Uzamknutie a peniaze z helikoptér - Predpoveď pre (blízku) budúcnosť

Po silnom, ale čiastočnom oživení v 60. štvrťroku hneď po zrušení blokády niet pochýb o tom, že Európa a možno aj USA čelia v XNUMX. štvrťroku veľkému poklesu v dôsledku opätovného šírenia vírusu a ďalších obmedzení. V tomto bode je Európa niekoľko týždňov pred Spojenými štátmi a Francúzsko je pravdepodobne ďalšou krajinou EÚ, ktorá dnes večer ohlási národnú karanténu. Očakáva sa, že Nemecko v najbližších dňoch urobí podobný krok, a to opätovným zavedením dvojtýždňového „uzamykania vĺn“, ktoré by znamenalo zatvorenie všetkého okrem škôl, škôlok a základných potrieb. Ekonomické straty budú určite obrovské. Na základe predchádzajúcej práce Francúzskeho národného inštitútu pre štatistiku a ekonomický výskum (INSEE) môžu straty z jednomesačného prerušenia podnikania vo Francúzsku dosiahnuť až XNUMX miliárd EUR, nepočítajúc nevyhnutnú vlnu bankrotov, ku ktorým v sektoroch dôjde. najviac postihnuté obmedzeniami, najmä v hotelierstve a gastronómii.

O autorovi

Christopher Dembik - Francúzsky ekonóm poľského pôvodu. Je globálnym šéfom makroekonomického výskumu v dánskej investičnej banke Saxo Bank (dcérska spoločnosť čínskej spoločnosti Geely obsluhujúca 860 000 zákazníkov HNW po celom svete). Je tiež poradcom francúzskych poslancov a členom poľského think tanku CASE, ktorý sa podľa správy umiestnil na prvom mieste v ekonomickom think tanku v strednej a východnej Európe. Global Go To Think Tank Index. Ako globálny vedúci makroekonomického výskumu podporuje pobočky poskytovaním analýz globálnej menovej politiky a makroekonomického vývoja inštitucionálnym klientom a HNW v Európe a MENA. Je pravidelným komentátorom v medzinárodných médiách (CNBC, Reuters, FT, BFM TV, France 2 atď.) a rečníkom na medzinárodných podujatiach (COP22, MENA Investment Congress, Paris Global Conference atď.).

Ďalšie opatrenia na ubytovanie sú na obzore

Vzhľadom na rýchle zhoršovanie ekonomickej situácie sa všetky oči opäť obracajú najmä na centrálne banky EBCkto sa zajtra stretne. Hoci na tomto stretnutí neočakávame žiadne zmeny v menovej politike, riziko oživenia ekonomiky v tvare písmena W spolu s pokračujúcim poklesom inflácie prinúti Christine Lagarde zdvojnásobiť holubičí menový postoj ECB a otvorí dvere ďalším stimulom. na svojom decembrovom zasadnutí. Neschopnosť zajtra vyslať na trh holubičie signály by bola rovnako škodlivá politická chyba ako zvýšenie úrokových sadzieb v júli 2008. Skutočnosť, že mnohé európske vlády zvažujú predĺženie všetkých hlavných programov pomoci aj po konci roka, je úľavou pre ECB, ktorá ich potenciálne ukončenie považuje za hlavné riziko pre rast začiatkom roka 2021. Ďalšie opatrenia menovej politiky sú však nevyhnutné. Ak bude ekonomika naďalej slabnúť a predstavitelia ECB budú musieť poskytnúť ďalšie nástroje, najpravdepodobnejším riešením je zvýšiť tempo a celkový objem aktív na nákup aktív, ale domnievame sa, že to nie je príliš efektívne.

Ďalší krok: peniaze z vrtuľníka

Kedysi nepredstaviteľné je čoraz pravdepodobnejšie: veríme, že jediným účinným spôsobom, ako sa centrálne banky vysporiadať s trvalými jazvami po pandémii, je nasadiť nejakú formu peňazí z helikoptér v kombinácii s nekrytou digitálnou menou na darovanie finančných prostriedkov priamo domácnostiam.

Mimoriadne zaujímavá je súčasná kampaň vo Švajčiarsku smerujúca k vyhláseniu referenda o rozdelení 7500 XNUMX frankov každému občanovi. Vo švajčiarskom kontexte nejde ani tak o stimuláciu rastu a dopytu, ako skôr o devalváciu švajčiarskeho franku. Ide teda aj o formu vrtuľníkových peňazí. Medzi akademikmi je čoraz menej pochybností, že táto forma funguje a je možno oveľa efektívnejšia ako kvantitatívne uvoľňovanie. Pred samotnou implementáciou je však potrebné vykonať ďalší výskum, aby sme presne vedeli, aká je efektívna.

Spomedzi všetkých veľkých centrálnych bánk veríme, že už v rokoch 2021-22 by Fed mohol byť prvým, kto zavedie digitálnu menu na rýchle dodanie peňazí z vrtuľníka občanom. Spolu so spustením programu pomoci pre stredné podniky a snahou o dosiahnutie priemernej inflácie s cieľom uprednostniť plnú zamestnanosť, Federálny rezervný systém dokázala, že chce mať väčší kontakt so spoločnosťou a zamerať sa viac na skutočný stav ekonomiky ako na vývoj na burze. Takýto krok je v súčasnosti v eurozóne nepravdepodobný z dôvodu vysokých technických a politických obmedzení. Na rozdiel od Federálneho rezervného systému a Čínskej ľudovej banky Európska centrálna banka ešte nie je schopná plánovať priame prevody domácnostiam, ale ako je to vždy v prípade novej politickej možnosti, je pravdepodobné, že nakoniec, s určitým oneskorením, pôjde svojou cestou.náprotivky.