Futures, alebo pár slov o „budúcom“ trhu – I. časť

Trh, na ktorom prebiehajú rokovania o nákupe a predaji meny k určitému dátumu v budúcnosti, sa nazýva termínovaný trh. Pozostáva z určitých typov transakcií. Ide o zúčtovania, ktoré zrejme nepoužívame na dennej báze a niekedy ich trh investori nepoznajú. Futures kontrakty sa vo veľkej miere využívajú napríklad na zaistenie menového rizika medzi exportérmi a importérmi, ale sú aj zaujímavou investičnou alternatívou. V tomto článku sa pokúsime predstaviť niekoľko informácií o nich.

Transakcie a futures

Na termínovom trhu existujú tri hlavné typy transakcií. Patria sem: forwardové zmluvy, priame forwardové transakcie, menové swapy a forwardové opcie, inak známe ako časové opcie. Pri štandardnej spotovej transakcii trvá jej dokončenie dva dni. Viac O bodových osadách sa dozviete v tomto článku. V prípade forwardových obchodov je dátum ich vyrovnania (nákup / predaj) zmluvnými stranami stanovený na neskorší dátum. Po dosiahnutí dohodnutého termínu vzniká zákonná povinnosť nakúpiť alebo predať menu podľa uzatvorenej zmluvy.

Štandardné a neštandardné termíny

Pri uzatváraní tohto typu obchodu sa na medzibankovom trhu stretneme s dvoma populárnymi pojmami, ktoré súvisia s dátumom jeho vyrovnania. Ak chceme kúpiť menu alebo ju predať k určitému dátumu v budúcnosti, môžeme takmer okamžite dostať kotácie nášho aktíva na konkrétne dátumy v budúcnosti. Ide o tzv štandardné dátumy, teda násobky týždňa alebo mesiaca, odo dňa, keď sa banka pýta na forwardový kurz. Pojmy, ktoré nie sú zahrnuté v štandardných kotáciách, sa nazývajú neštandardné obdobia.

Štandardné dátumy kótovanej hodnoty majú v tabuľkách často typové označenia SN (spot / ďalší), SW (spot / 1 týždeň), 1 M (spot / 1 mesiac), 6 M (spot / 6 mesiacov) alebo 1 Y (spot / 1 rok).

V prípade neregulovaných (broken) dátumov, t.j. neštandardných období forwardových transakcií. V minulosti tieto typy zákazníckych „želaní“ vo forme zvoleného dátumu, a nie násobku spotového dátumu, vypočítal obchodník s menami. To je teraz zjednodušené rôznymi programami.

Forward rate a swapové body

Forwardový kurz nie je nič iné ako kurz, za ktorý sa naša mena bude predávať/kupovať v budúcnosti. Pozostáva z dvoch faktorov: spotovej sadzby a swapových bodov. Tými poslednými sú rozdiel v úrokových sadzbách medzi spomínanými menami, ktorý sa vyjadruje v tzv výmenné body.

Vzorec pre forwardovú sadzbu je teda takýto:

spotová sadzba +/- swapové body = TIME RATE

Hotovostná sadzbainými slovami, spotový kurz je kótovaný inštitúciou, s ktorou uzatvárame transakciu (bankou) ku dňu spotovej valuty. Swapové body sa počítajú na základe sadzieb peňažného trhu za konkrétne obdobie.

Ako sa počítajú swapové body?

Ak chcete urobiť svoj vlastný, najjednoduchší výpočet výmenného bodu, mali by ste zvážiť dve veci: 1) na čo sa to robí? oraz 2) Aký je náš cieľ?

Ukážeme si to na príklade. Predpokladajme, že sme šťastní majitelia 1000 XNUMX dolárov, ktoré chceme budúci rok premeniť na zloté. Obávame sa však devízového rizika v náš neprospech, ktoré môže nastať pri kotáciách USD / PLN  s blížiacimi sa voľbami v Spojených štátoch. Veríme, že väčšia volatilita dolára určite nastane a nechceme príliš riskovať jeho prípadné oslabenie či posilnenie (posilnenie by v tomto prípade bolo pre nás prospešné). Našťastie pre nás sme našli človeka, ktorý je na druhej strane potenciálneho obchodu (ale s podobnými obavami) a chce budúci rok kúpiť doláre za zloté. Preto sme si stanovili termín stretnutia na podpis zmluvy o výmene a stanovili sme jej kurz. Tu vzniká kľúčová otázka. V akom výmennom kurze uskutočníme transakciu?

Predpokladajme, že aktuálny predajný kurz USD / PLN je 3,80. Úroková sadzba je PLN ročne, 4 % v bankovom vklade a 2,5 % v USD. Na základe týchto údajov je jednoduché vypočítať „férový“ transakčný kurz za daný rok (zjednodušene povedané budeme počítať 360 dní). Prečo ide o relatívne „férový“ obchod? Vzhľadom na to, že budúca hodnota našich dolárov a poľských zlotých držaných na týchto kurzoch, % z bankových vkladov, nám dá svoju hodnotu až po roku.

PV (budúca hodnota) PLN = 3,80 + (3,80 x 0,04 x 360 dní / 365 dní) = 3,95 (PLN FV)

PV (budúca hodnota) USD = 1 + (1 x 0,025 x 360 dní / 365 dní) = 1,025 (FV USD)

Spravodlivý výmenný kurz USD / PLN po 360 dňoch bude (FV PLN / FV USD) = 3,8536

Swapové body preto nie sú ničím iným ako rozdielom medzi naším výmenným kurzom USD/PLN rok pred a po roku, t. j. 0,0536. Aby sa nerobili dve samostatné akcie, vyššie uvedené účty možno zapísať do jedného vzorca:

Swapové body = cudzia mena / spotový kurz PLN x (kurz % PLN - % kurz cudzej meny) x počet dní / 365 x 100

Ešte je vhodné dodať, že nami vypočítaný kurz neodráža skutočné pohyby na burze, ktoré budú prebiehať počas celého roka. Je to len vysoko voliteľný výmenný kurz, pričom obe strany dostávajú sumy úmerné rozdielu medzi úrokovými sadzbami. Ak by bol skutočný výmenný kurz dolára po roku 3,70, potom by nevyhnutne jedna strana, v tomto prípade tá, ktorá je ochotná ho kúpiť, bola stratou.