Optimizmus na ropnom trhu čaká na potvrdenie od OPEC+

Od zverejnenia poslednej analýzy cena ropy Stúpol ešte viac: Brent dosiahol 13-mesačné maximum, prekročil 65 USD/b, zatiaľ čo ropa WTI prelomila hranicu 60 USD/b a bola vysoko nad úrovňami, ktoré mohli vyvolať reakciu amerických producentov bridlicovej ropy. Akékoľvek vyhliadky na zvýšenie produkcie však zostali bokom po minulotýždňovom bezprecedentnom polárnom vortexe, ktorý na niekoľko dní znížil produkciu o takmer 4 milióny barelov denne.

O autorovi

Ole Hansen, vedúci komoditnej stratégie, Saxo Bank. Dsa pridal ku skupine Saxo Bank v roku 2008. Zameriava sa na poskytovanie stratégie a analýzy pre globálne komoditné trhy definované fundamentmi, trhovým sentimentom a technickým rozvojom. Hansen je autorom týždennej aktualizácie komodít a tiež poskytuje zákazníkom spätnú väzbu o obchodovaní s komoditami pod značkou #SaxoStrats. Pravidelne spolupracuje s TV aj printovými médiami vrátane CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times a Telegraph.

Tento jav ďalej prispel k zníženiu nadbytočných zásob ropy a v nedávnom memorande Morgan Stanley predpovedá, že ropa bude čeliť štvrťroku s možno najnižšou ponukou od roku 2000. Medzitým Goldman Sachs, jedna z prvých bánk, ktoré spomenuli možnosť nového komoditného supercyklu, zvýšila polročnú predpoveď pre ropu Brent o 10 USD na 75 USD/b. Vychádzalo to z predpokladu, že po pandémii dôjde k silnému oživeniu globálnej spotreby paliva, v spojení s problémami producentov mimo OPEC pri zvyšovaní počtu barelov, keďže OPEC+ zachoval produkčný režim na podporu cien.

V dôsledku chladnejšej zimy na severnej pologuli ako zvyčajne, jednostranného zníženia 1 milióna barelov Saudskej Arábie/deň vo februári a marci a zníženia produkcie v USA minulý týždeň sa proces vyrovnávania zrýchlil. Ťažili z toho špekulatívni investori, ktorí v posledných mesiacoch neustále zvyšovali pozície ropy smerom nahor. V týždni, ktorý sa skončil 16. februára, bola spoločná čistá dlhá pozícia ropy WTI a Brent 737 000 lotov alebo 737 miliónov barelov, čo je najväčší nárast ceny od októbra 2018, ale stále je približne 350 000 lotov pod rekordom z marca 2018.

Ďalší ukazovateľ – pomer celkových dlhých a krátkych pozícií v rope Brent a WTI – nedávno ukázal sedem dlhých ku jednej krátkej. V roku 2018 dosiahol tento ukazovateľ svoju najvyššiu hodnotu (15 ku 1) predtým, ako ho významná revízia cien znížila na 6 ku 1. Celkovo to signalizuje, že nákup na trhu ešte nie je dokončený, pokiaľ nedôjde k technickej zmene a/alebo zásadnej krátkodobá predpoveď.

V tejto súvislosti bude trh pozorne sledovať zasadnutie OPEC + 4. marca, kde sa očakáva, že skupina bude diskutovať o možnosti zvýšenia dodávok ropy od apríla. Ešte v decembri sa skupina rozhodla obnoviť úroveň 500 000 barelov denne v rámci postupného uvádzania zvyšných 7 miliónov barelov denne na trh, ktoré bolo zastavené v januári. 

Aktuálny optimizmus na trhu je pre skupinu jasným signálom, že zvýšenie produkcie pravdepodobne nebude mať negatívny vplyv na nálady investorov. Hoci to môže viesť k dlho potrebnej konsolidácii alebo dokonca k miernej korekcii, optimizmus zostáva silný. Svedčí o tom okrem iného presvedčenie, posilnené znížením produkcie minulý týždeň, že americkí výrobcovia sa stále sústreďujú na vrátenie peňazí akcionárom, a nie na ďalší nákladný ťažobný podnik.

Trh bude pozorne sledovať, či skupina dokáže zosúladiť svoje protichodné názory, vzhľadom na ruský dôraz na podiel na trhu a túžbu Saudskej Arábie ešte viac tlačiť nahor, aby vyrovnala svoj rozpočet. Po tom, čo Saudi dali trhu a celej skupine darček v podobe cenového skoku o takmer 30 % od začiatku januára, dá sa predpokladať, že to budú práve oni, kto rozdá karty a udá budúce smerovanie skupiny, čo pravdepodobne nebude mať významný negatívny vplyv na trh.