Dokonalá búrka na trhu so zlatom – prehľad týždenných komoditných trhov

Správy súvisiace s vírusom Covid-19 a jeho potenciálnym rizikom šírenia v Ázii a mimo nej sú naďalej hlavnou hnacou silou komoditných trhov. Čína, ktorá už trpí ekonomickými a zdravotnými účinkami koronavírusu, má problém dostať krajinu späť do normálu. Pokus o oživenie trhov s kľúčovými surovinami, akými sú meď a ropa, v posledných týždňoch vychádzal okrem iného z na základe tvrdenia, že ekonomický dopad vírusu ovplyvní najmä prvý štvrťrok. Keďže sa vírus naďalej šíri za hranice Číny, tento príbeh ustúpil novým obavám z jeho pokračujúceho negatívneho vplyvu na globálnu ekonomiku.

Koronavírus a ekonomické dopady

Goldman odhaduje, že účinky čínskych sviatkov v dôsledku koronavírusu môžu byť v súlade s dôsledkami dvoch mesiacov neplánovaného výpadku pre celú pracovnú silu v USA. Rozsah týchto prerušení začína pociťovať nielen v Číne, ale aj inde, čím sa zvyšuje riziko ďalších krátkodobých a strednodobých tlakov na komodity závislé od rastu, kým dopyt opäť nezačne zvyšovať ceny.

Nižšie uvedená tabuľka znázorňujúca cenový vývoj hlavných komodít jasne ukazuje, že dopytom poháňané trhy boli najviac zasiahnuté v Číne. Suroviny s obmedzenými dodávateľskými reťazcami, ako je paládium a kakao, sa vyhli účinkom tejto búrky, zatiaľ čo potreba bezpečných investícií naďalej poháňa dopyt po striebre a predovšetkým zlato.

Prebieha takmer dokonalá zlatá búrka, ktorá prispieva k posilneniu cien. Najdôležitejšie je, že posledné týždne preukázali schopnosť zlata získať výhodu aj napriek zhodnocovaniu dolára. Zvyčajná negatívna korelácia bola prelomená, čo viedlo k významným ziskom voči väčšine kľúčových mien. Rekordné maximá boli nedávno zaznamenané voči 10 zo 16 hlavných mien, pričom cena zlata v dolároch je stále najďalej od rekordu z roku 1 na úrovni 921 2011 USD/oz.

Zlato v poslednom období pokračovalo vo svojom pôsobivom boome a po najväčšom týždennom zisku za viac ako šesť mesiacov dosiahlo nové sedemročné maximum. Ako už bolo spomenuté, posledný krok bol obzvlášť obdivuhodný vzhľadom na skutočnosť, že prišiel v čase, keď dolár posilnil voči mnohým kľúčovým menám. Zhodnotenie dolára bolo citeľné najmä voči euru, ktoré kleslo takmer na najnižšiu úroveň za tri roky, a zároveň zlato v eurách dosiahlo nový rekord, keď prekonalo 1 500 EUR/oz, čím sa dostalo do ďalšej fázy boom začal trochu koncom roka 2018. nad 1 000 EUR/oz.

Nezabudnite si prečítať: Drahé kovy lámu rekordy

Odkiaľ teda pochádza tento dopyt po zlate, zatiaľ čo americké akcie naďalej dosahujú historické maximá a dolár sa zhodnocuje? Podľa nášho názoru kombinovaný vplyv dodatočného zníženia úrokových sadzieb, viac fiškálnych stimulov, negatívne reálne výnosy v USA – ktoré klesli na najnižšiu úroveň za posledných sedem rokov na -0,15 % – a zvyšujúce sa obavy o budúce zisky spoločností budú naďalej prispievať k zvýšeniu strategická diverzifikácia a dopyt po bezpečných investíciách. Okrem toho existuje jasné riziko, že prepuknutie vírusu môže mať oveľa dlhšie trvajúce a závažnejšie následky.

Január bol pre trhy obzvlášť znepokojujúcim mesiacom v dôsledku napätia medzi Spojenými štátmi a Iránom a prepuknutia epidémie koronavírusu. V januári vzrástol objem devízových fondov krytých zlatom v držbe investorov v priemere o 1,3 tony za deň. Vo februári sa tento objem aj napriek spomínanému zhodnoteniu dolára a oživeniu na akciových trhoch zatiaľ zvýšil o 1,9 tony za deň.

Zatiaľ čo Goldman Sachs odhaduje, že cena zlata dosiahne 1 750 USD/oz, Citi Bank tvrdí, že zvýšenie by mohlo dosiahnuť 2 000 USD/oz v nasledujúcich 12-24 mesiacoch. Po dosiahnutí cieľa na rok 2020 (1 625 USD/oz) sa cena zlata v dôsledku prepuknutia koronavírusu pravdepodobne ešte zvýši, keďže je ťažké odhadnúť, čo by v tejto fáze mohlo zastaviť alebo zastaviť tento boom, snáď okrem vlastný úspech, ktorý krátkodobo viedol k nadmernému nakupovaniu na trhu. Z technického hľadiska je ďalším cieľom pri zavádzaní Fibonacci 1 690 USD/oz s podporou 1 595 USD/oz.

V našom poslednom týždenný prehľad komoditných trhov Spomenuli sme, že zdroje lepšie ako zásoby ilustrujú skutočný dopad vírusovej epidémie. Týka sa to najmä skutočnosti, že epicentrum sa nachádza v Číne – krajine, ktorá je najväčším svetovým spotrebiteľom surovín. Na základe toho sa naďalej obávame, že plný vplyv spomalenia v Číne a inde na iných trhoch ešte nebol riadne ocenený.

Situácia na akciovom a komoditnom trhu

Akciový trh zaznamenal silné oživenie, keďže investori čoraz viac odolávali zjavným rizikám. Zamerali sa na podporu nízkej inflácie, nízkych úrokových sadzieb a krokov centrálnych bánk, najmä americkej centrálnej banky, ktoré naďalej poskytujú trhu injekcie likvidity.

Meď a ropa poskytli investorom v posledných týždňoch určitú úľavu, čím vykompenzovali niektoré ťažké straty zaznamenané v januári. Surová ropa našla ďalšiu podporu v podobe zhoršujúcich sa prerušení dodávok v Líbyi, amerických sankcií voči Rosneftu v dôsledku podpory spoločnosti pre Venezuelu a nádeje na ďalšie zníženie produkcie zo strany OPEC+. Meď zároveň pozitívne reagovala na snahy Čínskej ľudovej banky podporiť ekonomiku prostredníctvom zníženia úrokových sadzieb a dodatočnej likvidity.

Zatiaľ je však z technického hľadiska oživenie trhov s týmito komoditami relatívne malé. Meď aj ropa sa snažili dosiahnuť 38,2% retracement posledného výpredaja. Na základe toho sa domnievame, že krátkodobé riziko je opäť viazané na pokles. Náš názor je ovplyvnený ďalšími obavami, že ďalšie šírenie koronavírusu zatieni nádeje na zmiernenie jeho účinkov tvárou v tvár najväčšiemu dopytovému šoku od globálnej finančnej krízy v roku 2009 v dôsledku čínskych fiškálnych stimulov.

Zdroj: Ole Hansen, vedúci komoditnej stratégie, Saxo Bank