Smernica MiFID II nadobudla účinnosť. Aké zmeny si pre nás EÚ pripravila?

MiFID II je smernica, ktorá vstúpila do platnosti 3. januára 2018. Má priniesť revolúciu a predovšetkým scivilizovať finančný a poistný trh v členských štátoch Európskej únie. Čo však v praxi zmenilo nové nariadenie pokrývajúce viac ako 1000 strán?

MiFID II predstavuje zásadnú zmenu

Bezprostredným cieľom zavedenia MiFID II je zvýšenie ochrany investorov a zvýšenie úrovne transparentnosti trhu v celom finančnom odvetví. Predpisy pokrývajú pôsobnosť všetkých subjektov, ktoré sú členmi finančného trhu v EÚ.

Hlavné ciele MiFID II sú:

• zvýšenie transparentnosti,
• zvýšenie vnútornej a vonkajšej kontroly,
• zlepšenie ochrany a bezpečnosti retailových investorov,
• udržiavanie vhodnej trhovej štruktúry.

Treba spomenúť, že Forexový priemysel je len malým prvkom celku, no práve on nás zaujíma najviac.

Rozdiely medzi MiFID a MiFID II

Ciele a efekty

Transparentnosť

Finančným inštitúciám boli uložené nové povinnosti na zlepšenie transparentnosti ich operácií. Firmy sú povinné poskytovať oveľa viac informácií regulačným orgánom aj zákazníkom. Príkladom toho je povinnosť maklérov zverejňovať spready a Bid, Ask ceny a informácie o hĺbke trhu špecifikovaním veľkosti historických objednávok. Okrem toho sú povinní poskytnúť údaje pred a po dokončení transakcie po zaplatení príslušného poplatku. Jednou z kuriozít je zmena, ktorá núti maklérov, ktorí doteraz ponúkali investičné analýzy svojim klientom zadarmo, aby si to teraz museli spoplatniť.

Štruktúra trhu

Smernica MiFID II zavádza do štruktúry trhu nový pojem – OTF, teda organizovaný obchodný systém. Má fungovať paralelne s ďalšími štruktúrami, akými sú regulovaný trh (RM), multilaterálna obchodná platforma (MTF – burzový model známy z platformy LMAX) a systematická internalizácia (SI). OTF však pokrýva len neinvestičné nástroje (spotové obchodovanie, CFD, iné deriváty).

Vonkajšie ovládanie

Nová verzia smernice rozšírila rozsah tried aktív, ktoré sa majú oznamovať. Vzťahoval sa aj na väčší počet finančných inštitúcií, ktoré musia svoje transakcie oznamovať orgánu ESMA, hoci predtým tak neboli povinné. Inštitúcie zaoberajúce sa HFT (vysokofrekvenčné obchodovanie) sa musia zaregistrovať ako investičné spoločnosti a prezentovať algoritmy, ktoré používajú. Ich zverejnením sa má zabrániť tzv blesk zlyhá a iné nepredvídané situácie, ktoré ohrozujú ostatných účastníkov trhu.

Vnútorná kontrola

MiFID núti všetkých Forex brokerov a investičné spoločnosti zaznamenávať všetky transakcie uzatvorené po dobu najmenej 5 rokov. Táto lehota môže byť dodatočne predĺžená (nie však skrátená) na základe rozhodnutia miestneho regulátora. Napríklad v Nemecku sa rozhodlo, že to bude 10 rokov. To isté platí pre záznamy korešpondencie so zákazníkmi a záznamy telefonických rozhovorov.

Každá z investičných spoločností bude musieť najať dedikovaného zamestnanca na tzv Compliance Offices, ktoré budú sledovať, či sú splnené všetky nové právne normy.

Spoločnosti z krajín mimo EÚ

Ďalšou zaujímavosťou je fakt, že smernica MiFID II sa bude vzťahovať aj na subjekty registrované mimo EÚ, no pôsobiace na jej území.

Pákový efekt na Forexovom trhu

Väčšina z nás sa teší na to, čo sa stane ďalej s pákovým efektom na maloobchodnom devízovom trhu. MiFID II to neupravuje. Dáva však väčšiu právomoc ESMA (Európsky orgán pre cenné papiere a trhy) a je to v konečnom dôsledku táto inštitúcia, ktorá bude rozhodovať o výške pákového efektu a ďalších kľúčových faktoroch pre maloobchodný Forex. Konzultácie s národnými regulátormi prebiehajú do konca januára. Očakáva sa, že detaily všetkých rozhodnutí a podoba zmien budú známe na prelome februára a marca tohto roku.