Je nadšenie z turistických akcií nadmerné?

Saxo Bank dnes spúšťa svoj siedmy tematický kôš akcií so zameraním na akcie v cestovnom ruchu. Tento segment akciového trhu je slabo monitorovaný z dôvodu zlej štruktúry akciových indexov a ETF. Turistický kôš Saxo bude oveľa širší, bude zahŕňať širokú škálu odvetví súvisiacich s cestovným ruchom, ako aj geograficky diverzifikovanejší. Zákazníkom a nášmu tímu umožní monitorovať trhové zľavy pri opätovnom otvorení sektora a obnovení aktivít v oblasti cestovného ruchu.

O autorovi

Peter Garry - riaditeľ stratégie akciových trhov v Saxo Bank. Vyvíja investičné stratégie a analýzy akciového trhu, ako aj jednotlivých spoločností pomocou štatistických metód a modelov. Garnry vytvára Alpha Tips pre Saxo Bankmesačník, ktorý vyberá najatraktívnejšie spoločnosti v USA, Európe a Ázii. Prispieva tiež k štvrťročným a ročným prognózam Saxo Bank "Šokujúce predpovede". Pravidelne dáva komentáre v TV, vr CNBC a Bloomberg TV.

Širší pohľad na cestovanie

Ak sa pozrieme na aktuálne indexy cestovných akcií a dostupné ETF, vidíme, že tento segment nebol obzvlášť populárny. Hlavným indexom je STOXX 600 Travel & Leisure, je však pomerne úzky a zahŕňa aj akcie spoločností z herného priemyslu. Náš kôš obsahuje akcie 40 spoločností (pozri nižšie) v celom hodnotovom reťazci, od výrobcov osobných lietadiel po rezervačné platformy, hotelové reťazce, cestovný softvér, letecké spoločnosti, výletné lode, verejne obchodované letiská a letoviská z celého sveta. Turistický kôš je navrhnutý tak, aby využil rast cestovného ruchu v čisto turistickom aj obchodnom segmente.

Kôš má trhovú hodnotu 1,05 bilióna dolárov, z čoho väčšinu generujú Boeing, Airbnb, Booking, Airbus a Marriott International. Ako je možné vidieť v tabuľke, spoločnosti z tohto odvetvia zaznamenali dramatický pokles tržieb (52 %) a pre mnohé z nich sú EBITDA marže negatívne. V nasledujúcich 1-2 rokoch sa príjmy výrazne zvýšia, keď svet opäť cestuje. Je tiež zaujímavé, že väčšina akcií v tomto odvetví je v súčasnosti ocenená nad cieľovými cenami analytikov (CD).

Segment s najlepšími výsledkami z roka na deň

Tento rok sa veľmi dobre darí akciám cestovného ruchu a tematický kôš týchto akcií si pripísal 21,3 %, čím dokonca prekonal náš komoditný kôš, ktorý vďaka reflácii stúpa. Akcie cestovného ruchu prirodzene získavajú za predpokladu, že určité segmenty sa budú konať v budúcom roku akciový trh zaznamená dobré výsledky v oblasti očkovania as tým spojeného otvárania ekonomík a rastu cestovného ruchu.

Ako je možné vidieť na dlhodobom cenovom grafe, kôš akcií v odvetví sa rýchlo približuje k najvyšším úrovniam od konca roka 2015, čo naznačuje vysoké očakávania ziskovosti. V počiatočnej fáze sa pravdepodobne zvýši cestovanie na krátke a stredné vzdialenosti a cestovanie do vzdialenejších oblastí sa bude zvyšovať pomalším tempom, ale zatiaľ úplne nevieme, do akej miery sa zmenilo správanie spotrebiteľov a obchodných ciest. Mnohé zo spoločností v našom koši sa najbližšie dva roky obchodujú s vysokými multiplikátormi a zvýšili svoj súvahový dlh, aby udržali svoje aktíva a operácie nezmenené. Ďalší nárast cien zo súčasných úrovní by naznačoval, že investori predpokladajú, že turistické spoločnosti budú môcť účtovať vyššie ceny počas obdobia normalizácie v dôsledku nadmerného dopytu a obmedzení ponuky v dôsledku bankrotov atď. 

Rovnako ako u všetkých našich tematických košov je potrebné poznamenať, že kôš neodráža investičné odporúčania a výber spoločností nie je založený na našich predikciách optimálnych výsledkov, ale na charakteristikách, ktoré zabezpečujú najlepší profil expozície v rámci danej tematickej oblasti. . Okrem toho celková návratnosť koša akcií cestovného ruchu historicky nie je ukazovateľom budúcej výkonnosti.

Riziko

Najväčšie riziko pre tento kôš predstavuje ďalšie oneskorenie očkovania vrátane ďalších zlých správ o AstraZeneca, pretože by to mohlo oddialiť alebo dokonca ohroziť začiatok prázdnin. Navyše, ocenenia mnohých cestovných kancelárií sú historicky vysoké, čo by mohlo negatívne ovplyvniť budúcu návratnosť investícií, ak ziskovosť presiahne predpandemickú úroveň. Najdôležitejšou otázkou v najbližších rokoch bude, do akej miery sa natrvalo zmení spotrebiteľské správanie pri služobných cestách. Mnoho spoločností si uvedomilo, koľko sa dá ušetriť znížením služobných ciest, takže otázka znie: vrátia sa služobné cesty, a ak áno, ako skoro?