Horšie dáta z USA dolár neoslabili

Americký dolár je dnes jednou z najsilnejších mien a je zaujímavé, že je tomu tak aj napriek včerajším slabším hodnotám spotrebiteľského sentimentu. Konferenčná rada a obstarávanie tovaru dlhodobej spotreby. Výnos 10-ročných amerických štátnych dlhopisov včera klesol len mierne pod 4,3 % a nemal pozitívny vplyv na eurodolár. Namiesto toho od včerajšieho rána pozorujeme silný tlak smerom nadol pár EUR/USD, ktorá ustúpila z úrovní blízko 1,087 na približne 1,082 v súčasnosti.

Tlak na euro ovplyvňuje aj poľský zlotý, ktorému sa od včerajška tiež nedarí vo vzťahu k doláru a vytvára priestor pre odskočiť nad 4 PLN. Zdá sa, že v pozadí nárastov americkej meny je predovšetkým týždeň plný oveľa dôležitejších publikácií, než aké sme videli včera.

Smer je jasný

Dnes sa dozvieme údaje o HDP USA, kde očakávania naznačujú veľmi silné hodnoty nad 3 %. Toto tempo hospodárskej expanzie, napriek vysokým a pozitívnym reálnym sadzbám v ekonomike Spojených štátov, signalizuje, že náklady na udržanie „vyššieho po dlhšiu dobu“ sú v skutočnosti nižšie ako riziko návratu cenového tlaku a samotná neutrálna sadzba. môže byť vyššia, ako predpokladá Federálny rezervný systém. Pozornosť sa však sústredí na štvrtkové čítanie inflácia PCE, hlavné meradlo cenového tlaku sledovaného Fedom, a piatkové priemyselné údaje z najväčších ekonomík. Keďže sila mien sa vždy hodnotí vo vzťahu k iným menám, piatkové údaje môžu byť signálom viac priestoru pre pokles eurodolára, ak priemyselné indexy zo starého kontinentu dosahujú v porovnaní s americkými slabo.

Od začiatku roka čelia investori klesajúcim očakávaniam o tom, o koľko zníži Federálny rezervný systém úrokové sadzby. Wall Street v súčasnosti predpokladá, že Fed v roku 2024 nezníži sadzby o viac ako 75 bázických bodov, hoci v decembri 2024 očakávania naznačovali zníženie o viac ako 150 bázických bodov. Dnes vystúpia aj členovia Fedu, ktorí pravdepodobne vrhnú viac svetla na to, ako sa bude tento rok formovať politika. Smer sa však zdá byť jasný. So znižovaním do júna nemôžeme počítať a otázne je aj zníženie v lete. Niektoré názory amerických ekonómov naznačujú, že silné ekonomické dáta môžu Fed povzbudiť k udržaniu sadzieb až do neskorej jesene, čakajúc na výsledky amerických prezidentských volieb.

MPC má silné argumenty

Takýto scenár by zrejme vytvoril veľký tlak na euro, kde je oveľa menej „miesta“ na čakanie, a teda pravdepodobne aj na už mesiace veľmi silný zlotý. Včera Michelle Bowman z Federálneho rezervného systému zopakovala, že zatiaľ čo inflácia bude pri súčasných sadzbách klesať, je príliš skoro na uvoľnenie menovej politiky. Tento týždeň zverejnené údaje o súkromnej spotrebe Američanov, ako aj index spotrebiteľských cien tento postoj zrejme podporia. Je možné, že v roku 2024 dokonca povedú k ešte nižším očakávaniam týkajúcim sa rozsahu uvoľňovania politík a pamätajme, že rok 2025 nebude pre infláciu taký priaznivý kvôli oveľa nižšej základni.

Čo sa týka reakcie zlotého na takúto možnosť, aj keď by sa USD/PLN pravdepodobne odrazil výrazne nad 4 PLN, zdá sa, že reakcia zlotého smerom nadol nemusí byť porovnateľná s eurom, pretože makrodáta z Poľska sú stále oveľa solídnejšienež tie, ktoré plynú zo západných ekonomík, a Rada pre menovú politiku má pádne argumenty na to, aby neznižovala sadzby aspoň do polovice roka, kým tlak na znižovanie ECB rastie. Dnes platíme za euro niečo cez 4,31, americký dolár sa opäť blíži k 4 PLN, libra šterlingov sa obchoduje na 5,038 a švajčiarsky frank stojí 4,527.

Zdroj: Eryk Szmyd, XTB