Motýlia nátierka je jednou z najpopulárnejších stratégií používaných na investovanie do očakávanej konsolidácie trhu. Na rozdiel od stratégia obráteného stojana, motýľová stratégia má okrem maximálneho zisku aj maximálnu mieru straty. Výsledkom je, že ide o „bezpečnejšiu“ stratégiu ako obrátený stojan. Keďže však investor musí obchodovať 4 opcie, stratégia generuje nižší potenciálny zisk a vyššie transakčné náklady.

Technicky povedané, motýľová stratégia je kombináciou dvoch spreadov: býčieho a medvedieho. Stratégia motýľa môže byť zostavená zo štyroch stávok aj zo štyroch stávok. V oboch prípadoch obchodník kúpi dve opcie a vypíše dve opcie. Motýľ môžu využiť obchodníci, ktorí predpokladajú, že až do vypršania opcie sa cena podkladu príliš nezmení. Z tohto dôvodu sú preferované skôr krátkodobé motýliky (menej ako 3 mesiace do expirácie opcie). Je potrebné spomenúť, že všetky možnosti musia mať rovnakú dobu platnosti.

Nezabudnite si prečítať: Možnosti – ako s nimi investovať?

Butterfly spread s call opciou

V prípade budovania motýlieho spreadu pomocou call opcie investor vystaví dve call opcie (ktoré sú ATM) a kúpi ITM a OTM opcie. Zaplatená prémia je maximálna strata, ktorú môže investor spôsobiť. Maximálny zisk je zase rozdiel medzi realizačnou cenou ATM a ITM opcií a zaplatenou prémiou. Nižšie je uvedený príklad stratégie využívajúcej motýľovú stratégiu.

Dňa 23 kurz Amazonka pohybovala sa medzi 3210 3280 a 2021 3300 dolármi za akciu. Investor predpokladal, že cena AMZN sa do konca septembra 24 príliš meniť nebude. V dôsledku toho vydal dve realizačné opcie s cenou 10600 53 USD, ktorá vypršala 200. septembra. Za tieto opcie získal celkovo 107,4 10 dolárov (740 dolárov v bonusoch vynásobených 3400 akciami). Zároveň kúpil call opcie s realizačnou cenou 3100 USD, čo znamenalo zaplatiť prémiu 31 XNUMX USD. Investor zároveň získal kúpnu opciu s realizačnou cenou XNUMX XNUMX USD, ktorá stála XNUMX XNUMX USD (XNUMX USD za akciu). Nižšie si môžete pozrieť výplatný profil vytvorenej stratégie.

Zdroj: vlastná štúdia

Rozložte motýľa s put opciami

V prípade budovania motýlieho spreadu pomocou predajnej opcie investor vydá dve predajné opcie (ATM) a nakúpi ITM a OTM opcie. Zaplatená prémia je maximálna strata, ktorú môže investor spôsobiť. Maximálny zisk je zase rozdiel medzi realizačnou cenou ATM a ITM opcií a zaplatenou prémiou. Nižšie je uvedený príklad stratégie využívajúcej motýľovú stratégiu.

24. augusta 2021 sa Amazon obchodoval medzi 3275 3315 a 2021 3300 dolármi za akciu. Investor predpokladal, že cena AMZN sa do konca septembra 24 príliš meniť nebude. V dôsledku toho vydal dve predajné opcie s realizačnou cenou 2021 15120 USD a ich platnosť vypršala 75,6. septembra 200. Za tieto opcie získal celkovo 3200 50 USD (5000 USD ako bonus vynásobený 3400 akciami). Zároveň kúpil predajné opcie s realizačnou cenou 13610 136,1 USD s bonusom XNUMX USD, čo znamenalo vyplatenie bonusu XNUMX XNUMX USD. V rovnakom čase investor získal predajnú opciu s realizačnou cenou XNUMX XNUMX USD, ktorá stála XNUMX XNUMX USD (XNUMX USD za akciu). Nižšie si môžete pozrieť výplatný profil vytvorenej stratégie.

Zdroj: vlastná štúdia

Železný motýľ

Ide o stratégiu, ktorá spočíva v kúpe jednej predajnej opcie, ktorá je OTM, kúpe jednej call opcie ako OTM a vydaní dvoch ATM opcií (jedna call a druhá put). 

Príklad opäť použijeme na sklade Amazonu. Investor vytvoril obchod pomocou nasledujúcich opcií (platnosť všetkých vyprší 24. septembra 2021):

• Dlhá pozícia na kúpu opcie s realizačnou cenou 3400 XNUMX USD (OTM),
• Krátka pozícia na kúpnu opciu s realizačnou cenou 3300 XNUMX USD (ATM),
• Krátke put pozície s realizačnou cenou 3300 XNUMX USD (ATM),
• Dlhá put pozícia s realizačnou cenou 3200 XNUMX USD (OTM).

Investor uskutočnil transakciu 24. augusta. Zo svojej predajnej opcie získal 7560 75,6 USD (8310 USD na akciu). V prípade vypísanej opcie investor získal 83,1 4140 USD (41,4 USD). Získané prostriedky boli použité na nákup call opcie vo forme OTM. Bonus bol 5000 50 USD (XNUMX USD). Pri predajnej opcii bola prémia XNUMX XNUMX USD (XNUMX USD na akciu).

Zdroj: vlastná štúdia

Vytvorenie stratégie železného motýľa ako obrannej stratégie

Niekedy tvorba motýľovej stratégie vychádza zo stratégie zaistenia zisku z predchádzajúceho obchodu. Zaujímavým príkladom je býčí spread vytvorený z put opcie. Takáto stratégia spočíva vo vypísaní ATM put opcie a nákupe OTM put opcie. V prípade, že trh stúpne, investor môže očakávať, že ďalšie zvýšenie ceny je nepravdepodobné. V takom prípade môže nejakým spôsobom zlepšiť výplatný profil, keď cena podkladu klesne. 

Príkladom je situácia z 19. augusta, kedy sa cena Amazonu pohybovala okolo 3200 19 dolárov za akciu. 3300. augusta investor vydal predajnú opciu s realizačnou cenou 14 000 USD, za ktorú dostal 3100 5040 USD, a kúpil predajnú opciu s realizačnou cenou 50,4 XNUMX USD, ktorá stála XNUMX XNUMX USD (XNUMX USD za akciu).  Výsledkom bol býčí spread s maximálnym ziskom 89,6 USD na akciu (8960 XNUMX USD). 

25. augusta cena Amazonu vzrástla na približne 3300 XNUMX dolárov. Investor sa rozhodol dať priestor na ďalšie zvyšovanie a zároveň znížiť prípadnú stratu v prípade poklesu Kurz AMZN. Za týmto účelom urobil:

• Predaj call opcie s realizačnou cenou 3300 XNUMX USD, 
• Kúpil kúpnu opciu s realizačnou cenou 3500 XNUMX USD. 

Investor z predaja call opcie získal 7715 77,15 USD (1850 USD), pričom kúpa call opcie stála investora 18,5 3300 USD (5865 USD za akciu). Vďaka tejto transakcii, ak by cena akcií klesla pod 3151,75 3448,25 USD, investor by si zo zaisťovacej transakcie nechal 3210,4 XNUMX USD. Výsledkom je, že ziskový priestor je v rozmedzí XNUMX XNUMX USD a XNUMX XNUMX USD. Pred obchodom bola oblasť zisku nad úrovňou XNUMX XNUMX USD. Nevýhodou takéhoto riešenia však je, že pri prílišnom raste trhu dôjde k strate. Výsledkom hedgingovej stratégie je nasledovné:

Zdroj: vlastná štúdia

Sčítanie

Butterfly spread by mal byť vytvorený investorom, ktorý očakáva tesnú konsolidáciu na trhu. Vhodný čas na použitie tejto stratégie je, keď volatilita klesá. Výsledkom je, že pohyby podkladového nástroja nie sú náhle, čo zvyšuje pravdepodobnosť ziskového ukončenia obchodu. Vytvorenie „knižného“ motýľového spreadu vyžaduje, aby investor vydal dve ATM opcie (realizačná cena blízka trhovej cene) a kúpil jednu OTM a jednu ITM opciu.. V „book“ verzii tejto stratégie musia všetky opcie vypršať v rovnakom čase a musia byť jedného typu (put alebo call). Existuje však tzv Iron Butterfly, ktorý je vytvorený ako výsledok vydávania put a call opcií, ktoré sú bankomaty a dve OTM opcie (call a put). Niekedy môže vzniknúť motýľová stratégia ako výsledok vytvorenia hedgovej stratégie na zaistenie skoršieho býčieho alebo medvedieho spreadu.  

Vieš to…?

Saxo Bank je jedným z mála Forex brokerov, ktorý ponúka vanilkové opcie. Investor má celkovo k dispozícii cez 1200 opcií (meny, akcie, indexy, úrokové sadzby, suroviny). KONTROLA