Štyri dôvody, prečo môže akciový trh v roku 2024 vyzerať inak

Všeobecný konsenzus je, že USA zažijú pozitívny rok nižších úrokových sadzieb a zrýchleného rastu ziskov a že výnosy na amerických trhoch pravdepodobne výrazne prekročia súčasný jednociferný konsenzus. Tu sa však podobnosti s minuloročným rally končia, a to z nasledujúcich dôvodov: Po prvé, výnosy budú pravdepodobne nižšie ako v roku 2023, kedy index S&P 500 zvýšil o 26 percent (ide o dvojnásobný nárast oproti dlhodobému priemeru). Po druhé, môže to znamenať výnosy v druhej polovici roku 2024, keď trhy „strávia“ nedávne nárasty, budú čeliť reálnym rizikám na trhu a čakať na potvrdenie zníženia úrokových sadzieb v polovici roka. Po tretie, vidíme veľký posun medzi lídrami na akciovom trhu, od technologických spoločností smerom k cyklickým a lacnejším aktívam, ktoré sú najcitlivejšie na znižovanie úrokových sadzieb. Po štvrté, umožní Európe a rozvíjajúcim sa trhom dosahovať lepšie výsledky v porovnaní s technologickým trhom v USA.

Aké je riziko?

V súčasnosti čelíme vyváženým rizikám s možnosťou sklamania z tempa, ale nie zo smeru zmien úrokových sadzieb. Súčasný konsenzus predpokladá šesť agresívnych škrtov ročne, ktoré sa majú začať v prvom štvrťroku – obe v prípade EBCako aj FED (zdvojnásobenie "bodiek" FEDu). Medzitým prevládajúci sentiment medzi investormi už nie je protikladný (to znamená, že zahŕňa prijímanie rozhodnutí, ktoré sú v rozpore so všeobecným sentimentom a trendmi investorov). Medzitým by v nadchádzajúcej ziskovej sezóne mali byť evidentné idiosynkratické faktory (cenové riziko, ovplyvňujúce len zvláštne okolnosti), ktoré poháňajú zisky, od trendov AI-tech po nižší inflačný tlak na marže, zatiaľ čo nižšia inflácia a úrokové sadzby by mali pomôcť udržať akcie nad vodou. priemerné ocenenia.

Ako prebieha január?

Historicky je to jeden z najlepších mesiacov v roku a zvyčajne udáva tón celému roku. Tento takzvaný „januárový barometer“ nie je neomylný, no má značnú mieru presnosti 70 %. S kontrolou reality, ktorá vyplýva zo zápisnice zo schôdze, je však spojené krátkodobé riziko FOMC z 13. decembra. Protokol sa ukázal byť viac holubičí ako pozorovaný obrat Powell. Piatkové údaje o zamestnanosti v Spojených štátoch s pravdepodobným pomalým poklesom a odhadovaný nárast inflácie v Európe pravdepodobne nepotvrdia scenár šiestich agresívnych znížení úrokových sadzieb, ktoré sú v súčasnosti ocenené na oboch stranách Atlantiku.

O autorovi

Ben Laidler - stratég globálnych trhov v eToro. Manažér kapitálových investícií s 25-ročnými skúsenosťami vo finančnom odvetví, vr. v JP Morgan, UBS a Rothschild, vrátane viac ako 10 rokov ako investičný stratég č. 1 v prieskume inštitucionálnych investorov. Ben bol generálnym riaditeľom nezávislej výskumnej firmy Tower Hudson v Londýne a predtým Global Equity Strategist, Global Head of Sector Research a Head of Americas Research v HSBC v New Yorku. Je absolventom LSE a Cambridge University a členom Institute of Investment Management & Research (AIIMR).