Silný pokles inflácie v Poľsku skôr bez vplyvu na Radu pre menovú politiku (a zlotý)

Rok 2024 sa začal silným poklesom inflácie v Poľsku. To by však nemalo mať významný vplyv na budúce rozhodnutia Rady pre menovú politiku, a teda ani na kotácie zlotého.

Inflácia v Poľsku klesla na 3,9 %

Január priniesol v Poľsku výrazné zrýchlenie dezinflačných procesov. Podľa údajov, ktoré dnes zverejnil Centrálny štatistický úrad (GUS), spotrebiteľská inflácia (CPI) klesla na 3,9 %. medziročne (medziročne) zo 6,2 %. v decembri a bola výrazne nižšia ako trhový konsenzus 4,1 %. (predpovede sa pohybovali medzi 3,8 % a 5,2 %). Tieto údaje môžu naznačovať, že inflácia v prvom štvrťroku klesne na 2,5 %. R/R.

Inflácia v Poľsku. Zdroj: Centrálny štatistický úrad

Január vyzerá dobre aj pokiaľ ide o medzimesačné zmeny cien. Tie vzrástli v priemere len o 0,4 %, čo je najmenší nárast od roku 2019 a oveľa menší nárast ako v posledných rokoch. Pre porovnanie, v januári 2023 sa ceny zvýšili až o 2,5 %. medzimesačne av januári 2022 vzrástli o 1,9 %. v porovnaní s decembrom 2021.

Prečo nedostatočná reakcia na zlotý?

Zverejnené údaje však nespôsobujú výraznejšiu reakciu trhu na menovom trhu. Investori sú si vedomí toho, že Rada pre menovú politiku (MPC) v poslednom čase jednoznačne posilnila svoju pozíciu a stala sa ešte viac "jastrab", čo znamená, že stredobodom pozornosti nie sú aktuálne údaje o inflácii, ale inflácia v druhej polovici roka, keď budú zrušené všetky protiinflačné štíty a sadzba DPH sa vráti na normálnu úroveň. Šanca na zníženie úrokových sadzieb v Poľsku v tomto roku zostáva teda relatívne malá. Prípadne, ak by sa ich podarilo znížiť, bolo by to zrejme symbolické a jednorazové. Trh vždy predpokladá, že zníženie úrokových sadzieb v Poľsku je len otázkou roku 2025.

Vzhľadom na chýbajúcu potenciálnu reakciu Rady na aktuálne pozorovaný pokles inflácie v Poľsku zostáva poľský zlotý tiež necitlivý na tieto údaje. To znamená, že domáca mena bude v najbližšom období reagovať predovšetkým na meniace sa nálady na svetových trhoch a z toho vyplývajúce výkyvy kotácií. EUR / USD. Z dlhodobejšieho hľadiska by mal zlotý zostať silný, podporovaný pomalým návratom poľskej ekonomiky na cestu rastu, ako aj "jastrabský" menovej politiky v Poľsku vo vzťahu k iným krajinám.

EUR / PLN denný graf. Zdroj: Tickmill