Lepší druhý polrok pre krajiny strednej a východnej Európy?

Po troch rokoch ťažkostí s rastom ekonomiky strednej a východnej Európy (CEE) môže byť na pokraji oživenia. So vstupom do druhej polovice roka sa zdá, že región „dostáva z toho to najlepšie“ v, aj keď stále náročnom prostredí. Väčšina ekonomík sa tento rok zatiaľ dokázala vyhnúť najpesimistickejším prognózam.

Zatiaľ čo vyhliadky na oživenie svetového obchodu nie sú príliš optimistické, obchod už poskytol výraznú kompenzáciu slabého domáceho dopytu v regióne. Zo zlepšenia objemu obchodu s tovarom môžu teoreticky viac profitovať otvorenejšie ekonomiky Maďarska a Českej republiky.

Nižšie ceny energií prospievajú najmä celému regiónu Turecko. Všetci si pamätáme, ako vyššie ceny energií minulý rok spôsobili zmätok vo vonkajších súvahách strednej a východnej Európy a nižšie ceny v tomto roku sú veľmi vítané. Nižšie ceny energií podporujú aj Českú republiku a Poľsko – v povzbudzovaní predajcov palív, aby nezvyšovali svoje marže. Pomôže to v procese dezinflácie v celom regióne.

Z hľadiska cestovného ruchu zaznamenávajú Turecko, Maďarsko a Poľsko vo všeobecnosti kladné čisté príjmy z cestovného ruchu. Problémy tu má najmä Rumunsko. Určitou podporou môže byť určite návrat turizmu na predpandemickú úroveň. Tieto vplyvy sa výraznejšie prejavia v Chorvátsku a Bulharsku, kde má cestovný ruch hodnotu pätiny HDP.

Zlepšenie vzostupných trendov

Ak vezmeme do úvahy tieto trendy, t. j. mierne sa zlepšujúce trendy v obchode, nižšie ceny energií a návrat cestovného ruchu na úroveň pred pandémiou, zdá sa, že vzostupné trendy sa v druhej polovici roka zlepšujú. Hlavnou hybnou silou bude rozsiahly proces dezinflácie.

Dôkazy o dezinflácii by mali stačiť na spustenie/predĺženie cyklov uvoľňovania menovej politiky v Maďarsku, v r Česká republikaa dokonca aj jednorazové zníženie sadzieb v Poľsku v tomto roku. Rumunsko môže byť v pokušení pripojiť sa k nižším sadzbám, ak uvidí, že iní robia krok. Jasný proces znižovania inflácie by mal znamenať aj menší tlak na reálne príjmy domácností a naznačuje, že domáci dopyt nebude zaťažovať aktivitu tak výrazne ako počas nedávnej krízy životných nákladov.

V rámci regiónu však budú existovať kľúčové rozdiely v dôsledku miestnej politickej klímy. Fiškálna politika je tu jasným príkladom. Zdá sa, že fiškálna politika zostane voľný až do októbrových volieb v Poľsku, kým Česká republika začne s agresívnym programom fiškálnej konsolidácie. Podobne aj politika hrá rolu v prístupe regiónu k eurofondom, o čom by sme mali vedieť oveľa viac do septembra/októbra tohto roku.

Türkiye sa opäť veľmi sústreďuje na svoj vlastný politický cyklus. Pred nami je nový ekonomický tím  oveľa väčšou výzvou kontrolovať infláciu. Je to len začiatok, ale známky ortodoxnejšej politiky poukazujú na veľké zvýšenie úrokových sadzieb počas leta. Ak sa pozrieme ďalej do regiónu, je tu aj zlepšenie devízových rezerv Ukrajiny vzhľadom na drámu pokračujúceho konfliktu.