Rada neznížila sadzby a zlotý posilnil. Čo bude ďalej s infláciou v Poľsku?

Rada pre menovú politiku včera opäť prekvapila. Konsenzus ekonómov naznačoval zníženie úrokových sadzieb o 25 bázických bodov, no Rada rozhodla, že pred voľbami je potrebné sadzby veľmi prudko znížiť (celkovo o 100 bázických bodov) a po voľbách je veľa neznámych a musíme počkať.

Aké ťažké je predvídať rozhodnutia Rady pre menovú politiku?

Aké prekvapivé sú rozhodnutia Rady pre menovú politiku a aká nejasná je komunikácia s trhom a občanmi, ukazuje táto štatistika, kde z posledných 14 zmien úrokových sadzieb v Poľsku ich ekonómovia dokázali správne naznačiť vopred v 6 prípadoch. Je potrebné zdôrazniť, že v minulosti sa konferencia konala po rozhodnutí o sadzbách a zúčastnili sa na nej okrem prezidenta NBP aj členovia NBP. RPP. Dnes máme 2-hodinový prejav predsedu MPC bez upresnenia postojov ostatných členov Rady.

Regulované ceny sú pre Radu pre menovú politiku veľkou neznámou

Rada pre menovú politiku vo vyhlásení uviedla, že momentálne nemení sadzby, pretože nie je známe, čo sa stane s regulovanými cenami v Poľsku, teda či sa predĺžia štíty, aké budú ceny elektriny v novom roku, či sa vráti DPH na potraviny atď. Je vhodné pripomenúť, že prezident NBP sa roky dištancoval od toho, že Rada nemá vplyv na množstvo cien, ako sú poplatky za odvoz odpadu alebo ceny ropy a rozhodnutia boli prijaté bez zohľadnenia týchto cien. Ale teraz sa stávajú dôležitými.

Inflačný výhľad – najnovšie prognózy

Odhliadnuc od pokračovania komunikačného zmätku a ďalšieho škandálu okolo prezidenta NBP a situácia predstavenstva NBP, hoci na to sa dnes tlačová konferencia pravdepodobne zameria (dúfajme, že nie), výhľad inflácie stále nie je optimistický.

Najnovšie prognózy boli uvedené v oznámení priloženom k ​​rozhodnutiu. Očakáva sa tak priemerná ročná inflácia v roku 2024 na úrovni 4,7 %. (v strede intervalu) av roku 2025 sa očakáva pokles na 3,8 %. Čo to znamená? Nuž, v prvej polovici budúceho roka má medziročná inflácia v Poľsku šancu dosiahnuť inflačný cieľ (aspoň jeho horná odchýlka 3,5 %), tým by sa však dobré správy končili, pretože neskôr v r. v tomto roku by sa inflácia mohla vrátiť nad 5,5 %. r/r.

Zvýšenie sadzieb v polovici roka 2024?

To by zase mohlo znamenať, že Rada by mala šancu napraviť predvolebné škrty a mierne potlačiť infláciu koncom roka 2024 zvýšením úrokových sadzieb v druhom štvrťroku 2024 (ide o predpoklad vychádzajúci zo súčasného stavu znalosti o údajoch).

Reakcia PLN na rozhodnutie MPC

Zlotý po rozhodnutí posilnil, pretože jeho úroková sadzba neklesla tak, ako trh očakával. Kurz EUR/PLN klesol zo 4,42, teda na najnižšiu úroveň od 17. októbra, keď zlotý po voľbách posilňoval. Októbrové minimum je okolo 4,41 a ďalšia potenciálna podpora sa môže nachádzať blízko júlového minima na 4,39.

Dnes večer môže krátkodobo ovplyvniť výmenné kurzy prejav Jeroma Powella, ktorý sa zúčastňuje panelovej diskusie o menovej politike. Začiatok podujatia je naplánovaný na 20:00 poľského času.

Z dlhodobejšieho hľadiska sa zdá, že vyššia inflácia a silný výmenný kurz nejdú ruka v ruke. Reálny kurz je stále veľmi silný, čo nie je úplne pozitívna správa pre ekonomiku. Napriek tomu je to dobrá správa pre tých, ktorí sa túto zimu chystajú mimo našej krajiny. Kúpna sila tam môže byť vyššia ako predtým.