Čo je index ekonomického prekvapenia Citi (CESI)?

Na svete existuje množstvo indexov a nepochybne najznámejšie sú akciové indexy. Popredné spoločnosti na tomto trhu sú: S&P Global oraz MSCI. Obe sú kótované na burze. Samozrejme, existuje veľa typov indexov. Niektoré z nich plnia viac marketingovú funkciu, než prinášajú nejakú hodnotu. Dnes to vezmeme do dielne Index ekonomického prekvapenia Citi (CESI). Pre mnohých čitateľov index pravdepodobne nič neznamená. Preto si stručne zhrnieme, čo je to spomínaný index a aké sú jeho výhody a nevýhody.

Čo je to? Index ekonomického prekvapenia mesta?

Ide o index vyvinutý spoločnosťou Citigroup i vypočítava sa na základe rozdielov medzi prognózami ekonómov a oficiálnymi makroekonomickými údajmi. Citi Economic Surprise Index sa zostavuje na základe makroekonomických údajov z rôznych regiónov. Výpočty možno nájsť pre Spojené štáty, ale aj pre oblasti Európskej únie, ako aj Ázie.

Indikácie indexov sú jednoduché. Ak boli makroekonomické údaje lepšie ako očakávania investorov, index má hodnotu vyššiu ako 0. Ak boli skutočné údaje horšie ako očakávania analytikov, Citi Economic Surprise Index má zápornú hodnotu.

Index je citlivý na očakávania analytikov. Ak sú pesimistickí a trh prekvapí pozitívne, môže to znamenať, že trh je príliš skeptický k ekonomickému výhľadu. Ak sú očakávania analytikov príliš optimistické, ukazovateľ bude mať zápornú hodnotu.

Niektorí ľudia sledujú trend indexu CESI. Vzostupný trend znamená, že ekonomike sa darí lepšie, ako očakáva trh. Na druhej strane, klesajúci trend môže byť predzvesťou toho, že sa blíži zmena ekonomického cyklu.

Výhody indikátora

Index môže byť syntetickým meradlom toho, ako trh vnímal makroekonomické prostredie v minulosti. Umožňuje teda merať náladu medzi analytikmi. Niektorí môžu použiť index ako príležitosť ísť dlho na nadhodnotenom trhu. Bolo to na jar 2020. Potom trh prekvapil analytikov. Výsledkom bolo extrémne nízke čítanie indikátora. Ďalším príkladom je rok 2008, kedy CESI tiež zaznamenal veľmi nízke hodnoty. Ako sa neskôr ukázalo, bol vhodný čas na hromadenie nadhodnotených zásob.

Veľkou výhodou je jeho jednoduchosť. Vďaka tomu môže investor rýchlo analyzovať vzťah medzi makroekonomickými údajmi a očakávaniami trhu. Čím väčší je rozdiel, tým je pravdepodobnejšie, že sa blížime k dôležitému bodu zlomu (ekonomickému alebo zmene názorov analytikov).

V krátkodobom horizonte trh zvyčajne stúpa po lepších než očakávaných makroekonomických údajoch. CESI tak môže byť užitočným nástrojom v rukách krátkodobého investora.

Poruchy indikátora

Jednou z najväčších nevýhod ukazovateľa je, že sa zameriava iba na to, čo sa stalo v minulosti. Nepredpovedá stav ekonomiky na najbližšie roky.

Ďalšou nevýhodou je vysoká volatilita tohto ukazovateľa. Z tohto dôvodu môže generovať množstvo falošných signálov o zlomovom bode v ekonomike danej krajiny alebo regiónu.

Nie je to ukazovateľ popisujúci ekonomickú situáciu krajiny. Kontroluje len, či trh prekonal očakávania analytikov a investorov. Ak napríklad trh očakával rast HDP o 4 % r/r a ekonomika vzrástla o 3,9 %, index sa zníži. Ak naopak trh očakával pokles HDP o 3 % a pokles bol 2,8 %, potom hodnota ukazovateľa rastie.

Index nie je vhodný pre dlhodobých investorov. Z dlhodobého hľadiska je totiž dôležitý obchodný model spoločnosti a jej schopnosť generovať zisky a voľný peňažný tok (FCF). Súčasná ekonomická situácia má zanedbateľný vplyv na hodnotu zisku, tržieb a FCF o 10 či 15 rokov.

Index ekonomického prekvapenia Citigroup. Zdroj: etftrends.com

Sčítanie

CESI je ukazovateľ, ktorý je investorom málo známy. Nie je to dokonalý index. Zjednodušene povedané, ide o porovnanie trhových očakávaní ohľadom konkrétnych makroekonomických údajov (napr. nezamestnanosť, ekonomický rast) s ich skutočnými údajmi.

Počet makroekonomických údajov, ktoré sa berú do úvahy pri výpočte CESI, je veľmi veľký. Rozsah ukazovateľov je veľmi veľký. Z najznámejších opatrení ako zmena PKB alebo nezamestnanosť na „niche“ indikátory, ako sú objednávky na tovar dlhodobej spotreby. Ďalšími špecializovanými ukazovateľmi sú napríklad zásielky Cass Freight Index Shipments. Toto je miera, ktorá meria počet vnútrokontinentálnej nákladnej dopravy v Severnej Amerike.