Nie tak rýchlo s redukciami, výberom na čínskych indexoch

Dnes ráno sme sa dozvedeli údaje o HDP z Číny, ktoré naznačujú, že existuje priestor na škrty úrokové sadzby v Číne je to veľké. Na druhej strane v prípade Európy či Spojených štátov nie je situácia taká jednoduchá. Nielenže sa inflácia vracia späť, ale aj členovia centrálnych bánk upozorňujú, že trhy sú príliš optimistické. Dočkáme sa potom návratu k oceneniu silnejšieho dolára v prvej časti tohto roka?

Šanca na silnejšie oživenie v Číne

HDP v Číne vzrástol o 5,2 % r/r. Očakávalo sa však 5,3% r/r. Aj keď sa samotná dynamika nezdá nízka, vzhľadom na celý rok, ekonomický rast bol blízko 30-ročnému minimu! Je vidieť, že pri veľmi nízkej inflácii a nízkom raste je veľký priestor na znižovanie úrokových sadzieb. V prípade Číny však existuje nádej, keďže úverovanie výrazne vzrástlo. Na reálnu ekonomiku to však pôsobí oneskorene, takže ak sa nič zlé nestane, v budúcom roku sa zrejme dočkáme výraznejšieho oživenia.

Samozrejme, na druhej strane musíme pamätať na to, že sociálna situácia v Číne sa mení a konkrétnejšie, spoločnosť sa zmenšuje. V reakcii na dnešné údaje sme zaznamenali pokles čínskych indexov až o 3 %. Index Hang Seng Čínske spoločnosti boli blízko najnižších úrovní z októbra minulého roka, čo znamená, že index je veľmi blízko k najnižším úrovniam od roku 2005, teda od začiatku kotácie indexu.

Oneskorenie škrtov Fedu

Keď prejdeme k menovej časti, Waller z predstavenstva Fedu naznačil, že škrty prídu tento rok, ale trh ich prehnane oceňuje. To s najväčšou pravdepodobnosťou znamená, že marec je príliš skoro na znižovanie úrokových sadzieb, čo však môže byť signalizované už koncom tohto mesiaca, kedy nás čaká prvé tohtoročné zasadnutie Fedu.

Povedala to Lagardeová z ECB škrty v eurozóne by sa mali začať ešte pred sviatkami. Aj v tomto prípade sa zdá, že aprílový termín je príliš skoro, no oveľa dôležitejšou otázkou pre trh je oneskorenie škrtov Fedu. To je dôvod, prečo pár EUR/USD klesá pod úroveň 1,0900, zatiaľ čo výnosy rastú.

Po 09:00 sme zaplatili 4,3840 PLN za euro, 4,0308 PLN za dolár, 5,1063 PLN za libru a 4,6740 PLN za frank.

Zdroj: Michał Stajniak CFA, XTB