Credit Suisse na najnižšej úrovni za posledných 15 rokov a energický fénix

Credit Suisse rozpráva príbeh o dlhej sérii zlých rozhodnutí, ale aj o štrukturálne slabom európskom bankovom sektore, ktorý sa 14 rokov po globálnej finančnej kríze snaží dosiahnuť návratnosť vlastného kapitálu prevyšujúcu náklady na vlastný kapitál počas celého ekonomického cyklu.

Zatiaľ čo finančný sektor je v mnohých smeroch v úpadku, energetický sektor rýchlo rastie a opäť získava svoj podiel na celkovom akciovom trhu; ako príklad tu môže poslúžiť spoločnosť Exxon Mobil, ktorá tento rok vzrástla o 71 % a v súčasnosti je jedenástou najväčšou verejne obchodovanou spoločnosťou v USA podľa trhovej hodnoty.

O autorovi

Peter Garry - riaditeľ stratégie akciových trhov v Saxo Bank. Vyvíja investičné stratégie a analýzy akciového trhu, ako aj jednotlivých spoločností pomocou štatistických metód a modelov. Garnry vytvára Alpha Tips pre Saxo Bankmesačník, ktorý vyberá najatraktívnejšie spoločnosti v USA, Európe a Ázii. Prispieva tiež k štvrťročným a ročným prognózam Saxo Bank "Šokujúce predpovede". Pravidelne komentuje televízie, vrátane CNBC a Bloomberg TV.

Povedie varovanie o zárobkoch Credit Suisse k akvizícii?

Nepamätáme si, kedy sme sa naposledy vyjadrili k európskym bankám pozitívne, okrem ojedinelých prípadov taktického charakteru. Európske banky zostávajú štrukturálne slabé a včerajšie varovanie Credit Suisse o možnosti straty v QXNUMX je toho dôkazom. Investičná divízia Credit Suisse pravdepodobne vykáže tretiu štvrťročnú stratu za sebou v dôsledku straty trhového podielu vo všetkých obchodných líniách. Švajčiarska banka v posledných rokoch ťažko trpela v dôsledku veľkolepého kolapsu hedžového fondu Archegos a bankrotu jej partnera Greensill Capital, ktorý je financujúcim dodávateľským reťazcom. Banka ponúkla dlhý zoznam výhovoriek pre svoju slabú výkonnosť, od geopolitického napätia až po náhle zmeny v menovej politike.

Fakty sú také, že od vrcholu ekonomiky v roku 2007 Credit Suisse neúnavne zhoršovala situáciu pre akcionárov a od konca roku 1992 nedosahovala kladný celkový výnos, čím ničila kapitál rýchlym tempom po očistení o infláciu. Po globálnej finančnej kríze mala Credit Suisse niekoľko rokov na to, aby sa zlepšila návratnosť vlastného kapitálu (ROE) než európsky bankový sektor ako celok, no od roku 2011 sa výkonnosť banky v porovnaní so zvyškom odvetvia pravidelne zhoršuje. V súčasnosti je 3,9-mesačný ROE len XNUMX %, čo je výrazne pod cenou vlastného kapitálu. Credit Suisse je symptómom európskych bánk uviaznutých v zložitom regulačnom prostredí, v ekonomike s nízkym rastom a previsom nedobytných pohľadávok. Štrukturálne je ťažké akceptovať pozitívny výhľad pre európske banky.

Exxon Mobil je blízko k návratu do prvej desiatky indexu S&P 500

Exxon Mobil, najväčšia americká ropná a plynárenská spoločnosť, tento rok vzrástla o 71 % s trhovou hodnotou 440 miliárd USD pri stredajšej uzávierke. V dôsledku toho sa akcie spoločnosti umiestnili na 11. mieste v indexe S&P 500 z hľadiska trhovej kapitalizácie, čím sa vyrovnali niektoré straty energetických spoločností v tomto indexe. Napriek nedávnemu rastu sa spoločnosť Exxon Mobil obchoduje s 9-mesačnou návratnosťou voľného peňažného toku vo výške 6 % v porovnaní s približne XNUMX % v prípade indexu. Svet MSCI.

Ako sme nedávno písali, energetické zásoby sú najlacnejšie za posledných 27 rokova ich podiel na celkovej trhovej hodnote indexu S&P 500 vzrástol v máji z iba 2,4 % na 5,2 % s dlhodobým priemerom 7,5 %. Za predpokladu pokračujúcej energetickej krízy a dôsledkov nízkej úrovne investícií za posledných 8 rokov zostanú ceny energií naďalej vysoké, čo energetickým spoločnostiam poskytne vysokú návratnosť vloženého kapitálu. Štrukturálne opakujeme pozitívny výhľad pre akcie ropy a zemného plynu.