je po 10 rokoch predajný potenciál „šestky“ ešte väčší. Je dôležité si uvedomiť, že počet predaných kópií je len časťou toku príjmov. Ďalšie sú predplatné oraz nakupovanie v hre. Dva vyššie uvedené zdroje príjmu boli zodpovedné za takmer 2023 % vykázaných príjmov Take-Two v roku 80.

Príjmy spoločnosti Take-Two z GTA. Zdroj: Vlastná štúdia

Ako môžete vidieť v grafe vyššie, séria GTA má dlhý čas na generovanie príjmov. Vrchol predaja nastáva vždy v prvom roku. V nasledujúcich rokoch dominujú výnosy z predplatného a nákupov v hrách. Investori si preto musia pamätať, že dôležitá je aj práca spoločnosti po uvedení produktu na trh. Je potrebné starať sa o komunitu a počúvať jej požiadavky. Vďaka tomu sa hráči s väčšou pravdepodobnosťou vrátia k hre a malé percento používateľov uskutoční nákupy v aplikácii.

Na zisky z GTA VI si budeme musieť ešte chvíľu počkať

Samotná spoločnosť spomína, že debut hry je naplánovaný na rok 2025, pričom konkrétny polrok či štvrťrok neuviedla. Vtedy môžete očakávať dve veci. Rapídny nárast predaja hier a služieb súvisiacich s GTA VI a pokles tržieb zo série GTA V. Takáto kanibalizácia nie je žiadnou novinkou. Vždy, keď debutuje nová hra zo série, záujem o staršiu verziu klesá. Ide najmä o tento prípad "starý" tituly ako GTA. Keďže je produkt speňažený už 10 rokov, bude ťažké presvedčiť kľúčových zákazníkov (tých, ktorí nakupujú v hre alebo používajú predplatné na mnoho rokov), aby hrali novšiu aj staršiu verziu.

Dá sa bezpečne predpokladať, že predaje GTA VI budú lepšie ako pri „GTA XNUMX“. Nevyhnutnou podmienkou realizácie takéhoto scenára je poskytnúť skvelý produkt a navodiť patričnú atmosféru „čakania“ na debut hry. Na druhej strane môžete slepo predpokladať, že aj jeho cena bude výrazne vyššia.

Stojí za zmienku, že 11. augusta 2023 spoločnosť Rockstar Games (dcérska spoločnosť TTWO) získala Cfx. Získaná spoločnosť sa venuje zlepšovaniu hráčskeho zážitku prostredníctvom platforiem ako napr PäťM alebo Redmire. Spomínané platformy umožňujú vytváranie modov pre hru viacerých hráčov v hrách ako Grand Theft Auto V alebo Red Dead Redemption 2. Táto transakcia bola s najväčšou pravdepodobnosťou vykonaná preto, aby podobnú funkcionalitu malo aj GTA VI. Overené riešenia predsa nezmeníte.

Výsledky za druhý štvrťrok fiškálneho roka 2023

Hneď na začiatok je vhodné pripomenúť, že spoločnosť má odložený hospodársky rok, ktorý končí 31. marca. To znamená, že druhý štvrťrok končí 30. septembra.

Čisté rezervácie dosiahli v Q2023 1,44 hodnotu 4 miliardy USD, čo znamenalo medziročný pokles o XNUMX %. Ak sa zameriame len na "opakovateľné" rezervácií, medziročne klesla o 7 %. Práve táto zložka mala na spomínaný ukazovateľ najväčší vplyv. Dôvodom je, že budúce opakujúce sa platby predstavovali v 2023. štvrťroku 78 približne XNUMX %. To si musíte pamätať Rezervácia toto nie je príjem. Vykázané výnosy sa zvyčajne mierne líšia od odhadovaných tržieb. Najlepšie sa predávali tieto hry:

• gta online,
• GTA V,
• NBA 2K24,
• NBA 2K23.

Okrem toho sa darilo portfóliu hyper-casual a mobilných hier “kasínové hry”.

Ak sa pozrieme na výnosy, medziročne klesli o 7 % na 1,30 miliardy USD. Predaj „opakovateľných“ služieb, ako je predplatné, sa výrazne znížil. Vykázané tržby v tomto smere medziročne klesli o 9 %. Stojí za zmienku, že "opakovateľné platby" mala 77 % podiel na výnosoch spoločnosti.

Pozrime sa na štruktúru tržieb, pretože ukazuje, ako veľmi je spoločnosť závislá na stave amerického spotrebiteľa. Podľa informácií uvedených vo štvrťročnej správe bolo v 23. štvrťroku 61 približne 50 % tržieb vytvorených v Spojených štátoch. Ďalšou zaujímavosťou je, že XNUMX % tržieb generoval segment mobilných hier. Ako môžete vidieť, akvizícia spoločnosti Zynga umožnila spoločnosti Take-Two výrazne zvýšiť svoje príjmy.

Take-Two vykázal v minulom štvrťroku čistú stratu 3,2 USD na akciu. V nominálnom vyjadrení strata predstavovala 543,6 milióna PLN. Približne 380 miliónov USD pozostáva z odpisov obežných aktív a goodwillu.

Nakoniec skontrolujme prietoky. Vďaka svojmu ľahkému obchodnému modelu nemá spoločnosť veľkú potrebu prevádzkového kapitálu. Preto by prevádzkové peňažné toky mali byť kladné – a skutočne sú. V prvej polovici roka predstavoval cash flow z prevádzkových činností +70 miliónov USD. Pre porovnanie, v sledovanom období čistá strata predstavovala približne 750 miliónov USD. Je však potrebné poznamenať, že takzvané pozitívne prevádzkové peňažné toky mali veľmi veľký vplyv na pozitívne prevádzkové peňažné toky. SBC (akciová kompenzácia). Ide o odmeny vyplácané v akciách, ktoré sú účtovným nákladom, avšak vysporiadanie nie je v hotovosti (dochádza k rozriedeniu akcionárov). Nižšie je uvedená skrátená verzia peňažných tokov z prevádzkovej činnosti.

*OCF: prevádzkový peňažný tok. Zdroj: vlastná štúdia

Pre zvýšenie tržieb TTWO nemusí vytvárať stacionárnu predajnú sieť, pretože väčšina pochádza z online kanála. Z tohto dôvodu sú CAPEX malé.

Správna rada uviedla, že výsledky spoločnosti sa v budúcnosti zlepšia, pretože na trh budú čoskoro uvedené hry s dobrým predajným potenciálom. Najnovšia správa obsahovala nové prognózy týkajúce sa tržieb a ziskov spoločnosti. Nová prognóza na fiškálny rok končiaci 31. marca 2024 predpokladá vyššie príjmy ako predchádzajúci odhad o 80 miliónov dolárov. Vďaka tomu dosiahnu čisté výnosy úroveň 5,37 – 5,47 miliardy USD. Na druhej strane predpoveď EBITDA opravila sa  zvýšil o 81 miliónov USD a dosiahol -1065 1013 miliónov až -XNUMX XNUMX miliónov USD

Forex brokeri ponúkajúci ETF a akcie

Ako môžete investovať do GTA6? Okrem kúpy samotnej hry môžeme investovať do ETF pre herný sektor – o tom si môžete prečítať viac v tomto článku. Zamerať sa však môžeme aj na samotný Take-Two Interactive Software Inc. (symbol: DVA), kótovaná na americkej burze. Je k dispozícii u väčšiny Forex brokerov, ktorí ponúkajú prístup na tento trh, a to vo forme bežných akcií aj nástrojov CFD s pákovým efektom.

Čoraz väčší počet forex brokerov má pomerne bohatú ponuku akcií, ETF a CFD.

Napríklad na XTB Dnes tu nájdeme cez 3500 400 akciových nástrojov a XNUMX ETF, a Saxo Bank viac ako 19 000 spoločností a 3000 XNUMX ETF fondov.

Maklér
Koniec	Poľska	Dania	Cyprus
Počet ponúkaných výmen	16 výmen	37 výmen	21 výmen
Počet akcií v ponuke	cca 3500 XNUMX - akcií cca 2000 - CFD na akcie	19 000 - zdieľaní 8 800 - CFD na akcie	3 175 - zdieľaní
Počet ETF v ponuke	cca 400 - ETF cca 170 - CFD na ETF	3000 - ETF 675 - CFD na ETF	323 - ETF
provízie	0% provízia až do 100 000 EUR obrat / mesiac	podľa cenníka	0% provízia*
Minimálny vklad	0 zł (odporúčané min. 2000 500 PLN alebo XNUMX USD, EUR)	0 PLN / 0 EUR / 0 USD	100 USD
Platforma	xStation	SaxoTrader Pro Saxo Trader Go	Platforma EToro
	PRESKÚMANIE	PRESKÚMANIE	PRESKÚMANIE
	VYTVORIŤ ÚČET	VYTVORIŤ ÚČET	VYTVORIŤ ÚČET

*Nulová provízia znamená, že počas aktivity nebol účtovaný žiadny poplatok za sprostredkovanie/transakciu. Stále im však môžu byť účtované všeobecné poplatky, ako sú poplatky za prevod meny za vklady a vplyvy v menách iných ako USD, poplatky za poplatky a (ak je to potrebné) poplatky za nečinnosť. Platí aj trhové rozpätie, hoci nejde o „poplatok“, ktorý si účtuje eToro.

76% účtov retailových investorov prichádza o peniaze pri obchodovaní s CFD s týmto poskytovateľom. Zvážte, či si môžete dovoliť vysoké riziko straty peňazí.

Sčítanie

Take-Two je jedným z najväčších hráčov na hernom trhu. Klenotom v korune je dcérska spoločnosť Rockstar Games, ktorá ich vytvára trháky ako napríklad GTA. Práve trailer tejto hry vyvolal veľký záujem medzi hráčmi aj investormi. Fanúšikovia tejto série sa už nevedia dočkať nových funkcionalít a pútavého príbehu. Investori zase pomaly odhadujú výnosy a zisky, ktoré firma z tejto hry vygeneruje. Zatiaľ je to len písanie do vody, pretože ladnosť hráčov je na divokom koni. Akcionári CD Projektu to zistili a po debute Cyberpunk prišli o niekoľko desiatok percent svojho investovaného kapitálu.

Debut GTA je naplánovaný na rok 2025. Šepká sa aj o rozpočte na GTA VI. Niektoré prognózy hovoria až o 2 miliardách dolárov. Môžeme teda povedať, že ide o vážnu investíciu pre spoločnosť, pretože Ročné príjmy Take-Two zatiaľ nepresahujú 6 miliárd dolárov. Vrátia sa vynaložené výdavky? Zrejme áno, pretože GTA V vygenerovalo v priebehu dekády viac ako 8 miliárd dolárov.

Za zmienku tiež stojí, že TTWO diverzifikuje svoje príjmy. Zenga posilnila spoločnosť na trhu mobilných hier, zatiaľ čo Cfx dáva možnosť vylepšiť hráčsky zážitok pridaním vlastných modov do hry, akou je GTA. Ako sa to premietne do zvýšenia cien akcií spoločnosti? Rozhodne o tom trh, ekonomická situácia a... snaženie vývojárov hry.