USDC – môže zlyhať ďalší stablecoin?

Likvidácia Silvergate Bank a očakávaný dominový efekt na trhu vystavuje riziku ďalší stablecoin. Stratí USDC definitívne naviazanie na americký dolár a zmizne z trhu? Overme si fakty.

Trhom s kryptomenami minulý týždeň otriasla informácia o likvidácii Silvergate Bank. Problémy banky sa však už začali. Preto Circle – emitent stablecoinov USDC – postupne previedla svoje rezervy z tejto banky už v apríli 2021. Spolupráca sa mala definitívne skončiť tesne pred jej likvidáciou.

Kde mal Circle rezervy v USD?

Emitenti Stablecoinov musia prejsť auditmi a hoci sú voči nim námietky, takéto dokumenty sa zvyčajne zverejňujú. Kruh nebol iný. Výsledky posledného auditu sme mohli vidieť v januári 2023. Ukazuje, že rezervy v amerických dolároch sú držané v mnohých bankách. Okrem Silvergate Bank, kde boli rezervy až do februára, sú to aj Citizens Trust Bank, Signature Bank, Bank of New York Mellon, Customers Bank, New York Community Bank, Flagstar Bank a Silicon Valley Bank.

Banka Silicon Valley zatvorená, USDC nepokryté?

Banka Silicon Valley však bola v marci náhle zatvorená zo strany regulátora. Dôvod: platobnej neschopnosti inštitúcie. USDC bol medzitým krytý rezervami vo výške 3,3 miliardy dolárov v tejto banke. Kruh to už priznal v oficiálnom komuniké.

Stojí za to pripomenúť, že celé rezervy USDC sa odhadujú na približne 40 miliárd USD. 75 % je zabezpečených krátkodobými štátnymi dlhopismi USA a 25 % je hotovosť držaná v spomínaných bankách.

Teraz je banka Silicon Valley zatvorená, ale znamená to, že krytie USDC, ktoré tam bolo držané, je nenávratne stratené? Nie nevyhnutne. Niektorí odborníci sa domnievajú, že banka má krytie približne 80 centov za každý vložený dolár.

Koľko stratí na kurze USDC?

Preto by sa mali analyzovať dva extrémne scenáre. Najnegatívnejšia predpokladá, že Circle nebude nič vymáhať z prostriedkov zverených banke. Ľahko sa dá vypočítať, že v tomto prípade stratí 8 % krytia. Mal by byť v tomto prípade ocenený aj kurz stablecoinu o 8 % nižšie, teda na 0,92 USD?

Dňa 11. marca 2023 kurz dokonca dosiahol 0,90 USD, čím prudko stratil paritu s dolárom. Investori reagovali – ako vždy v takýchto situáciách – s veľkým odhodlaním.

Ak by sa však podarilo získať späť 0,8 USD za každý dolár – podľa odborníkov – strata bude len 2 %, čo znamená, že kurz by mal nakoniec klesnúť na 0,98 USD.

Po víkende 13 sa kurz USDC správal takto. Stablecoin v súčasnosti má hodnotu 0,989 USD.

Čo bude ďalej s USDC stablecoinmi?

Zdá sa, že strata nebude taká veľká, ako si pôvodne investori mysleli. Circle má totiž vlastné prostriedky, z ktorých môže vykryť aspoň časť diery spôsobenej bankrotom banky. Ba čo viac, existuje veľa inštitúcií, ktoré im pri takejto kapitalizácii radi požičajú peniaze na udržanie likvidity.

Situácia je však stále dynamická. Už v piatok 10 bolo pozastavené obchodovanie s akciami Signature Bank, kde spočíva časť rezerv Circle. Zvedavejší investori upozorňujú aj na to, že generálny riaditeľ Signature Bank po 2023 rokoch v tejto funkcii rezignoval. Svoje prostriedky z banky vybral aj Kraken.

Čo sa teda stane, keď Circle skrachuje? Teoreticky by držitelia USDC mali dostať 75% z hodnoty uloženej v dlhopisov USA. Nie je však známe, ako ďalší bankrot stablecoinov ovplyvní široký trh s kryptomenami. To znamená, že je známe, že je negatívny, no nedá sa posúdiť, aké dlhé a hlboké budú poklesy.