Rozhodnutia ECB, Rady pre menovú politiku a Powellov prejav v Kongrese

V menovej politike to bude naozaj zaujímavý týždeň. O úrokových sadzbách budú rozhodovať banky v eurozóne, Kanade a Poľsku. Ešte väčšiu pozornosť môžu vzbudiť prejavy predsedu Fedu v Kongrese. Bude to impulz, na ktorý menové trhy čakajú?

Čaká sa na prognózy centrálnej banky

Začiatok roka je na menových trhoch vcelku pokojný, najmä v kontexte diania okolo. Na Wall Street máme sériu nových rekordov založených na fascinácii umelou inteligenciou a očakávaniach zníženia úrokových sadzieb. Na trhu s kryptomenami mal vznik bitcoinových ETF za následok aj silný nárast cien. Dokonca trh so zlatom bol prebudený z jeho strnulosti v piatok a cena stúpla blízko rekordov. Za týchto okolností sú meny vyslovene nudné. Pár EUR/USD sa zasekol okolo 1,08 a v dôsledku toho sa toho na trhu zlotého veľa nedeje, kde pár EUR/PLN nemôže preraziť pod úroveň 4,30. Trhovú eufóriu väčšinou sprevádza slabý dolár, no celkom dobrý začiatok roka v americkej ekonomike a zároveň slabšie dáta z Európy hrali v prospech americkej meny a pár EUR/USD sa dostal do úzadia.

Môže tento týždeň niečo zmeniť? Signálov bude priveľa, aj keď podľa mňa sa bankári budú snažiť zachovať status quo. ECB celkom jasne načrtla perspektívu júnového zníženia sadzieb, aj keď v decembri trhy očakávali oboje EBC a Fed znižuje úrokové sadzby už v marci. Marec je mesiac, kedy sa zverejňujú projekcie, tak snáď to bude základ pre jasnejšiu kryštalizáciu júnového dátumu. ECB sa však nedávno rada pozrela na to, čo robí Fed a tentoraz reagovala najprv sa musí rozhodnúť (hoci Lagardeová si bude môcť v stredu pozrieť scenár Powellovho prejavu v Kongrese). Rozhodnutie padne vo štvrtok o 14:15.

Je boj s infláciou vyhratý?

Powell každých šesť mesiacov predkladá výborom Kongresu ekonomickú situáciu a tieto svedectvá sa budú konať v stredu a štvrtok o 6:16 nášho času. Fed na svojom januárovom zasadnutí trochu schladil očakávania rýchleho zníženia sadzieb, čo naznačuje, že sa chce uistiť, že boj proti inflácii vyhral. Odvtedy sme sa dozvedeli údaje o inflácii a správu o trhu práce, čo síce tejto istote nepridalo (vyššia inflácia a rast miezd), ale na druhej strane slabšie údaje o predaji a slabé ISM za február. Zdá sa teda, že Powell bude chcieť zachovať nezmenený naratív minimálne do zverejnenia údajov o inflácii za február. Väčší vplyv na trh môžu mať piatkové údaje z trhu práce. Ak by bola ďalšia správa taká silná ako tá januárová, hroziace zníženie sadzieb by bolo otáznejšie.

Rozhodnutie MPC (streda) sa zdá byť ešte predvídateľnejšie, pretože prezident Glapiński je tu už nejaký čas rozptyľuje nádeje na zníženie sadzieb. Mohli to zmeniť dobré údaje o januárovej inflácii? Podľa mňa nie, ale viac sa dozvieme od prezidenta na štvrtkovej konferencii. V pondelok o 8:50 stojí euro 4,32 PLN, dolár 3,98 PLN, frank 4,52 PLN a libra 5,04 PLN.

Zdroj: Dr. Przemysław Kwiecień CFA, XTB