Peter Lynch – investujte do toho, čomu rozumiete a nepreplácajte!

Peter Lynch je považovaný za jedného z najlepších manažérov vôbec. Počas riadenia fondu dosiahol Magellan viac ako 13 rokov priemerná ročná miera návratnosti výrazne presahujúca 20 %. Nie veľa investorov sa môže pochváliť takýmto výsledkom za taký dlhý čas. V článku si predstavíme históriu tohto úžasného investora. Pozývame vás na čítanie!

Nezabudnite si prečítať: John Maynard Keynes – jeden z najbohatších ekonómov v histórii

Peter Lynch, Zdroj: money.cnn

Peter Lynch sa narodil 19. januára 1944 v Newtone v štáte Massachusetts. V mladosti ho postihla rodinná tragédia. Keď mal 10 rokov, jeho otec zomrel na rakovinu. To spôsobilo rodine finančné problémy. Jeho mama musela chodiť do práce a mladý Peter si privyrábal ako „caddy“ (nosič golfovej palice). Tam sa stretol s ľuďmi, ktorí sa profesionálne venujú investovaniu na burze. Vďaka tomu sa začal zaujímať o akciový trh.  Kým bol na Boston College, investoval svoje úspory do 100 akcií Flying Tiger Airlines. Zaplatil za ne niekoľko stoviek dolárov (za akciu zaplatil 8 dolárov). Po nejakom čase akcie vzrástli o 1000 1965 %, čo Petrovi umožnilo pokryť časť nákladov na vzdelanie. V roku 1968 absolvoval Boston College, kde študoval históriu, psychológiu a filozofiu. V roku XNUMX získal titul MBA (Master of Business Administration) na Wharton School of the University of Pennsylvania.

Investičná kariéra

V roku 1966 nastúpil do fondu Fidelity Investment, kde bol zamestnaný ako stážista. V zamestnaní mu pomohla predchádzajúca známosť s prezidentom Fidelity (DG Sullivan). Stretli sa v Brae Burn Country Club v Newtone, kde bol Peter zamestnaný ako nosič palíc. Medzi jeho úlohy patrilo analytické pokrytie spoločností pôsobiacich v papierenskom, chemickom a vydavateľskom sektore. V rokoch 1967-1969 slúžil v armáde Spojených štátov amerických. Po jej skončení sa vrátil do Fidelity. Analyzoval spoločnosti z textilného, ​​hutníckeho, baníckeho a chemického sektora. Zamestnávateľ ocenil jeho vysoké analytické schopnosti. V rokoch 1974-1977 bol riaditeľom výskumu vo Fidelity.

Fidelity Investments. Zdroj: kiplinger.com

Prelomom v jeho kariére bolo nástup do riadiacej pozície vo Fidelity Magellan Fund. Magellan bol založený v roku 1963 a do roku 1977 bol malým fondom s aktívami v správe len 20 miliónov dolárov. Pre Petra Lyncha to bolo povýšenie, pretože jeho nadriadení chceli vidieť, ako si poradí „v boji“. Peter dostal slobodu pri zostavovaní investičnej stratégie (samozrejme, že sa jej musela podriadiť predpisy SEC). 

Ako manažér zastával názor, že dobré investičné nápady nemusia pochádzať z čítania analytických správ alebo štvrťročných výsledkov. Osobné skúsenosti klientov so službou boli pre neho veľmi dôležité. Mnohé z jeho dobrých investícií vyplynuli z jeho manželky, ktorá pri nakupovaní dokázala odhaliť nákupné trendy oveľa skôr ako analytici. Peter to nazval fenomén "Street lag".

Vo svojej manažérskej kariére neraz pracoval „proti prúdu“ všeobecných trendov. Príkladom môže byť prístup k diverzifikácia. Keď prevzal správu fondu Magellam, mal v portfóliu okolo 60 spoločností. Bolo mu odporučené znížiť počet spoločností na 25 – 30. Cieľom bolo zvýšiť koncentráciu portfólia a zároveň využívať výhody diverzifikácie. Peter bol iného názoru. Rád kupoval stovky spoločností, ktoré často pôsobili na rovnakom trhu (napríklad početné obchody so zmiešaným tovarom alebo sporiteľne a pôžičkové družstvá). Tesne pred odchodom Petra Lyncha z Fidelity mal Magellan vo svojom portfóliu 1400 spoločností. Magellanovo portfólio však neobsahovalo náhodné spoločnosti. Peter bol zástancom prístupu GARP ("Rast za rozumnú cenu"), teda kupovala scale-up spoločnosti, ktoré boli cenovo na rozumnej úrovni. Mal rád firmy, ktoré sa vyznačovali trvalo udržateľným rozvojom. Spopularizoval aj používanie indikátora PEG. Tento pomer bol výsledkom vydelenia P/E (cena/zisk) mierou rastu zisku na akciu. Hranica bola 1. Ak mala spoločnosť PEG pod 1, znamenalo to, že jej cena bola „lacná“. Napríklad, ak zisk na akciu rastie o 30 % ročne a cena k zisku (PE) je 20, PEG by bol 0,66 (20/30). Medzi Lynchove najlepšie investície patria spoločnosti ako Ford, General Electric, Volvo, Philip Morris a Lowe's.

Lowe's Store. Zdroj: wikipedia.org

Výkon fondu Magellan pod vedením Petra Lyncha bol ohromujúci. V rokoch 1977–1990 bola priemerná ročná miera návratnosti portfólia fondu 29 % ročne.. To znamenalo, že Magellan dosiahol oveľa lepšie výsledky ako akciové indexy a konkurencia na trhu. V dôsledku vynikajúcej výkonnosti fondu sa zvýšil aj objem spravovaných aktív. Za 13 rokov vzrástli z 20 miliónov na 14 miliárd dolárov.

Peter Lynch odišiel do dôchodku vo veku 46 rokov a zostal „hlavným poradcom“ vo Fidelity. V roku 2006 sa jeho čisté imanie odhadovalo na 352 miliónov dolárov.

Spisovateľská kariéra a investičná filozofia

Peter Lynch – One Up on Wall Street. Zdroj: maklerska.pl

Peter Lynch je mnohým známy najmä vďaka knihám o investovaní. Toto sú: One Up on Wall Street, Beating the Street oraz Naučte sa zarábať. Okrem kníh napísal Lynch sériu článkov pre magazín Worth, ktoré často dopĺňali koncepty obsiahnuté v knihách.

Jedným z hlavných konceptov v knihách bolo spopularizovať „investovanie do toho, čo viete“. Zastával názor, že individuálny investor by mohol byť vo výbere firiem rovnako dobrý ako profesionál. Investorovi sa však oplatí zamerať sa na výber firiem z odvetvia, ktoré pozná. Ako príklad uviedol svoju investíciu do Dunkin 'Donuts. Peter Lynch si firmu nevybral na základe zložitého modelu oceňovania, analýzy analytických správ, ale vlastnej pozitívnej skúsenosti v kaviarni. Bol spokojný s kvalitou kávy a zaujímala ho obľúbenosť Dunkina, čo malo za následok dlhé rady. To ho povzbudilo k ďalšej analýze a nakoniec prispelo k odkúpeniu tejto spoločnosti Magellanovým fondom.

Jeho investičná filozofia je špecifická kombinácia "Investovanie do rastu"z "investovanie do hodnoty". Práve toto spojenie stojí za stratégiou GARP. Peter Lynch spopularizoval návrat aj vo finančnom svete "Ten pytliak". To znamenalo spoločnosť, ktorá od kúpy spoločnosti narástla o 1000 %. "Ten bagger'em" najčastejšie ide o rastúcu spoločnosť, ktorá dokáže veľmi ľahko replikovať a škálovať svoje podnikanie.

Jeho radou je tiež nebáť sa prípadných opráv. V rozhovore pre Fidelity pripomenul:

“…. za 13 rokov, čo som riadil Magellan, trh klesol 9-krát o viac ako 10%. Zakaždým, keď sa to stalo, Magellanov fond klesol viac [ako trh] (...). Akciový trh bude najlepším miestom [na investovanie] nasledujúcich 10, 30, 100 rokov. Ale ak potrebujete peniaze za rok alebo dva, nemali by ste kupovať akcie."

Tiež tomu verí investovanie do akcií nie je kúpa losu. Za každým tickerom je konkrétna spoločnosť, ktorá môže byť dobrou alebo zlou investíciou. Aby ste to zistili, musíte analyzovať spoločnosť. Verí tomu aj Peter Lynch najčastejšou chybou individuálneho investora je jeho lenivosť. Mnohí z nich môžu stráviť hodiny hľadaním na internete lacnejšej letenky alebo chladničky, aby ušetrili 100 alebo 200 dolárov. Zároveň sú schopní investovať 5 000 alebo 10 000 dolárov na základe klebiet alebo trhovej mánie.

Filantropia

Peter Lynch zarobil veľa peňazí vďaka svojim fenomenálnym investičným výsledkom. Ale namiesto toho, aby všetky peniaze minula na extravagantný život, venuje sa charite. Rodina Lynchových daruje peniaze prostredníctvom svojej nadácie, iných nadácií a charitatívneho darovacieho fondu Fidelity. V roku 1999 venoval svojej alma mater (Boston Collage) 10 miliónov dolárov. Na oplátku Boston College vymenovala jednu zo škôl Lynch School of Education and Human Development. Lynch Foundation sa venuje podpore vzdelávania, náboženským, kultúrnym a historickým organizáciám. Podporuje tiež nemocnice a spolufinancuje lekársky výskum.