Solídna správa o zamestnanosti v Spojenom kráľovstve podporuje rozhodnutie zvýšiť sadzby

Rýchlejší rast miezd v Spojenom kráľovstve, než sa očakávalo, poukazuje na zvýšenie úrokových sadzieb v júni a potenciálne aj v auguste a je pripomienkou toho, že tlaky na mzdy sa pravdepodobne zmiernia len postupne. To nevyhnutne neznamená, že Bank of England musí zvýšiť úrokové sadzby tak agresívne, ako trhy očakávajú, ale znamená to, že zníženie sadzieb je len vzdialená perspektíva.

Tempo rastu miezd sa nespomaluje

Najnovšia správa o zamestnanosti v Spojenom kráľovstve je nepochybne jastrabia Bank of England.

Neočakávaný pokles miery nezamestnanosti na 3,8 %, čo je stále blízko k historickým minimám, zvýrazňuje momentálne celkovú odolnosť trhu práce. Mimochodom, stále existujú určité náznaky ochladzovania, pričom počet voľných pracovných miest je nižší a prepúšťanie je vyššie, hoci oba ukazovatele stále vyzerajú lepšie ako dlhodobé priemery.

Čo je najdôležitejšie pre Bank of England, zaznamenali sme aj ďalšie jasné zrýchlenie rastu miezd, a to v porovnaní s poslednými tromi mesiacmi v porovnaní s predchádzajúcimi tromi mesiacmi, ako aj v porovnaní s rovnakým obdobím minulého roka. Naopak, bežná mzda sa za posledný mesiac zvýšila o 4 GBP, čo je v porovnaní s priemerným mesačným zvýšením o 3 – 4 GBP v druhej polovici roku 2022. Inými slovami, rast miezd sa nemusí nevyhnutne zrýchľovať a je skutočne nepravdepodobné, že by sa ročná miera rastu (v súčasnosti 7,2 %) výrazne zvýšila v dôsledku bázických efektov. Je ale tiež zrejmé, že neklesá ani rast miezd.

Ťažkosti so zamestnaním

Je pravda, že údaje z prieskumu naznačujú, že spoločnosti sa v nadchádzajúcich mesiacoch snažia zvyšovať mzdy menej agresívne, pričom prieskum BoE medzi finančnými riaditeľmi poukazuje na jasné spomalenie rastu miezd v nasledujúcich mesiacoch.

Zdá sa, že nedostatok pracovnej sily sa zmiernil, pričom počet neaktívnych pracovníkov (ani zamestnaných, ani si prácu aktívne nehľadajúci) v posledných mesiacoch klesol. Napriek tomu sa zdá, že niektoré z dôvodov ťažkostí pri hľadaní zamestnania počas pandémie sú štrukturálne. Jasne to dokazuje ďalší nárast počtu pracovníkov mimo trhu práce v dôsledku dlhodobých chorôb.

Júnová túra takmer istá

Pre Bank of England to všetko posilňuje júnové zvýšenie sadzieb, a ak budú údaje o inflácii naďalej silné, je dosť pravdepodobné, že skončíme aj s augustovým krokom.

Veľa bude závisieť od toho, ako to dopadne inflácia CPI v najbližších mesiacoch.

Realita je však taká, že úrokové sadzby v Spojenom kráľovstve sú v súčasnosti na dosť reštriktívnom území a rozsah sprísňovania cien na trhoch – dodatočných 120 bps – môže byť prehnaný.

Najbližšie zasadnutie Bank of England sa uskutoční 22. júna a následne sa prijme ďalšie rozhodnutie o úrokových sadzbách.