Ochrana negatívneho zostatku. Bezpečnosť alebo strela do kolena?

Ochrana negatívneho zostatku Ochrana záporného zostatku - skratka NBP) je prvok ponuky, ktorý sa v ponukách maklérov objavuje čoraz častejšie. Mnohí obchodníci a niektorí regulátori to považujú za riešenie najvážnejších problémov súvisiacich s obchodovaním na trhoch s pákovým efektom. Má zvýšiť ochranu neskúsených adeptov na Forex pred brutálnou rukou trhu. Je to správny smer a nespája sa to so „skrytými“, negatívnymi dôsledkami? Poďme analyzovať tento problém ...

Čo je to ochrana proti prečerpaniu

Na začiatok úvod pre ľudí, ktorí sa s týmto pojmom ešte nestretli.

V skutočnosti nás pred prečerpaním majú chrániť mechanizmy Margin Call a Stop-Out. Ide o parametre nastavené brokerom na platforme, ktoré majú chrániť účet obchodníka (a nepriamo aj záujmy brokera) pred poklesom zostatku pod nulu uzavretím všetkých pozícií alebo ich vhodným zaistením, v prípade, že hodnota prostriedkov na účet nestačí na udržanie pozície. Žiaľ, majú určité obmedzenia a v extrémnych situáciách sa stáva, že dôjde k nešťastnému prečerpaniu, napríklad v dôsledku cenovej medzery, zverejnenia makrodát, zásahu centrálnych bánk a pod.

TREBA PREČÍTAŤ: Od čoho závisí Margin Call a Stop-Out?

Ochrana titulu deklarovaná maklérom je teda akousi garanciou, ktorá má klientov uistiť, že nebudú nútení kompenzovať záporný zostatok bez ohľadu na okolnosti. Presnejšia formulácia by teda nebola „ochrana pred prečerpaním“, ale „netreba splácať dlh“. Kontokorentný úver je možné zriadiť aj tak, sprostredkovateľ sa však príslušnými ustanoveniami v zmluve zaväzuje ho splatiť.

Regulačné orgány chcú ochranu

Medzi európskymi regulátormi sa postupne objavuje trend, ktorí chcú prinútiť (a vynútiť) maklérov, aby zaviedli ochranu proti prečerpaniu. Nedávno také rozhodol BaFIN, nemecká obdoba nášho KNF, ktorá dala maklérom ultimátum: „zavedenie ochrany do 10. augusta alebo stiahnutie z trhu“.

Zmeny sa netýkajú len nemeckých maklérov ale všetkých spoločností pôsobiacich na tamojšom trhu. To znamená, že napríklad britský maklér pôsobiaci v Nemecku musí zaviesť ochranu proti prečerpaniu, napríklad pre nemeckých obyvateľov. Táto situácia je analogická so znížením pákového efektu na 1:100 pre obyvateľov Poľska.

Podobné hlasy počujeme z Cypru a Veľkej Británie, ale bez akýchkoľvek oficiálnych zákonov.

Zvyčajne v tandeme s frázou „ochrana záporného zostatku“ / „ochrana proti prečerpaniu“ makléri uvádzajú, že sa vzťahuje len na „neprofesionálnych klientov“, inými slovami retailových klientov. Na firemné účty alebo osoby identifikované prostredníctvom príslušných prieskumov (otázky o skúsenostiach, pracovnom postavení atď.) ako profesionálnych alebo inštitucionálnych klientov sa teda takáto záruka nemusí vzťahovať.

Švajčiari dlžia všetko

Netreba dlho premýšľať, kde sa vzala tá masívna myšlienka zavedenia týchto zmien. Pamätný 15. január 2015 zanechal stopu najmä na pákových trhoch Forexový trh. Deň uvoľnenia výmenného kurzu švajčiarskeho franku mal za následok obrovskú amplitúdu výkyvov, ako aj ... Debety na investičných účtoch. Ide aj o vlnu sťažností na regulátorov (niekedy aj medializovaných) v súvislosti so vznikom dlhov u „nevedomých“ klientov a krachmi maklérov, akým je napríklad Alpari UK.

PREČÍTAJTE SI TIEŽ: Frank je blázon, makléri počítajú straty

Situácia je teda výnimočná a rozsah je obrovský, ale pravdepodobne nebyť dnešného dňa, žiadny dohľad by neprišiel na um pri zavádzaní tohto typu zmeny v ponukách Forex brokerov.

A čo Forex brokeri

Niektoré spoločnosti, najmä tie, ktoré fungujú v modeli Market Maker a tie s premysleným bezpečnostným vzorcom, sa rozhodli zaviesť rýchlejšiu a svojvoľnú ochranu proti prečerpaniu. Vystrašení zákazníci začali rýchlo hľadať ponuky, ktoré by im zaručili väčšiu bezpečnosť. MM brokeri sa ocitli v mimoriadne komfortnej situácii. Ako strana transakcií so zákazníkmi si musia zabezpečiť len svoje záujmy na trhu (čo je iné). Implementácia uvedenej ochrany je teda pre nich v konečnom dôsledku pomerne jednoduchá. Ale čo ostatní?

A tu vzniká určitá pochybnosť pri makléroch, ktorí sú len sprostredkovateľmi. Spoločnosti pôsobiace v ECN a STP modely iba prenášajú príkazy klientov svojim poskytovateľom likvidity (tekutý poskytovateľ, skratka LP). Keď pozície obchodníka spôsobia prečerpanie, v konečnom dôsledku je nepriamo dlžníkom LP. Ide len o to, že maklér je oficiálne v omeškaní s platbou a musí od svojho klienta žiadať doplatok.

Bezohľadné (?) dôsledky

Týmto spôsobom sa dostávame ku konzistentnosti zoči-voči zmenám, ktoré zaviedli regulačné orgány. Makléri STP a ECN, ktorým klient spôsobí prečerpanie, budú musieť dlžnú sumu LP zaplatiť z vlastného vrecka, t.j. LEN z provízie za zrealizované objednávky. Medzitým môže Market Maker „prevziať“ vklad klienta, ak ho stratí iba „na trhu“. To ho stavia do privilegovaného postavenia.

Pamätajte, že to bolo predstavenie modelu STP / ECN na maloobchodnom trhu, ktoré pred 8 rokmi spôsobilo revolúciu na Forexe. Práve bezkonfliktný spôsob vykonávania pokynov umožnil šedému Kowalskému prístup k nízkym províziám, trhovým spreadom a expresnej realizácii. Nielen to, zvýšenie konkurencieschopnosti a nespokojnosť s obchodovaním s MM brokermi kvôli stále sa objavujúcim problémom hneď, ako sme začali zarábať (meškanie objednávok, opätovné kotácie, manipulácia s cenou, ukončenie zmluvy, odmietnutie vyplatenia zisku...) spôsobili, že sa im klienti hromadne otočili chrbtom a chceli obchodovať na „skutočnom trhu“ (!).

PREČÍTAJTE SI TIEŽ: Špinavé hry maklérov - TOP 5

Zavedenie povinnej ochrany pred prečerpaním môže mať vážne následky. Ako pre nás - obchodníkov, tak aj brokerov s trhovou realizáciou príkazov.

Niektorí z nich, ktorí sa rozhodnú zaviesť zmeny, podstúpia riziko splatenia dlhov obchodníkov z vlastných prostriedkov. Tým sa zníži ich príjem, t. j. prostriedky vyčlenené na vývoj, a môže to viesť k zvýšeniu provízií na kompenzáciu nových nákladov. Je to tiež zvýšené riziko bankrotu, keď nastane repríza 15. januára. Strach je viditeľný už teraz – pár dní pred každou väčšou udalosťou (voľby, hlasovanie) makléri masívne znižujú páku. Takýchto obmedzení môže byť viac.

Druhá časť sa stiahne z krajín, kde zákon vyžaduje ochranu proti prečerpaniu. To môže viesť k posilneniu pozície makléri Market Maker, znížiť konkurencieschopnosť trhu a vrátiť sa k nečistým praktikám.

Je teda ochrana záporného zostatku zvýšením bezpečnosti alebo krokom späť?