Výnosové krivky v Nemecku a USA sú výrazne invertované. Povedú k recesii?

Nemecká výnosová krivka dosiahla najinverznejšiu úroveň od roku 1992. To znamená, že výnos z krátkodobých dlhopisov bol vyšší ako z dlhodobých dlhopisov. Tento stav je ojedinelý a môže signalizovať, že investori očakávajú v budúcnosti horšie ekonomické podmienky a vyššie úrokové sadzby v blízkej budúcnosti.

Výnos 2-ročných nemeckých vládnych dlhopisov, ktoré sú najcitlivejšie na očakávania úrokových sadzieb, vzrástol o takmer 10 bázických bodov (bps) na 3,24 %. Výnos 10-ročných nemeckých dlhopisov vzrástol menej, o 6 bázických bodov na 2,36 %, pričom rozdiel medzi nimi zostal na úrovni -88,3 bázických bodov, čo je najviac prevrátená krivka od septembra 1992.

Medzitým v USA už rozdiel medzi 10- a 2-ročnými dlhopismi dosahuje 97 bodov, čo dáva krivke najviac prevrátenú krivku od roku 1981. Navyše podľa ekonómov v prieskume agentúry Bloomberg môže tento stav trvať aj do 2024. polovici roku XNUMX.

ČÍTAŤ: Ako investovať do dlhopisov? Sprievodca pre začiatočníkov

Prečo je to nebezpečný jav a čo znamená obrátená krivka?

• Očakávania recesie: Inverzná výnosová krivka sa často interpretuje ako znak nadchádzajúcej recesie. Investori predpokladajú horšie časy, pokles inflácie a dynamiky PKB.
• Zníženie kreditov: Banky zarábajú peniaze tým, že požičiavajú krátkodobé prostriedky a poskytujú dlhodobé pôžičky. Keď je výnosová krivka invertovaná, ziskové marže bánk sú nízke alebo dokonca záporné, čo môže viesť banky k zníženiu poskytovania úverov. To zase môže spomaliť investície a spotrebu, čo má negatívny dopad na ekonomiku.
• Negatívne očakávania: Obrátená výnosová krivka môže ovplyvniť náladu na trhu, čo vedie k negatívnym očakávaniam medzi spotrebiteľmi aj podnikmi. To môže viesť k zníženiu výdavkov a investícií, čo ešte viac brzdí hospodársky rast.

Majte na pamäti, že samotná prevrátená výnosová krivka nie je nástrojom na boj s infláciou. Ide skôr o signál trhu, ktorý môže naznačovať budúce ekonomické problémy ako napr recesia. Obrátená výnosová krivka však môže byť výsledkom toho, že centrálne banky zvyšujú úrokové sadzby, aby bojovali s infláciou, a tak je to aj v súčasnosti.