Fed, Remdesivir a nezamestnaní verzus prehnaný optimizmus na trhoch

Apríl bol pre široký trh určite jedným z lepších mesiacov od začiatku roka. To, o čom sme už veľakrát písali, teda pomalá reakcia búrz na kroky centrálnych bánk, si vyberie svoju daň o niečo neskôr. "O niečo neskôr" jasne sa začali objavovať vo štvrtom mesiaci roka. Na druhej strane, existujú na to naozaj dôvody? Nálady na trhoch sú optimistické, aj keď desivé zároveň. Keď budete mať aktuálne informácie o hlavných makroekonomických údajoch z niektorých popredných svetových ekonomík, je ťažké získať dojem, že nadšený prístup je nafúknutý. Je trochu ťažké (kvôli množstvu faktorov) jasne definovať, či ide o výsledok konania FED alebo možno druhá vlna vzrušenia z Remdesiviru.

Remdesivir - Čína má iný názor

Začiatkom apríla sa objavili nejaké povrchné informácie o účinnosti Remdesiviru. Samozrejme, droga bola vo svete známa oveľa skôr. Pre pripomenutie, nie je to špecifikum, ktoré je úplne schopné bojovať s koronavírusom, ale (ako tvrdia americkí lekári) môže výrazne ovplyvniť priebeh ochorenia. Pacienti, ktorí dostali začiatkom tohto mesiaca, pociťovali infekciu oveľa miernejšie. Vzhľadom na to, že výskumná vzorka bola malá (asi 50 ľudí) a jej vekové rozpätie nie je úplne známe, nebolo ťažké vyvrátiť teóriu o účinnosti lieku. Čína to urobila minulý týždeň, čím vyvolala na trhu malú paniku. Je vhodné dodať, že po oznámení informácie o Remdesivire na túto novinku reagovali burzy s veľkým nadšením. Preto nie je prekvapujúce, že reakcia na chabé čínske komentáre zlyhala.

Súčasná situácia je trochu iná. Spojené štáty americké začali rozširovať výskum účinnosti Remdesiviru. Zapojenie Amerického inštitútu zdravia do prác na ňom prinieslo očakávané výsledky. Vedci zistili, že podávanie lieku Gilead (ktorý bol vyvinutý na boj proti ebole) znížilo úmrtnosť až o 30 %. Samozrejme, z racionálneho hľadiska je dôvod na spokojnosť, hoci stále nejde o vakcínu, ani o žiadny prelom. Samozrejme, emócia súvisiaca s účinnosťou takejto podpory pri liečbe pacientov si vybrala svoju daň na trhu. Otázka je, ako dlho?

Úloha Fedu

Už teraz jasne vidíme, ako niekoľko obmedzení zavedených v Spojených štátoch nahromadilo veľkú úrodu v tempe ekonomického rastu. Tento problém sa netýka len USA. Prognózy negatívneho HDP sú skutočným strašidlom, ktoré zaťažuje veľkú väčšinu svetových ekonomík.

HDP USA, Zdroj: TradingEconomics.com

V aktuálnom štvrťroku sa HDP znížil o takmer 4,8 %. Samozrejme, nepotrebujete tu viac analytikov, aby ste zistili, aký faktor prispel k takýmto zlým výsledkom. Nemalo by byť ani prekvapujúce, že aspoň niektoré z obmedzení sú tak rýchlo zrušené. Potreba rozmraziť ekonomiku je prioritou. Niekoľko týždňov malo za následok obrovské ekonomické straty. Mohlo to byť horšie? Samozrejme. Rýchle kroky FED a obrovské sumy ekonomickej podpory, ktoré prišli z Federálneho rezervného systému, sú zo súčasného pohľadu takmer spásonosné. Samozrejme, povaha týchto aktivít sa do značnej miery zamerala na psychologické aspekty udržania investorov na trhu. Pocit bezpečia, ktorý vytvoril FED tým, že si ponechal veľkú časť investičného kapitálu, určite prispel k udržaniu dobrej likvidity väčšiny aktív.

Stretnutie nič neprináša

Včerajšie stretnutie preto nemuselo byť veľkolepé. Dobré správy o lieku Remdesivir znovu objavili akciový trh s optimizmom. Powell si mohol dovoliť trochu objektívneho pesimizmu, ktorý prešiel bez väčšej reakcie investorov. Varoval pred ťažkým obdobím pre americkú a svetovú ekonomickú situáciu a zároveň poznamenal  že Fed aj svetové centrálne banky musia byť pripravené na návrat choroby. Stojí za zváženie, aké finančné kroky môže rezerva urobiť a kam až siahajú? Podľa oznámenia FED neexistuje žiadny pevný limit pomoci. Powell je pripravený podniknúť ďalšie kroky, ak to skutočne bude potrebné. Na stretnutí však neboli žiadne podrobnosti. Nediskutovať o ďalšom znížení alebo uplatnení riešenia zápornej úrokovej sadzby.

Miera nezamestnanosti v USA, Zdroj: TradingEconomics.com

Už nás neprekvapujú údaje zo žiadostí o podporu v nezamestnanosti v Spojených štátoch. Trh si zvykol na hodnoty v milióntine a FED prestal byť príliš optimistický, čo sa týka trhu práce. Miera nezamestnanosti sa prirodzene zvýšila. Tento ukazovateľ sa zdá byť „príjemnejší“ ako ukazovateľ žiadostí o dávky v nezamestnanosti. Spojené štáty dúfajú, že sa situácia zlepší na základe postupného rozmrazovania odvetví služieb. Preto môžeme nadobudnúť dojem, že otázky súvisiace s trhom práce boli zatlačené do úzadia.

Aký bude výsledok vyššie uvedených udalostí? Vzhľadom na aktuálnu miernu (týždennú) volatilitu by sme mali rátať skôr so zlepšením nielen nálad, ale aj s postupným zvyšovaním indexov.  Dolár je stále pod veľkým otáznikom. Nemožno mu uprieť, že je v plnej sile, ale sily nie sú dostatočne stabilné, aby neviedli k jeho masívnemu znehodnoteniu. Kroky ECB budú kľúčové pre jej výkonnosť voči menám starého kontinentu. Zníženie úrokových sadzieb o Európska centrálna banka uvedie na trh lacnejšie peniaze, ktoré ochotne pohltia rozpočtové deficity. Zvýšenie dopytu po eure bude mať pozitívny vplyv na kotáciu voči USD.