Boom akciového trhu a medvedí trh. Ako viete, kedy začínajú?

Veľmi veľké množstvo javov vo svete okolo nás sa opakuje a cyklicky. Mám na mysli napríklad dennú dobu, ročné obdobie alebo cyklus kyvadlových hodín. Okrem toho, že sa opakujú, vyskytujú sa pomerne pravidelne.

Býčí trh a medvedí trh patria medzi cykly akciového trhu. Počas prvého (početné nárasty s malými korekciami smerom nadol) hovoríme o býčom trhu a počas druhého (silné poklesy s miernym odrazom nahor) hovoríme o medvedom trhu. Súčasné trhy vyzerajú úplne inak ako tie pred 30 rokmi. Je však na zamyslenie, ako nám môžu znalosti o tejto téme pomôcť pri investovaní?

Hra je krátka

To je známe hovoriť o koncepte býčieho alebo medvedieho trhu je veľmi široké v závislosti od prevládajúceho obchodného cyklu. Ak na trhu dominuje averzia k rizikovým aktívam a nachádzame sa vo fáze recesie, je známe, že kapitál „utečie“ z akcií do bezpečnejších dlhopisov či komodít (hlavne zlata). Vtedy môžeme tiež hovoriť o býčom trhu, ale pre trhy s dlhovými cennými papiermi a drahými kovmi. Preto je potrebné túto koncepciu posudzovať v súlade s prevládajúcim ekonomickým cyklom.

Zjednodušene povedané, hovoríme o býčom alebo medvedom trhu, keď na konkrétnom trhu dochádza k dlhotrvajúcim poklesom alebo vzostupom. Medvedí trh je zvyčajne kratší ako boom.

PREČÍTAJTE SI TIEŽ: Kondratieffov cyklus – čo nás čaká v najbližších rokoch?

Aký má zmysel poznať tieto dva pojmy? V prvom rade zvoliť konkrétnu stratégiu pre prevládajúce podmienky na burze. Je pre nás jednoduchšie posúdiť „dobrú chvíľu“ na nákup spoločností a čas, kedy sa oplatí držať akcie bez toho, aby sme sa ich zbavovali za nižšie ceny. Preto by sme mali poznať niekoľko veľmi všeobecných a štatistických pravidiel o býčom trhu a medvedom trhu.

Sektor je nerovnaký so sektorom

Stojí za to dodať, že medvedí a boom sa vyskytujú v rôznych časoch v rôznych sektoroch. Ku kolapsu trhu nedochádza v každej oblasti ekonomiky súčasne. Po spozorovaní kríz, ktorými sme si už prešli, ako aj všeobecných trhových závislostí možno vyvodiť jednoduchý záver (ktorý, samozrejme, v budúcnosti nemusí vždy fungovať). Zvyčajne je po období poklesov viditeľný „prvý“ boom na menovom trhu, na dolári.

Potom môžeme pozorovať nárasty dlhopisov, akciového trhu, nehnuteľností a nakoniec komodít. Jednotlivé fázy sa môžu prekrývať, no napriek tomu je dodržané správne poradie.

Model niekoľkoročného Kitchinovho cyklu

Jedným z ľudí, ktorí chceli prezentovať býčiu a medvediu fázu na jednotlivých trhoch, bol Jozef Kitchin, jeho model cyklov na burze je založený na niekoľkých rokoch krátkych trhových zmien (asi 4 roky). Je spojená so zmenami zásob, veľkoobchodných cien, ako aj zúčtovaním medzibankových operácií, ktoré v tom čase prebiehajú.

Rozlišuje medzi týmito fázami:

• Fáza I: Začína sa recesia - býčí trh na dlhopisovom trhu, medvedí trh v podnikoch a prírodné zdroje
• Fáza II: Prehlbujúca sa recesia - postupný koniec býčieho trhu na dlhopisovom trhu, koniec medvedieho trhu na akciovom trhu, poklesy cien komodít
• Fáza III: Začiatok obnovy - mierne výnosy dlhopisov (klesajú), akcie začínajú rásť, ceny komodít sú stabilné
• Fáza IV: Prebieha rozširovanie - medvedí trh s dlhopismi, býčí trh s akciami (silné nárasty), ceny komodít rastú
• Fáza V: Vrchol rastu - väzby v klesajúci trend, akcie vrcholia a začínajú prvé poklesy, silný býčí trh na komoditnom trhu
• Fáza VI: Začína sa recesia - koniec medvedieho trhu, začiatok silného poklesu akciového trhu, koniec boomu komodít.

Ako dlho trvá býčí trh a medvedí trh?

Keď hovoríme o trvaní oboch cyklov, mali by sa v prvom rade posudzovať v kontexte konkrétneho trhu. Vzhľadom na našu burzu, býčí trh je v priemere 3x dlhší ako medvedí trh. Najdlhšia bola v rokoch 2001 až 2007. Trhy rástli v priemere o približne 180 % a klesli o menej ako 50 %.

Teoreticky sa za medvedí trh považuje aspoň 20 % poklesu akciového trhu. Je vhodné dodať, že priemerná dĺžka trvania býčieho trhu (cca 30 mesiacov) a medvedieho trhu (cca 10 mesiacov) zodpovedá teórii a Kitchinovmu modelu prezentovanému vyššie. Predpokladá cyklus založený na 40 mesiacoch.

Dalo by sa nájsť viac súvislostí medzi býčím a medvedím trhom a napríklad počtom IPO v danom roku alebo porovnaním rozvíjajúcich sa a rozvinutých trhov, aby bolo možné skôr rozpoznať vedúce signály pre každý z nich. Napriek tomu treba mať na pamäti, že každá ekonomika má špecifickú štruktúru. Historické údaje nemusia vždy predstavovať spoľahlivý základ pre referenciu.

Tu treba postupovať s istou dávkou opatrnosti a napríklad analyzovať indexy s ohľadom na ich aktuálnu štruktúru a trhové „prostredie“, v ktorom pôsobia.