Cieľová inflácia až v roku 2025, pokiaľ sa riziká nenaplnia

V roku 2023 sa globálny ekonomický rast ukázal ako relatívne dobrý a inflácia klesala rýchlejšie, ako sa očakávalo. Výsledky sa však v jednotlivých krajinách líšili, s dynamickým rastom v Spojených štátoch a mnohých rozvíjajúcich sa ekonomikách vyvážené spomalením vo väčšine európskych krajín, podľa najnovšej správy OECD.

Nedávne ukazovatele poukazujú na určité spomalenie rastu, čo odzrkadľuje vplyv prísnejších finančných podmienok na úverovom trhu a trhu s nehnuteľnosťami, ako aj utlmenú aktivitu v medzinárodnom obchode. Útoky na lode v Červenom mori výrazne zvýšili náklady na námornú dopravu a predĺžili dodacie lehoty, čo narušilo výrobné plány a zvýšilo tlak na ceny.

Predpovede HDP na najbližšie roky

Predpokladá sa, že rast globálneho HDP sa v roku 2,9 spomalí na 2024 % z 3,1 % v roku 2023 a potom sa v roku 3,0, keď sa finančné podmienky stanú priaznivejšími, vráti na 2025 %.

Očakáva sa, že ročný rast HDP v Spojených štátoch zostane zachovaný podporované výdavkami domácností a silnými podmienkami na trhu práce, ale očakáva sa pokles na 2,1 % v roku 2024 a 1,7 % v roku 2025.

rast PKB v eurozóne sa očakáva, že bude 0,6 % v roku 2024 a 1,3 % v roku 2025, pričom hospodárska aktivita bude v krátkodobom horizonte obmedzená prísnymi úverovými podmienkami a potom sa zvýši, keď sa reálne príjmy zvýšia.

Očakáva sa, že rast Číny sa spomalí na 4,7 % v roku 2024 a 4,2 % v roku 2025 napriek dodatočným politickým stimulom, čo odráža oslabený spotrebiteľský dopyt, vysoký dlh a slabý trh s nehnuteľnosťami.

Cieľová inflácia až v roku 2025

Očakáva sa, že inflácia sa do konca roka 20 vráti k cieľom vo väčšine krajín G2025. Očakáva sa, že celková inflácia v ekonomikách G20 klesne zo 6,6 % v roku 2024 na 3,8 % v roku 2025, pričom jadrová inflácia vo vyspelých ekonomikách G20 by mala klesnúť na 2,5 % v roku 2024 a 2,1 % v roku 2025.

Na istotu je však ešte priskoro cenové tlaky boli úplne potlačené. Podmienky na trhu práce sa stali vyrovnanejšími, ale rast jednotkových nákladov práce zostáva celkovo nad mierami v súlade so strednodobými inflačnými cieľmi.

Riziko geopolitického napätia, hrozba návratu inflácie

Vysoké geopolitické napätie predstavuje významné krátkodobé riziká pre hospodársku aktivitu a infláciu, najmä ak by konflikt na Blízkom východe narušil energetické trhy. Môže tiež pokračovať tlak na ceny služieb viesť k neočakávanému zvýšeniu inflácie a spôsobiť prehodnotenie na finančných trhoch, keďže sa prehodnocujú očakávania menového uvoľnenia. Rast by tiež mohol byť slabší, ako sa predpokladalo, ak sa dlhodobé účinky predchádzajúceho zvýšenia úrokových sadzieb ukážu byť silnejšie, ako sa očakávalo.

Menová politika musí zostať obozretná, aby na udržateľnom základe potláčala základné inflačné tlaky. Existuje priestor na pokles úrokových sadzieb s poklesom inflácie, no podľa súhrnu správy OECD z 5. februára 2024 sa očakáva, že politika zostane vo väčšine veľkých ekonomík nejaký čas reštriktívna.