Inflácia CPI v USA a zápisnice zo zasadnutia Fedu – dôležité udalosti pre trhy

Európske trhy začali týždeň napriek varovaniu dobre MFW o široko chápanom bankovom sektore a riziku pre ekonomický rast v širšom zmysle. MMF, ktorý ponúka nepriaznivé vyhliadky pre globálnu ekonomiku, poukázal na možnosť, že úrokové sadzby by mohli nakoniec klesnúť na úroveň spred niekoľkých mesiacov, hoci odmietol poskytnúť časový plán.

zóna súmraku

Trhy sa momentálne nachádzajú v „zóne súmraku“ medzi piatkovou správou o zamestnanosti a dnešnou správou Marcový CPI, môže byť obraz o ďalšom pohybe sadzieb Fedu o niečo jasnejší, aj keď minulotýždňové ekonomické údaje vo veľkej miere poukazovali na určité zhoršenie americkej ekonomiky.

Piatková správa o zamestnanosti resetovala príbeh o zlých údajoch z minulého týždňa, ktoré spôsobili, že výnosy dlhopisov v marci klesli na 236 3,5. pracovných miest a miera nezamestnanosti klesla na 62,6 %, aj keď miera participácie pracovnej sily vzrástla na XNUMX %.

Zdá sa, že údaje z minulého týždňa naznačujú, že ľudia sa konečne vracajú do práce, keďže životné náklady naďalej zaťažujú spotrebiteľské financie. Údaje tiež naznačujú, že počet ľudí, ktorí sa vracajú do práce, bude naďalej klesať, keďže vo februári po prvýkrát od mája 2021 klesol pod 10 miliónov. Údaje o mzdách klesli zo 4,6 % na 4,2 %.

Reakciou trhu v posledných dňoch bol návrat 2-ročných amerických výnosov nad 4% po poklese na 3,65% v určitom bode minulého týždňa.

Piatková správa o zamestnanosti tiež zaznamenala revíziu smerom nahor na 326 477. vo februári s revíziou smerom nadol na 504 XNUMX. od XNUMX tis v januári.

Celkovo možno konštatovať, že napriek niektorým slabým miestam zaznamenaným v údajoch ISM z minulého týždňa, americký trh práce v súčasnosti stále vyzerá odolný s malými náznakmi slabosti, čo spochybňuje naratív, že v druhej polovici tohto roka uvidíme zníženie sadzieb.

Súdiac podľa reakcie dlhopisového trhu, piatkové údaje tiež podporujú vyhliadky na ďalšie zvýšenie sadzieb o 25 bp. pred dnešnými údajmi o CPI v USA za marec, v ktorých sa očakáva nárast základných cien na 5,6 % z 5,5 %. To je to, čoho sa Fed najviac obáva, najmä v oblasti služieb, ktoré naďalej rastú a pravdepodobne poháňajú politické rozhodnutia v budúcnosti.

Na tie sa centrálna banka zameria, aj keď sa očakáva zlepšenie dnešných hlavných čísel – pokles zo 6 % na 5,1 %.

Údaje o PPI v USA

Zajtrajšie marcové údaje o PPI by mohli ešte viac posilniť holubičí príbeh, ak budú naďalej prudko klesať, keďže majú tendenciu byť viac výhľadové a fungujú ako hlavný indikátor pre CPI.

Zatiaľ čo dnešné údaje o indexe spotrebiteľských cien udržia teplo o pravdepodobnosti pozastavenia alebo ďalšieho zvýšenia sadzieb o 25 bázických bodov začiatkom mája, dnešná zápisnica Fedu môže ponúknuť užitočný pohľad na diskusie na predchádzajúcom zasadnutí Fedu, keď bol americký bankový systém vo výrazných nepokojoch v dôsledku kolaps Silicon Valley a Signature Bank.

V niektorých oblastiach sa o tom špekulovalo Federálny rezervný systém mohli zvážiť zníženie sadzieb. V mnohých ohľadoch by bola akákoľvek predstava o znížení sadzieb absurdná a mohla by veci ešte zhoršiť a vydesiť trh ešte viac.

Zmätok však znamenal, že Fed musel byť vo svojich komunikéach oveľa opatrnejší a napriek pokračujúcemu zvyšovaniu sadzieb o 25 bázických bodov došlo k výraznej zmene tónu vo vyhlásení. Odstránenie odkazu „ďalšie zvýšenia budú vhodné“ na „niektoré dodatočné sprísnenie politiky môže byť vhodné“ bola rozumná zmena, ktorá dáva FEDu priestor na odloženie rozhodnutia na ďalšom stretnutí, ak to údaje dovolia, a naznačuje, že koniec úrokov zvýšenie sadzieb môže byť blízko.

Dnešná zápisnica bude pravdepodobne informatívna aj o tom, ako vážne sa diskutovalo o možnosti držať sadzby a či ísť touto cestou mohlo vyslať signál, že Fed je súčasnou situáciou znepokojený viac, ako by si trhy priali.

Powell pripustil, že zrušenie zvyšovania sadzieb sa zvažovalo kvôli bankovej kríze, ale výzvou pre Fed bude vždy to, ako túto zmenu prezentovať bez toho, aby ešte viac vystrašil trhy.

Powell povedal, že vyhliadka na zníženie sadzieb v tomto roku nie je na stole, čo bolo v niektorých kruhoch prezentované ako možnosť.

Zbežná analýza posledného bodového grafu potvrdila, že predstavitelia Fedu v dohľadnej dobe neuvažujú o znížení sadzieb, hoci trhy stále tvrdošijne cenili takúto možnosť.

Máme tiež najnovšie rozhodnutie o menovej politike Bank of Canada, ktorá očakáva, že ponechá sadzby nezmenené na úrovni 4,5 % už druhý mesiac po sebe, keďže pokračuje v hodnotení účinkov predchádzajúceho zvyšovania sadzieb na kanadskú ekonomiku.

Zatiaľ sme boli svedkami toho, že nedávne údaje o zamestnanosti sa držali dobre, zatiaľ čo hlavný CPI naďalej klesá.