NBP zvyšuje prognózy inflácie. A čo ten zlatý?

Marcová projekcia priniesla malé zemetrasenie. NBP výrazne zvýšila svoje prognózy inflácie na najbližšie roky. Bude to úvod do zhodnocovania zlotého?

Výsledky marcového zasadnutia Rady pre menovú politiku neprekvapili. V súlade s prognózami Rada nezmenila úrokové sadzby v Poľsku, pričom hlavnú sadzbu ponechala na rekordnom minime 0,1 %. V komuniké po stretnutí však číhali prekvapenia. Boli to prognózy z poslednej marcovej „Správy o inflácii“ NBPktorý bude oficiálne predstavený v pondelok 8. marca.

Podľa projekcie (...) je 50 % pravdepodobnosť, že ročný rast cien bude v roku 2,7 v rozmedzí 3,6-2021 % (oproti 1,8-3,2 % v projekcii z novembra 2020), 2,0 , 3,6-2022 % v roku 1,6 (v porovnaní s 3,6 – 2,2 %) a 4,2 – 2023 % v roku XNUMX. - takáto veta bola zahrnutá do oznámenia Rady. Nič menej ako to znamená výraznú revíziu inflačných prognóz smerom nahor v porovnaní s tými z novembrovej projekcie. Najmä pre tento rok. NBP aktuálne predpokladá, že priemerná ročná inflácia v roku 2021 bude na úrovni 3,15 %. V novembri predpovedala, že to bude 2,5 percenta.

Prognózy inflácie v Poľsku v rokoch 2021-2023 založené na projekciách NBP

Zdroj: vlastné výpočty na základe údajov NBP

NBP v súčasnosti očakáva, že inflácia v Poľsku v najbližších troch rokoch trvalo prekročí inflačný cieľ 3 %. (uprostred priehradky). Znamená to, že sa čoskoro začne dvíhať úrokové sadzby? Žiadna z týchto vecí. Rozprúdenie diskusie o možnej normalizácii a v konečnom dôsledku aj budúcom sprísnení menovej politiky v Poľsku je však veľmi reálne. Takéto témy sa objavia na jar, keď sa ekonomika začne čoraz viac zrýchľovať, čo sa premietne do inflácie. Prognózy inflácie pripravené NBP sú odvážnejšie ako trhový konsenzus. Podľa nedávno zverejneného prieskumu agentúry Reuters ekonómovia vo februári predpokladali priemernú ročnú infláciu v tomto roku a v roku 2022 na úrovni 2,8 % a v roku 2023 počítali s jej spomalením na 2,5 %. Pri sledovaní aktuálnych globálnych inflačných trendov, ako aj prichádzajúcich tvrdých dát možno s istotou povedať, že minimálne v tomto roku bude inflácia bližšia prognóze NBP ako trhu. A dočasne sa môžu vrátiť nad 4 %. To sa môže stať už v máji, keď sa zníži vplyv bázického efektu.

Zlotý včera na nové prognózy nereagoval. Práve naopak. Rastúce výnosy dlhopisov po celom svete a vlastne aj strach trhu z tohto rastu ho oslabili. Niet pochýb o tom, že priestor na ďalšie znehodnocovanie zlotého sa aj v prípade výrazného zhoršenia sentimentu na finančných trhoch drasticky zúžil.

Zároveň sa dokorán otvorili dvere do jeho budúceho opevnenia. Existuje teda veľká šanca, že nedávne nárasty EUR/PLN sa spomalia v pásme 4,55 – 4,56 PLN, čo je zóna potenciálneho výnosu. A potom sa dvojica vydá na dlhý pochod na juh, ktorý v lete môže priniesť test okolo 4,30 PLN a neskôr ešte nižšie.

EUR / PLN denný graf. Zdroj: Tickmill