Obráti inflácia v Poľsku klesajúci trend rýchlejšie?

Hoci nálada na svetových trhoch v posledných dňoch čiastočne ochladla, poľský zlotý nepocítil tlak predajcov. Vzhľadom na vnútorné faktory a možný obrat dezinflačného trendu v najbližších mesiacoch to nie je prekvapujúce.

Návrat k vyššej sadzbe DPH na potraviny

Vyhliadky poľskej ekonomiky vyzerajú tento rok solídne a zlotému pomáha aj potenciálne dlhšia reštriktívna úroveň úrokových sadzieb v Poľsku ako v najväčších centrálnych bankách. Rozhodnutie MPC sa dozvieme už dnes, aj keď zrejme nebude prekvapením, sadzby takmer určite zostanú nezmenené. Väčšiu volatilitu zlotého môžeme pozorovať zajtra, keď bude prezident NBP Prednášal prof. Glapiński sa vyjadrí k politickým vyhliadkam, keďže už pozná aktualizované prognózy inflácie.

Po vyjadreniach premiéra Donalda Tuska sa zdá, že scenár návratu k 5 % sadzbe DPH od apríla môže byť pravdepodobnejší ako ponechanie 0 % DPH na základné potraviny. Mierne znepokojujúce je oznámenie, v ktorom predseda vlády uviedol, že DPH môže byť kedykoľvek obnovená na 0 %, ak na to budú opodstatnené dôvody. Hoci to nebolo oficiálne vyhlásenie, ukazuje sa, že v nasledujúcich štvrťrokoch a rokoch budeme naďalej čeliť vysokej fiškálnej nestabilite a následne potenciálne obmedzená „predvídateľnosť“ rozhodnutí NBP. To sa zhoduje so všeobecne neistým obdobím, aj globálne; keď riziká vyplývajú z geopolitického napätia ovplyvňujúceho dodávateľské reťazce a dodávateľské podmienky.

Pozícia zlotého nie je ohrozená

Faktom však je, že ceny potravín v Poľsku klesajú z mnohých dôvodov.Samozrejme, že samotné obnovenie 5% DPH nebude musieť znamenať „spustenie“ ďalšej inflačnej špirály. Vyššia DPH však zrejme zaťaží dopyt len ​​obmedzene, pretože sa bude týkať základných produktov, ktoré spotrebitelia často z mnohých dôvodov nedokážu odmietnuť. Čo je viac, spotrebiteľ v Poľsku je vo všeobecnosti silný, mzdy rastú - nezdá sa, že 5% DPH bude mať za následok vážne zníženie dopytu. Na druhej strane vláda pracuje na predĺžení ochranných opatrení pre odberateľov energií v druhej polovici roka, hoci jasne komunikuje, že ceny porastú. Takýto scenár môže účinne zabrániť NBP v znižovaní sadzieb a v extrémnom scenári môže dokonca viesť k prekvapivému zvýšeniu, ak spotrebitelia prejavia veľmi vysoký odpor.

Podľa posledného oznámenia prof. Glapiński, Odstránenie DPH a energetického štítu by mohlo viesť k inflácii až 8 %., v druhej polovici roka; a v takejto situácii by sme v Poľsku mali stále silne negatívnu reálnu úrokovú mieru. Z nedávnych oznámení sa tiež zdalo, že prof. Glapiński očakával obnovenie 5% sadzby DPH bližšie k polovici roka a komentáre premiéra naznačujú, že sadzba sa môže vrátiť na 5% už budúci mesiac.

Zdá sa, že zlotý má stále niekoľko faktorov, ktoré ho podporujú, vrátane: „dezinflácia“ môže byť vážne „testovaná“ v druhej polovici tohto roka. Výhľad dolára sa zároveň oslabil po nedávnych slabších než očakávaných údajoch ISM a zvýšených očakávaniach na zníženie Fedu v polovici roka.

Dnes platíme za americký dolár menej ako 3,96, za euro 4,29, za švajčiarsky frank 4,48 a za libru 5,043.

Zdroj: Eryk Szmyd, XTB