Výmenný kurz dolára sa pohybuje okolo 4 PLN. Výmenný kurz eura je najnižší od decembra. Čo ovplyvňuje sadzby PLN?

Zdá sa, že poľská mena vyrovnáva straty po najnovšom opravnom znehodnotení. Aktuálne sa kurz amerického dolára pohybuje okolo 4 PLN a kurz eura je už na najnižšej úrovni od konca decembra, okolo 4,32 PLN. Poľský zlotý tak už možno zažil poslednú korekciu, ktorá viedla k zvýšeniu hodnoty zahraničných mien spolu s rastúcimi výnosmi amerických dlhopisov. Zdá sa, že boli hlavnými ťahúňmi výpredajov mien rozvíjajúcich sa trhov, o čom môže svedčiť aj podobné správanie mexického pesa vo vzťahu k poľskému zlotému a to, čo sa stalo s výnosmi dlhopisov. Tie naopak klesli zo 4,20 % pod súčasné 4 %. V súčasnosti sa situácia na americkom dlhovom trhu stále javí ako kľúčová pre kotácie zlotého a koša mien rozvíjajúcich sa ekonomík.

Výnosy klesli napriek ďalšej prestávke Fedu

Včera výbor FOMC rozhodla ponechať úrokové sadzby nezmenené, a Jarome Powell poznamenal, že marec už nie je základným mesiacom pre znižovanie úrokových sadzieb v USA. Z toho, čo sme počuli, Fed potrebuje viac času na posúdenie, či inflácia udržateľne dosiahne svoj 2% cieľ, pričom tento čas môže trvať aspoň niekoľko mesiacov. Rastú teda očakávania, že máj bude prvým mesiacom znižovania úrokových sadzieb v USA. Napriek tomu Powell poznamenal, že skoršie zníženie by bolo možné, ak by sa situácia na trhu práce rýchlo zhoršila. Tu bude zase trh sledovať napríklad piatkové údaje o zmenách zamestnanosti v sektoroch mimo poľnohospodárstva.

Predsa len jastrabší prístup Fed a predĺženie ponechania nezmenených sadzieb neviedlo k zvýšeniu ziskovosti, ale v skutočnosti viedlo k ich poklesu. Trh teda vidí prichádzajúce škrty, ktoré by tento rok mohli predstavovať až 150 bázických bodov.

Výmenný kurz eura pod tlakom makroekonomických údajov

Výmenný kurz eura voči poľskému zlotému sa medzitým oslabil, pravdepodobne v dôsledku zlého ekonomického obrazu eurozóny. Tu zase trh očakáva, že úrokové sadzby môžu byť znížené pomerne skoro, t. j. v marci alebo apríli, čo následne zníži atraktivitu EUR úrokových sadzieb voči PLN. V Poľsku zatiaľ nepanuje konsenzus na znižovaní sadzieb, aj keď inflácia sa u nás pravdepodobne priblíži k cieľu NBP len za dva mesiace. Je teda možné, že poľská mena môže mať stále otvorenú cestu k posilneniu smerom k 4,28 za euro.