Americký IPO trh – od pekla do neba

Rok 2020 bol z hľadiska IPO na americkej burze zvláštnym rokom. Trh IPO na americkej burze v dôsledku pandémie prakticky zamrzol. Podľa údajov zhromaždených Nasdaqom v marci a apríli debutovalo iba 14 spoločností, ktoré predali akcie v hodnote 2,1 miliardy dolárov. Rok predtým malo v porovnateľnom období IPO 35 spoločností. Hodnota ponuky v roku 2019 presiahla 3,75 miliardy dolárov.

Situácia na IPO trhu sa začala zlepšovať v júni, keď debutovalo 36 spoločností. V druhej polovici roka debutový trh nabral na sile. Vrchol nastal v septembri a októbri, kedy debutovalo viac ako 160 spoločností. Pre porovnanie, za celý rok 2019 podľa údajov Nasdaq.com debutovalo 231 spoločností.

Zdroj: vlastná štúdia založená na údajoch Nasdaq.com

Zvýšila sa aj hodnota debutov. Od júna hodnota debutov neklesla pod 10 miliárd dolárov v každom nasledujúcom mesiaci. Do 17. decembra hodnota IPO presiahla 150 miliárd dolárov. O rok skôr debutujúce spoločnosti predali akcie za viac ako 63 miliárd dolárov. Tabuľka nižšie zobrazuje hodnotu debutov v roku 2020.

Zdroj: vlastná štúdia na základe údajov Nasdaq.com

Októbrové debutové Eldorádo

Október bol najhorúcejším obdobím na trhu IPO. Podľa údajov zhromaždených Nasdaqom debutovalo 95 spoločností, ktoré predali akcie v hodnote viac ako 30 miliárd dolárov. Najviac kapitálu dokázala získať spoločnosť Lufax Holding Ltd.. Zaujímavosťou je, že ide o jeden z najväčších debutov v roku 2020. Po IPO spoločnosť získala 2,3 miliardy dolárov. Lufax ponúka finančnú platformu určenú na prepojenie klientov a finančných inštitúcií. Vďaka platforme si zákazníci môžu vziať pôžičku alebo vložiť voľné prostriedky. Na platforme ponúka svoje produkty viac ako 400 finančných inštitúcií. Jedným z hlavných akcionárov je Ping An.

Najväčšie debuty na americkom trhu

Námestie Pershing

Je to SPAC alebo Special Purpose Aquisitio Company. Účelová akvizičná spoločnosť je založená za účelom prevzatia iného podniku. Spoločnosť založil Bill Ackman, jeden z najznámejších investorov na svete. Pershing Square sa zhromaždilo z trhu  4 miliardy dolárov. 

Airbnb

Ide o spoločnosť, ktorá ponúka platformu na krátkodobý prenájom. Prostredníctvom platformy si môžete prenajať izbu, celé domy alebo luxusné vily. Airbnb pôsobí v 220 krajinách a regiónoch. V roku 2019 spoločnosť vygenerovala objem transakcií (GBV, t. j. Gross Booking Value) vo výške 38 miliárd USD. Spoločnosť vygenerovala tržby vo výške 4,8 miliardy dolárov z maklérstva. Spoločnosť vykázala čistú stratu 674 miliónov dolárov. Spoločnosť pri IPO predala viac ako 51 miliónov akcií za cenu 68 USD. V dôsledku toho hodnota ponuky dosiahla 3,49 miliardy dolárov. Hodnota Airbnb bola na konci 18. decembra približne 94 miliárd dolárov.

Cena akcií AirBNB, interval H1. Zdroj: xStation

DoorDash

Je to najväčšia platforma ponúkajúca jedlo na donášku v Spojených štátoch (ekvivalent poľského Pyszne.pl alebo Glovo). Podľa údajov zozbieraných spoločnosťou Second Measure je DoorDash lídrom v mestách ako San Francisco, Pheonix, Atlanta, Philadelphia a Houston. Spoločnosť má v novembri 50 približne 2020 % amerického trhu (podľa odhadov Second Measure). V decembri 2019 mal DoorDash 33% podiel na trhu. Medzi konkurentov spoločnosti patria: Grubhub, UberEats a Postmates (získané spoločnosťou UberEats). Za posledné štyri štvrťroky spoločnosť vygenerovala 4 miliardy dolárov a utrpela čistú stratu 2,2 miliónov dolárov. Spoločnosť debutovala v decembri 283. Predal akcie v hodnote 2020 miliardy dolárov. DoorDash bol na konci 3,37. decembra ocenený na približne 18 miliárd dolárov.

Snowflake ponúka cloudové databázové riešenia. S ním môžete analyzovať veľké množstvo údajov. Snowflake pracuje s riešeniami tvorby reportov (Qlik, Tableau) aj ETL riešeniami (extrakcia, transformácia, načítanie). Warren Buffett investoval do spoločnosti 0,5 miliardy dolárov. IPO Snowflake predala 28 miliónov akcií za 120 dolárov za kus. Ponuka mala hodnotu 3,36 miliardy dolárov, čo je najväčšia ponuka v októbri. V súčasnosti má spoločnosť hodnotu približne 94 miliárd dolárov. Spoločnosť dosiahla v roku 2019 tržby 264 miliónov dolárov a čistú stratu 349 miliónov dolárov.

Akciová cena snehovej vločky, interval D1. Zdroj: xStation

Poľský prízvuk

Na americkom trhu sú aj poľské akcenty. Najviditeľnejší bol debut spoločnosti ContextLogic Inc, ktorá vlastní nákupnú platformu Wish. Jedným zo spoluzakladateľov platformy je Piotr Szulczewski, ktorý s rodičmi emigroval do Kanady vo veku 11 rokov. Wish Platform umožňuje zákazníkom nakupovať lacné položky z Číny. Spoločnosť vygenerovala v roku 2019 tržby vo výške 1,9 miliardy dolárov. Čistá strata bola 136 miliónov dolárov. ContextLogic predal 46 miliónov akcií za 24 dolárov za kus. Hodnota ponuky presiahla 1,1 miliardy dolárov. Aktuálna kapitalizácia spoločnosti je 16 miliárd dolárov.

Akciová cena želania, interval D1. Zdroj: xStation 

Vysoký rast po debute

Horúčka na trhu viedla k dosiahnutiu rýchleho nárastu. Niektoré debuty na burze poskytli ohromujúcu mieru návratnosti. K 18. decembru najvyššiu mieru návratnosti dosiahli akcionári Wunong Net Technology. Čínsky internetový predajca potravín predal 6 miliónov ADS v IPO za 5 dolárov. Výsledkom bolo, že spoločnosť získala z trhu 30 miliónov dolárov. Spoločnosť debutovala 15. decembra 2020. Jedna reklama spoločnosti sa obchodovala za 17 USD počas cenového maxima stanoveného 160. decembra. Po piatkovej relácii bola cena akcie 77,98 USD. Výsledkom bola miera návratnosti ceny IPO presahujúca 1400 %. Na konci piatkového zasadnutia bola kapitalizácia spoločnosti viac ako 1,9 miliardy dolárov. Tržby spoločnosti v roku 2019 dosiahli 7,6 milióna dolárov, čo znamenalo medziročný nárast o viac ako 600 %. Strata spoločnosti presiahla 1,7 milióna dolárov. Zdá sa, že už aktuálne ocenenie hodnotí veľký úspech firmy.

Nižšie je uvedený zoznam 10 debutov s najvyššou mierou návratnosti, než je cena stanovená počas IPO. Údaje k 18. decembru 2020:

Zdroj: vlastná štúdia

Debuty nie sú len zisk

Nie všetky spoločnosti poskytujú zisk po IPO, ako sa o tom dozvedeli akcionári Phoenix Tree Holdings. Spoločnosť prenajíma byty od vlastníkov nehnuteľností, následne ich renovuje a prenajíma individuálnym alebo firemným klientom. Ku koncu roka 2019 mala spoločnosť 438 309 bytov. Spoločnosť sa stavia ako segment „nového prenájmu“, ktorý využíva AI na prijímanie obchodných rozhodnutí (napr. prenájom). Spoločnosť dosiahla v roku 2019 tržby vo výške 7,1 miliardy RMB. Čistá strata bola 4,1 miliardy RMB. Spoločnosť predala svoje ADS za 13,5 USD. Po debute v januári 2020 sa sadzba začala znižovať. Na konci 18. decembra bol kurz 3,04 USD. To znamená pokles o viac ako 77 %.

Nižšie je uvedený súhrn 10 debutov s najnižšou mierou návratnosti z ceny stanovenej počas IPO. Údaje k 18. decembru 2020:

Zdroj: vlastná štúdia

Sčítanie

Podľa údajov, ktoré zozbieral Nasdaq, malo do 18. decembra svoje IPO 462 spoločností. Z kvantitatívneho hľadiska sa tieto čísla približujú obdobiu dot-com bubliny. Podľa Statista sa v roku 1999 uskutočnilo 486 IPO, o rok neskôr 406 spoločností. Kvôli prasknutiu internetovej bubliny klesol počet debutov. Počas nasledujúcich 3 rokov to bolo spolu 225 IPO. 

Súčasný boom na trhu podnietil k debutu viac spoločností. Trh je taký horúci, že spoločnosť je schopná zdvojnásobiť svoju hodnotu niekoľko dní po debute. Príkladom je Airbnb, ktorý bol v čase IPO ocenený na 42 miliárd dolárov. V prvý deň obchodovania sa ocenenie spoločnosti zvýšilo o 115 %. Po niekoľkých stretnutiach má spoločnosť hodnotu okolo 94 miliárd dolárov. Prílišné nadšenie trhu by malo byť varovným signálom pre investorov, keďže pre mnohé spoločnosti je úspech na trhu už vo veľkej miere ocenený.