Akcie – dlhopisy, existuje ešte tento vzťah?

Zdá sa, že medvedí trh na dlhopisovom trhu je teraz väčší ako počas veľkej finančnej krízy. Vtedy index klesol o 10,8 percenta, dnes je pokles z vrcholu už 11 percent. Bude tok kapitálu z dlhopisov do akcií ako v minulosti?

Realita finančných trhov sa dá rozložiť na časy pred a po veľkej finančnej kríze pred 14 rokmi. Vtedy sa zaviedli dovtedy nepredstaviteľné nástroje, ako negatívne úrokové sadzby na dlhopisoch a negatívne úrokové sadzby.

Opakovanie histórie

Počas Veľkej finančnej krízy centrálne banky po celom svete vynaložili obrovské úsilie na záchranu systému, ktorý by sa mohol zničiť. Nedovolili ho vyčistiť, aby ochránili prácu bežných občanov, ale aj prémie obyvateľov Wall Street. Boli opatrenia, ktoré viedli k výraznej inflácii cien finančných aktív vo všetkých kategóriách. Zároveň sa zdalo, že rastú akcie aj dlhopisy.

Podobná situácia sa odohrala s výraznou podporou ekonomiky v dôsledku epidémie COVID-19. Tu boli činy ospravedlnené spoločným dobrom. Išli však aj rovnakým smerom, teda masívnou infláciou cien aktív. sklad, suroviny, dlhopisy, kryptomeny – to všetko sa zdalo byť zároveň drahšie.

Vojna prinútila banky reagovať rýchlo a rozhodne

V súčasnosti – s infláciou neslýchanou za desaťročia, ktorá sa spája s pandemickým faktorom a predovšetkým vojnou, ktorú rozpútalo Rusko na Ukrajine – musia centrálne banky opustiť svoj predchádzajúci prístup. V dôsledku očakávaní menového sprísnenia, nie miernym, ale skôr rýchlym a rozhodným spôsobom, začínajú štátne aj podnikové dlhopisy strácať hodnotu.

Zdá sa, že index prezentovaný agentúrou Bloomberg naznačuje, že medvedí trh sa v súčasnosti spomaľuje ako vo veľkej finančnej kríze. Potom index klesol o 10,8 percenta a teraz je pokles z vrcholu už 11 percent. Tu sa zase vynára otázka, či bude existovať, ako v minulosti, tradičný tok kapitálu z dlhopisov do akcií?

Po dlhopisovej bubline je čas na akcie?

Normalizácia menovej politiky viedla v minulosti k zvýšeniu úrokových sadzieb nad úroveň inflácie. Kapitál si teda mohol ľahnúť a splatiť sa. Práve teraz môžu rastúce úrokové sadzby znížiť negatívne reálne úrokové sadzby. Kapitál nahromadený napríklad na vkladoch tak pod vplyvom stratí hodnotu inflácie.

Je možné, že po prasknutí bubliny na dlhopisovom trhu môže prísť čas na bublinu na akciovom trhu. Pretože čo iné, ak nie bublina, sa javí ako presun kapitálu z dlhopisov do akcií v čase slabnúceho ekonomického rastu a možného poklesu dynamiky výsledkov firiem? Bezprostredná budúcnosť môže ukázať, či knižný vzťah spred roku 2007-2008 stále platí.