Odolný voči doláru po údajoch o inflácii z USA

Pokladňa na starom kontinente sa dnes otvára ešte „na vlne“ včerajších údajov o inflácii z USA. Údaje sa ukázali byť mierne vyššie ako prognózy (hlavne hlavný údaj CPI), ktorý predstavoval 3,4 % v porovnaní s 3,2 % prognóz a 3,1 % predtým. Jadrová inflácia klesla zo 4 % na 3,9 %, hoci trh očakával pokles na 3,8 %. Sú však hodnoty skutočne jednoznačne prodolárové a „obrátia stôl“? Pravdepodobne nie a aby si bol istý ďalším rizikom „dezinflačného“ trendu, trh by potreboval vidieť sériu slabších (nie izolovaných) údajov.

Dnes to vidíme ako potvrdenie dolárový index už vymazal veľkú časť pohybu nahor, a indexu S&P 500 sa podarilo takmer úplne vymazať včerajšie poklesy spôsobené makrohodnotami. Trh sa rozhodol vnímať údaje ako „šum“. Dnes o 14:30 sa môže volatilita dolára opäť zvýšiť v dôsledku indexu PPI, v ktorom budú investori pravdepodobne hľadať „potvrdenie“, teda vyššie čítanie CPI.

Inflácia so základným efektom

Momentálne však v USA nehrozia veľmi vážne riziká pre infláciu, a to predovšetkým z dôvodu poklesu inflácie nájomného, ​​ktorá bude klesať ešte približne pol roka, okrem iného aj v dôsledku bázického efektu. Je teda splnená veľmi dôležitá podmienka pre dezinflačný trend. Dopravné služby a ceny áut prekvapili, no nie sú to nevyhnutne ukazovatele, ktoré v nasledujúcich mesiacoch udržia vyššie hodnoty. Máme teda jediný, vyšší údaj, ale celková hra stále vyzerá kľúčovo, ceny pohonných hmôt zostávajú stabilne nižšie.

Pozornosť trhu sa čiastočne presúva na Blízky východ, kde stále existuje potenciál na eskaláciu po zachytení mosta St. Nikolas zvýšil napätie medzi Iránom a USA. Húsíovia odmietli zastaviť útoky na lode, v dôsledku čoho Veľká Británia a USA začali v noci poľského času útočiť na ciele militantov. Ropa v najbližších týždňoch bude pravdepodobne pozorne sledovaný obchodníkmi s menami a prípadná rally by mohla znamenať vyššiu volatilitu na dolárovom trhu.

Rezne neskôr v roku

Americký dolár vymazal veľkú časť včerajšieho pohybu nahor a USD/PLN je stále pod 4 PLN. Ani výnosy amerických 10-ročných štátnych dlhopisov nezaznamenali po včerajších údajoch výrazné zvýšenie a stále rastú zostať okolo 4%. To naznačuje, že trhy (a oprávnene) neveria, že včerajšie čítanie bude mať výrazný vplyv na menovú politiku očakávanú tento rok v Spojených štátoch. Inflácia síce prekvapila, ale bola pomerne malá. Jediné prečítanie nezmení postoj Fedu, a hoci sa šance na zníženie v marci znížili, zdá sa isté, že k zníženiu neskôr v roku dôjde vzhľadom na reálne úrokové sadzby v americkej ekonomike nad 2 %.

Komentáre Williamsa Fedu navyše naznačujú, že trhy budú môcť počítať s ukončením programu QT a včerajšie vyhlásenie Mester potvrdilo, že Federálny rezervný systém začne diskusie o tejto otázke ešte tento rok. To zase navrhol Austan Goolsbee, prezident chicagského Fedu CPI môže mať menší vplyv na dosiahnutie cieľa Fedu a včerajšie mierne vyššie hodnoty nevyvádzajú Fed z koľají. V súčasnosti platíme 3,97010 PLN za americký dolár, 4,3454 PLN za euro, 4,6551 PLN za švajčiarsky frank a 5,0620 PLN za libru šterlingov.

Zdroj: Eryk Szmyd, XTB