Covid a inflácia sú hlavnými témami na komoditných trhoch

Sektor komodít zaznamenal pokles už piaty týždeň po sebe; dynamické zhodnocovanie dolára naďalej zvyšuje náklady väčšiny kľúčových komodít denominovaných v miestnych menách. Dolár sa obzvlášť citeľne zhodnotil voči euru, ktoré kleslo na najnižšiu úroveň za posledných 16 mesiacov v dôsledku zvyšujúceho sa rizika obnovených blokád v celej Európe, bolestivo vysokých cien plynu a elektriny, ktoré poškodzujú hospodársky rast, ako aj zhoršujúcich sa problémov na východných hraníc EÚ.

O autorovi

Ole Hansen, vedúci komoditnej stratégie, Saxo Bank. Dsa pridal ku skupine Saxo Bank v roku 2008. Zameriava sa na poskytovanie stratégie a analýzy pre globálne komoditné trhy definované fundamentmi, trhovým sentimentom a technickým rozvojom. Hansen je autorom týždennej aktualizácie komodít a tiež poskytuje zákazníkom spätnú väzbu o obchodovaní s komoditami pod značkou #SaxoStrats. Pravidelne spolupracuje s TV aj printovými médiami vrátane CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times a Telegraph.

Okrem toho trh zápasil s hroziacim ekonomickým rastom, prudko stúpajúcou infláciou, ako aj s obavami z počasia a ďalšími narušeniami globálneho dodávateľského systému v dôsledku nedostatku pracovnej sily a preťaženia prístavov. Investori zároveň museli zvážiť perspektívu silného nárastu dopytu po mnohých kľúčových surovinách v rámci zeleného prechodu, najmä po priemyselných kovoch, v kontexte rizika hospodárskeho poklesu v Číne, celosvetovom najväčším spotrebiteľom surovín.

V dôsledku tohto vývoja bol minulý týždeň zmiešaný s nižšími nákladmi na ropu, palivové produkty a priemyselné kovy, zatiaľ čo sektor poľnohospodárstva išiel proti prúdu a Bloomberg Agricultural Index dosiahol svoje päťročné maximum. Na trhu drahých kovov bola situácia zmiešaná, zlatu sa podarilo udržať nedávne zisky v reakcii na prudký nárast inflácie v Spojených štátoch.

Najlepší výkon pre komodity bol opäť zaznamenaný v Európe, kde holandský benchmarkový kontrakt na plyn TTF vzrástol po tom, čo nemecké regulačné orgány pozastavili proces certifikácie kontroverzného plynovodu Nord Stream 2. Rusko vyjadrilo obavy, že Európa môže mať problémy so zabezpečením dodávok, ktoré potrebuje. prečkať nadchádzajúce zimné mesiace. V dôsledku toho sa zvýšili aj ceny elektriny a náklady na uhlík dosiahli rekordné hodnoty s perspektívou zvýšeného dopytu po uhlíkovo náročnejšom uhlí, ktoré by nahradilo prípadné výpadky dodávok plynu.

Poľnohospodárske produkty

Náklady na naše raňajky a jedlo celkovo naďalej rastú a po niekoľkých mesiacoch bočného trendu poľnohospodársky index Bloomberg, ktorý nasleduje po koši veľkých futures na potraviny, dosiahol nové päťročné maximum. Podľa FAO sa náklady na globálny kôš kľúčových potravín za posledný rok zvýšili o viac ako 31 % a výhľad inflácie cien potravín ako hlavnej témy v roku 2022 sa po nedávnom prudkom náraste kávy nezmenil, najmä sója, pšenica a cukor. FAO zverejní svoj index za 2. decembra.

Takéto silné nárasty sú spôsobené rôznymi dôvodmi, ale spoločným prvkom je ťažký rok z hľadiska poveternostných podmienok a vyhliadky na prerušenie výroby v budúcej sezóne kvôli fenoménu La Ninã, popandemickému nárastu dopytu vedúcemu k rozsiahlym narušeniam dodávateľských reťazcov a nedostatok pracovnej sily av poslednom čase aj rastúce výrobné náklady v dôsledku prudko stúpajúcich cien hnojív a rastúcich cien palív, ako je nafta.

Ropa

odevy klesla už štvrtý týždeň po sebe, čo je poháňané rizikom uvoľnenia strategických rezerv zo strany USA a novou vlnou nákazy Covid, ktorá sa rozšírila po Európe, čo prinúti viaceré krajiny ustúpiť od otvárania ekonomiky, čo by mohlo opäť ohroziť hospodársky rast a mobilitu , a to následne ešte viac zníži spotrebu paliva v situácii, keď spotrebitelia už roky reptajú na najvyššie ceny na čerpacích staniciach.

Okrem toho najnovšie mesačné správy EIA, a nedávno tiež IEA, na trhu s ropou poukazujú na nižšie riziko zvýšenia cien, keďže mierny nárast dopytu v dôsledku ďalšej vlny ochorenia Covid a slabšia priemyselná aktivita, čiastočne v dôsledku vyšších cien ropy a plynu, spolu s neustále rastúcou ponukou podporia udržateľný trh začiatkom roku 2022.

Ropa Brent mala tendenciu klesať o 4 % na týždennej báze, čím takmer úplne vykompenzovala októbrové zisky, ktoré boli poháňané vyhliadkou zvýšeného dopytu po výmene plynu za ropu, najmä pri produktoch ako nafta, vykurovací olej a propán. Po poklese ceny pod 80 USD za barel vzrástlo riziko ďalších strát smerom k podpore trendovej línie, aktuálne na úrovni 73 USD.

Opakovane spomínané riziko 100 USD za barel zmizlo, nahradil ho vyváženejší výhľad, ktorý si vyžaduje elimináciu špekulatívnych dlhých pozícií, aby bol trh pripravený na ďalšiu rally. Zachovávame si dlhodobý pozitívny pohľad na trh s ropou, keďže čelí dlhé roky potenciálnemu podinvestovaniu – hlavní hráči strácajú chuť do veľkých podnikov, čiastočne kvôli neistým dlhodobým vyhliadkam dopytu, ale čoraz viac, v dôsledku úverových obmedzení uvalených na banky a investorov v súvislosti s ESG (environmentálne, sociálne a podnikové otázky) a dôrazom na ekologický prechod.

Vzácne kovy

zlato sa posledný týždeň držal v relatívne úzkom pásme medzi 1 850 a 1 870 dolármi a čakal na nový impulz po poslednom technickom výpadku. Pôsobivá rally, ktorá sa odohrala napriek ťažkostiam s posilňovaním dolára, začala vykazovať známky spomaľovania a ďalšie kovy ako striebro a platina mali problémy. Obnovené riziko zablokovania súvisiaceho s Covidom v Európe pomohlo zlotému nájsť nových kupcov a nižšie výnosy dlhopisov v dôsledku obáv o ekonomický rast prispeli ku kompenzácii vyššie uvedeného zhodnotenia americkej meny. Nedávne údaje o inflácii, najmä 6,2 % v Spojených štátoch, budú s najväčšou pravdepodobnosťou naďalej podporovať zlotý pri obrane proti silnejšiemu doláru.

Okrem toho bude rozhodujúca reakcia investorov prostredníctvom trhu burzových fondov. Za posledný rok manažéri fondov postupne znižovali svoju expozíciu voči zlatu, keďže klesajúca volatilita akcií a rastúce ceny akcií znižujú potrebu diverzifikácie. Zatiaľ, napriek nedávnemu prudkému nárastu cien, sa dopyt ešte nezvýšil.

Z krátkodobého hľadiska bude zlato potrebovať impulz k rastu. Ak takýto impulz neexistuje, existuje riziko, že by mohlo dôjsť k návratu smerom nadol a priblíženiu sa ku kľúčovej oblasti 1 830 – 1 835 USD, hoci zlato pravdepodobne v tejto oblasti nájde podporu.

Meď V tomto rozmedzí sa pohybuje od marca a nedostatok dynamiky a protichodné fundamenty utlmili záujem investorov natoľko, že otvorené pozície vo futures na meď obchodované v Londýne klesli na deväťročné minimum. Tento pokles bol však rýchlo vykompenzovaný, keďže stále existovala silná podpora pred 4 dolármi/lb pre HG meď a 9 000 $/t pre LME meď.

Prvé kolo prezidentských volieb v Čile sa konalo 21. novembra a vzhľadom na vysoký podiel Čile a susedného Peru na globálnej produkcii bude ich ďalší priebeh ostro sledovaný vzhľadom na nedávne špekulácie, že ľavicový kandidát zvýši dane ťažobným spoločnostiam. podporovať zelený vodík a znižovať sociálne nerovnosti.