Boli banky príliš neskoro na zníženie úrokových sadzieb?

Podarilo sa zachrániť burzy pred hlbšími prepadmi? Táto otázka vyvstáva pri mnohých otázkach súvisiacich s reakciou centrálnych bánk na súčasnú globálnu situáciu. V mnohých diskusných skupinách a v komentároch pod aktuálnymi trhovými analýzami vyvstávajú mnohé pochybnosti v súvislosti s tým, či bolo možné zabrániť takým poklesom, aké v súčasnosti zažívame. Obe strany týchto úvah sa iste zhodnú na tom, že nikto nepredpokladal, že vírus sa stane takou záťažou ako na burzách a že narastie do rozmerov, s ktorými sa dnes stretávame. V týchto veciach existuje rozdelenie  naozaj veľa bez toho, aby sa zanedbávali prísne ekonomické aspekty.

Robené rázne kroky

Prevažná väčšina centrálnych bánk sa rozhodla znížiť úrokové sadzby, čím umožnila trhu prístup k lacnejším peniazom. Je známe, že reálny dopad na ekonomickú situáciu budú mať až s oneskorením. Alergická reakcia väčšiny európskych inštitúcií tvoriacich fiškálnu a menovú politiku je opodstatnená. Každý z nich sa postupne rozhodol pre tento krok. S veľkou opatrnosťou treba konštatovať, že tieto opatrenia teraz prinesú malý efekt a ich hlavným cieľom bude „utlmiť“ stagnáciu ekonomiky.

Ten, ktorý včera aplikovala ECB, je určite lepším riešením. Európska centrálna banka sa rozhodla podniknúť rozhodné kroky a spustila program nákupu aktív. Samozrejme, jej hlavným cieľom je minimalizovať ekonomické negatívne dopady epidémie. Očakáva sa, že nákupy európskej inštitúcie dosiahnu 750 miliárd eur, ktoré sa majú spotrebovať  na tento účel do konca roka.

Pohľad na poľský trh

Zatiaľ čo zlotý v posledných dňoch neprekvapuje (nie je na to veľa dôvodov), varšavská burza začala pútať o niečo väčšiu pozornosť. Posledná relácia skončila v kladnom pásme, čo by samozrejme nemalo byť dôvodom na špekulácie v kontexte trvalého odrazu. Nemci, Francúzi a Angličania tiež nabrali dych na svojich indexoch. Vyzerá to však na pokoj pred búrkou ako na prvé výraznejšie dopytové reakcie na trhu. ako to bude? Čas ukáže.

Graf index WIG20, interval H1. Zdroj: xStation 5 XTB

V zaujímavom momente sú nepochybne indexy z čisto technického hľadiska. Napriek tomu, nedostatok čo i len nepatrných fundamentálnych základov pre optimizmus spôsobuje, že včerajšie ponuky vyzerajú ako pasca na bezohľadných obchodníkov. Samozrejme nevylučujem odskok (deň-dva), ale v najbližších dňoch by som bol s týmito nástrojmi mimoriadne opatrný.

WIG20 sa správa presne ako zlotý voči doláru alebo euru. Obe hodnoty (USD / PLN a EUR / PLN) pociťujú silné znehodnotenie našej domácej meny. Index WIG20 sa nadýchol. Tento nádych vyzerá skôr ako korekcia nedávnych poklesových medzier v H1 než ako príležitosť na trvalý odraz.

Dalo sa tomu zabrániť?

Existujú však faktory, ktoré nemôžeme ovplyvniť, ako napríklad epidémia, ktorej vývoj sme nedokázali (a stále nedokážeme) úplne predvídať. Reakcie centrálnych bánk sa vo veľkej miere zameriavajú na čo najväčšie riešenie účinkov koronavírusu, než na zvrátenie globálnych trendov. Sú samozrejme prínosom v kontexte zlepšenia budúcej ekonomickej situácie, no ich význam a dopad (hlavne na menový trh) nielenže ostali nepovšimnuté, ale nebudú mať kľúčový význam vo výmenných kurzoch. Oveľa dôležitejšie vzhľadom na rýchlosť ich fungovania budú programy spätného odkúpenia, ktorými sa môže pochváliť aj Európska centrálna banka. Hoci sa výdavky na tento účel plánujú realizovať v priebehu roka 2020, účinok sa prejaví oveľa rýchlejšie.