Silný zlotý, Rada pre menovú politiku v centre pozornosti

Utorkovou udalosťou na domácom devízovom trhu bude zasadnutie Rady pre menovú politiku (MPC). Hoci Rada nebude meniť úrokové sadzby, nemožno vylúčiť opravu komuniké. A to môže mať dopad na zlotý a poľský dlhový trh.

Zlato drží pevne

Ráno zostala poľská mena na úrovniach podobných tým, ktoré boli zaznamenané na konci pondelkového obchodovania. Tak zostala pomerne ťažké. Kurz EUR/PLN bol na úrovni 4,4780 PLN (bez zmeny oproti pondelku), teda na najnižších úrovniach za takmer 2 roky. Výmenný kurz USD/PLN bol na úrovni 4,18 PLN, GBP/PLN na úrovni 5,1980 PLN a CHF/PLN na úrovni 4,6155 PLN.

Dnes ráno úrokové sadzby nečakane vzrástli o 25 bázických bodov Reserve Bank of Australia. Urobil to zo strachu príliš vysoká inflácia a zabezpečiť, aby sa v budúcnosti vrátila k inflačnému cieľu.

Podobný krok v Poľsku určite neurobí Rada pre menovú politiku, ktorá tiež popoludní oznámi rozhodnutie o úrokových sadzbách. Prezident Poľskej národnej banky (NBP) Adam Glapiński a väčšina členov Rady však nevylučujú žiadny scenár, dlhodobo výrazne naznačujú, že napriek stále vysokej inflácii v krajine (13 % r/r v máji podľa predbežných odhadov) sa cyklus sprísňovania menovej politiky v Poľsku skončil a ďalším rozhodnutím bude zníženie sadzieb.

Predvolebná hra?

Je takmer isté, že na dnes končiacom sa dvojdňovom zasadnutí Rada pre menovú politiku rozhodne o ponechaní úrokových sadzieb na súčasných úrovniach, čo znamená zachovanie hlavnej sadzby na úrovni 6,75 percenta. Na tejto úrovni sa drží od septembra 2022, kedy došlo k poslednému zvýšeniu. Nedá sa však vylúčiť, že dôjde k určitej obsahovej úprave komuniké priloženého k tomuto rozhodnutiu. To sa môže stať, ak je v hre predvolebné, jesenné zníženie úrokových sadzieb v Poľsku, na ktoré napriek chýbajúcim podmienkam pre takéto rozhodnutie vsádzajú niektorí účastníci trhu a ako to naznačujú niektorí členovia Rady.

Zdá sa tiež, že očakávania takéhoto zníženia sadzieb budú dodatočne posilnené zajtra na tlačovej konferencii guvernéra NBP, zdôrazňujúc rýchlejší než očakávaný pokles inflácie zaznamenaný za posledný mesiac v Poľsku aj v celej Európe. Zároveň poukazuje na jeho pravdepodobný rýchly pokles na jednociferné úrovne v najbližších mesiacoch. Na tomto mieste treba zdôrazniť, že akokoľvek je teraz Poľsko na rýchlej dezinflačnej ceste a čoskoro bude inflácia pod 10 %, bude stále vysoko nad inflačným cieľom a návrat k nemu je stále vzdialená perspektíva. Prípadné zníženie úrokov v tomto roku tento výnos ešte sťaží.