Fed je ochotný v júni „pauzu“.

Včera sme sa zoznámili so zápisnicou z májového stretnutia FOMCpri ktorom sa rozhodlo o zvýšení úrokových sadzieb o 25 bázických bodov. Do istej miery odráža komentáre, ktoré sme nedávno počúvali od predstaviteľov Fedu. Niektorí z nich sa jednoznačne domnievajú, že na potlačenie inflácie je potrebné ešte veľa urobiť. Viacerí predstavitelia sa zase domnievajú, že Federálny rezervný systém už urobil dosť.

V tomto bode je trh približne 30 percent. ceny možný pohyb nahor v nasledujúcom mesiaci a zníženie nákladov na peniaze v druhej polovici roka.

Inflácia späť k cieľu?

Júnová „pauza“ sa v tomto bode javí o niečo pravdepodobnejšia, aj keď si ňou nemôžeme byť istí. Poznámky ukazujú, že existuje rozpor v tom, či bude potrebné ďalšie sprísnenie menovej politiky. „Niektorí“ členovia sa domnievali, že na základe predchádzajúcich správ návrat inflácie k cieľu „stále to môže byť neprijateľne pomalé“, čo by znamenalo, že na budúcich stretnutiach bude pravdepodobne potrebné ďalšie sprísnenie politiky.

Čítali sme tiež, že viacerí účastníci boli toho názoru, že ak by sa ekonomika vyvíjala podľa súčasných projekcií, tak potom sprísnenie menových podmienok nebude potrebné. Teraz je otázka, koľko predstaviteľov Fedu je „nejaká“ skupina a koľko je „málo“ a kto má teda navrch. Za zmienku tiež stojí, že „veľa účastníkov“ vyjadruje potrebu zachovať voliteľnosť aj po tomto stretnutí a podmieňujú ďalšie rozhodnutia prichádzajúcich makrodát.

Predstavitelia Fedu zhodnotili, že inflácia zostáva veľmi vysoká, hoci uviedli, že riziko pre výhľad ekonomiky je „zaťažené". V zápisnici sa uvádza, že predstavitelia Federálneho rezervného systému veria, že účinky očakávaného ďalšieho sprísňovania bankových pôžičiek, vzhľadom na už aj tak prísne finančné podmienky, povedú k miernej recesii, ktorá sa začne koncom tohto roka, po ktorej bude nasledovať mierne oživenie.

Zápisnica odráža akúsi rovnováhu v komentároch Fedu v posledných týždňoch. Čo sa týka samotného Powella, on osobne má tendenciu pauzovať. Vyplýva to aj z poslednej tlačovej konferencie po stretnutí a z jeho komentárov minulý piatok.

Prvý rez v septembri

Samozrejme, nechýbajú silne „jastrabie“ slová. James Bullard je v tomto roku za ďalšie dve zvýšenia – hoci on sám momentálne nehlasuje. Medzitým Kashkari a Waller, ktorí majú momentálne slovo, naznačujú, že je predčasné vyhlasovať, že cyklus sprísňovania sa skončil.

Zdá sa však, že dominantná je možnosť vynechať júnové stretnutie a prehodnotiť situáciu v júli. Súhlasia s tým všetci, ktorí sú za takéto riešenie menová politika funguje s veľkým oneskorenímskôr, než to skutočne ovplyvní ekonomiku.

Od posledného zasadnutia, ktoré sa skončilo 3. mája, sa trhové ocenenie toho, čo Fed urobí, mierne zmenilo. Pôvodne trh predpokladal, že úrokové sadzby dosiahli svoj vrchol a prvé zníženie nákladov sa uskutoční v septembri. V súčasnosti je to 30 percent. šance vidieť prevádzku 25 bps. Zľavy sú stále „v hre“, no nie v takom rozsahu ako pred pár týždňami.

Včera vo večerných hodinách nedošlo k výraznejšej reakcii na dolár. Zhodnocovanie USD dnes ráno pokračuje a zapadá v strednodobom trende. Hlavný menový pár dnes dosiahol nové miestne minimá okolo 1,0720, čo predstavuje najnižšiu úroveň od marca.

Do nasledujúceho stretnutia FOMC získame sériu údajov za máj. Správa o výdavkoch USA bude zverejnená zajtra. Trh bude venovať pozornosť najmä preferovanému meraniu inflácie Fedom – jadru PCE. Prognózy hovoria o stabilizácii na úrovni 4,6 percenta. Každý rok. Budúci týždeň je Správa NFP. Index CPI bude zverejnený za menej ako 3 týždne. Teraz už určite budeme mať riešenie dlhového stropu USA.

Zdroj: Łukasz Zembik, OANDA TMS Brokers