Zásoby výrobcov luxusného tovaru nereagujú na stav čínskej ekonomiky

Tematický kôš so zameraním okolo luxusného tovaru za posledný rok získala na hodnote 32 %, keďže investori výrazne investovali do tohto segmentu akciového trhu, aby čo najlepšie využili opätovné otvorenie čínskej ekonomiky. Zatiaľ čo ceny komodít nereagovali tak, ako väčšina investorov očakávala, spotrebiteľské výdavky v Číne sa zvýšili a zdá sa, že trh tento posun v čínskej ekonomike správne zachytil stávkou na luxusný tovar. Tiež stojí za to pozrieť sa na dlhodobé riziká tohto segmentu trhu a otázky súvisiace so zeleným prechodom, keďže tento tematický kôš v minulom roku nedosiahol výkonnosť v dôsledku vyšších úrokových sadzieb a vysokých cien elektriny.

Mení sa Čína spôsobom, ktorý je priaznivejší pre spotrebu v porovnaní s komoditami?

Poďme sa pozrieť na ročné výsledky našich tematických košov. Je vidieť, že sa objavila extra trieda tematických košov, vrátane luxusného tovaru, obrany a stavebníctva. Posledné dve témy súvisia s globálnou fragmentáciou, výsledkom čoho je výrazné rozšírenie ozbrojených síl v Európe a značné investície do infraštruktúry po celom svete. Treťou zo spomínaných tém, ktorá je tento rok najhorúcejším trendom na akciovom trhu, je luxusný tovar, ktorý v roku 2023 získal na hodnote 21 % a vlani až 32 %. Švajčiarsky výrobca luxusného tovaru - Richemont - v piatok má prezentovať svoje výsledky a očakáva sa, že budú pozitívne vzhľadom na výkonnosť iných spoločností s luxusným tovarom ako napr LVMH alebo Hermes.

Prečo je priemysel luxusného tovaru v takom dobrom stave, ak dostávame viac informácií vysvetľujúcich slabosť oživenia v Číne? Táto otázka si zaslúži dlhšiu odpoveď; dnes si ho predstavíme len rámcovo. Čínsky ekonomický model na základe veľkých investícií stráca dynamiku, a v kontexte hry na fragmentáciu musí Čína transformovať svoju ekonomiku na ekonomiku viac zameranú na spotrebiteľov. Tento proces už prebieha a môžete to vidieť na údajoch o čínskych spotrebiteľských výdavkoch a na výsledkoch spoločností zameraných na spotrebiteľov. Vysoká beta tohto trendu, ale aj funkcia znovuotvorenia ekonomiky, je segment luxusného tovaru, takže trh správne predpovedal tento posun stávkou na tieto akcie namiesto klasickejšieho ťahu získavania expozície voči komoditám orientovaným spoločnostiam.

Kľúčovým dlhodobým rizikom pre segment luxusného tovaru je geopolitická fragmentácia

Zatiaľ čo luxusné akcie v súčasnosti berú na kapitálových trhoch útokom a v nasledujúcich rokoch budú naďalej generovať solídny výkon, existujú určité riziká, ktoré by investori nemali podceňovať. Fragmentačná hra, o ktorej sme písali v našom prognóza na druhý štvrťrok, sa týka dvoch systémov hodnôt: liberálnych demokracií a autoritárskych štátov, ktoré v poslednom období globalizácie prelomili rastúcu závislosť. Táto fragmentácia povedie k posilneniu nacionalistickej politiky v mnohých regiónoch vrátane Číny a rizikom pre segment luxusného tovaru je, že Čína bude klásť dôraz na domácich výrobcov spotrebného tovaru vrátane luxusného tovaru a potenciálne posilní vlastnú kultúru na úkor „západnej kultúry“ súvisiacej s priemyslom luxusného tovaru.

Zelený prechod utrpel za posledný rok najviac

Zatiaľ čo téma zeleného prechodu bola najsilnejšou témou v roku 2020, v minulom roku sa jej nedarilo, keďže vyššie úrokové sadzby potlačili valuácie a spomalili aktivitu. Treba si uvedomiť, že zelený prechod je kapitálovo náročný, takže vyššie úrokové sadzby tento prechod nielen predražia, ale výrazne sa zníži aj jeho tempo. Kľúčom k zelenej transformácii je elektrifikácia dopravy a vykurovania, ale jednou z kľúčových hrozieb v tomto kontexte je naša elektrická sieť, ktorá sa môže v najbližších rokoch ukázať ako kritická prekážka.

O autorovi

Peter Garry - riaditeľ stratégie akciových trhov v Saxo Bank. Vyvíja investičné stratégie a analýzy akciového trhu, ako aj jednotlivých spoločností pomocou štatistických metód a modelov. Garnry vytvára Alpha Tips pre Saxo Bankmesačník, ktorý vyberá najatraktívnejšie spoločnosti v USA, Európe a Ázii. Prispieva tiež k štvrťročným a ročným prognózam Saxo Bank "Šokujúce predpovede". Pravidelne komentuje televízie, vrátane CNBC a Bloomberg TV.