Poľské akcie sú po zvýšení domácich úrokových sadzieb najdrahšie

Po predchádzajúcej poľskej túre úrokové sadzby, domáce akcie vzrástli najviac zo všetkých krajín, kde sa sadzby zvýšili po prvýkrát. Nie je tomu inak ani dnes, keď WIG20 rastie o viac ako 2 percentá. po včerajšej túre. To ukazuje, že poľské akcie sa nárastov neboja a dokonca ich očakávajú. Je to paradox, pretože zvyčajne sa takéto zvýšenie považuje za zlé pre akciový trh.

O autorovi

Pavol Majtkowski - analytik eToro na poľskom trhu, ktorý zdieľa svoj týždenný komentár k najnovším burzovým informáciám. Paweł je uznávaným odborníkom na finančné trhy s rozsiahlymi skúsenosťami ako analytik vo finančných inštitúciách. Je tiež jedným z najcitovanejších odborníkov v oblasti ekonomiky a finančných trhov v Poľsku. Vyštudoval právo na Varšavskej univerzite. Je tiež autorom mnohých publikácií z oblasti investovania, osobných financií a ekonomiky.

Ceny stúpajú, zásoby... rastú

Každému investorovi je jasné, že zvyšovanie oficiálnych úrokových sadzieb nie je dobré pre kapitálový trh. Vyššia úroková sadzba na bankových vkladoch – ktorá je výsledkom takýchto zvyšovaní – spôsobuje, že časť peňazí odteká z tamojších akcií. Vyššie úrokové sadzby tiež znižujú zisky firiem a negatívne ovplyvňujú ceny akcií. Výnimkou sú banky a spoločnosti z finančného sektora, ktorých zisky rastú spolu s vyššími sadzbami. Je to evidentné v reakcii kapitálových trhov na zvyšovanie úrokových sadzieb, ktoré je zvyčajne negatívne. Priama reakcia trhov však súvisí aj s informačnou politikou danej centrálnej banky, pretože ak robí otvorenú politiku, rozhodnutia o zvyšovaní sadzieb nie sú prekvapením a nevyvolávajú tak náhlu reakciu trhu.

Tento rok sa úrokové sadzby zvýšili už v takmer 20 krajinách, zaradili sme 10 najlepších trhov, kde sa sadzby zvýšili. Ukazuje sa, že poľské akcie reagovali na prvé zvýšenie úrokovej sadzby najpozitívnejšie vo všetkých 10 krajinách, ktoré sme zohľadnili v našom rebríčku (pozri graf). Skúmali sme, ako sa darilo cenám akcií v danej krajine 2 týždne pred a po prvom zvýšení sadzieb. Medián výsledkov pre všetky krajiny je nárast o 0,3 %. predtým a 0,5 percenta. po zvýšení. Toto je, samozrejme, neobvyklá situácia v kontexte toho, čo sme už povedali. Celkový pozitívny výsledok v krátkodobom horizonte pred a po hike je však práve efekt dobrej informačnej politiky, ktorá trhy neprekvapuje.

V tejto súvislosti prinieslo zvýšenie sadzieb v Poľsku najpozitívnejšiu reakciu zo všetkých krajín. Celkovo pred prvým zvýšením sadzieb 6. októbra a po ňom vzrástli poľské akcie o 5,2 percenta. Nárast sa však týkal najmä obdobia po zdražení, v tomto období vzrástli ceny akcií najviac zo všetkých trhov, a to až o 4,5 percenta.

Prečo sa to deje?

Takýto efekt vyplýva najmä z prekvapenia trhov nárastom, keďže predtým nebol signalizovaný, skôr existovali záruky, že k nemu nedôjde. Na druhej strane, inflácia je momentálne na úrovni 6,8 %. y/y trh vníma ako vážnu hrozbu pre dlhodobý zdravý rast. Preto kvôli obavám z rizika, že sa inflácia vymkne spod kontroly, trh zareagoval na pozitívny nárast. Že je najvyšší čas to urobiť.

Reakcia trhu na ďalšie zvyšovanie už nemusí byť taká pozitívna, no veľa závisí od toho, ako bude vyzerať informačná politika NBP. Pretože niet pochýb o tom, že ďalšie zvyšovanie sadzieb je nevyhnutné.