Trhy s dezinflačnými steroidmi. Ako dlho môže trvať toto idylické „rallye všetkého“?

V angličtine existuje slovné spojenie „everything rally“, ktoré by sa často dalo použiť, keď centrálne banky uvoľnili menovú politiku. Potom ceny akcií, dlhopisov a surovín, t. j. každej z populárnych tried aktív, zvyčajne rástli spolu.

V súčasnosti sa však centrálne banky vo vyspelých ekonomikách držia skôr sprísňovania ako uvoľňovania menových podmienok. „všetko rally“. Súvisí to zrejme s tým, že investori v najbližšom období rátajú s uvoľnením menovej politiky, pretože inflácia bude „o chvíľu“ na cieli. Si si istý?

Reakcia trhu na pokles inflácie v USA

Včerajšia reakcia na pokles inflácia CPI a základňa v Spojených štátoch ukazuje práve to. Pripomeňme, že CPI v októbri klesol z 3,7 % na 3,2 % a jadrový CPI zo 4,1 % na 4,0 %. To stačilo na to, aby výnosy prudko klesli pozdĺž celej krivky, keďže sa zvýšili šance, že Fed zníži úrokové sadzby už v budúcom roku.

Kurz dolára klesol najviac za rok

V reakcii na rýchlu zmenu trhových úrokových sadzieb dolár zareagoval a zažil najväčší pokles od novembra minulého roka a indexy akciových trhov vzrástli. Nasdaq 100 od konca októbra vzrástla o 12 %. To znamená, že za tri týždne urobil polovicu pohybu, ktorý sa ešte nedávno očakával na ročnej báze. Ide o silnú dynamiku rastu vo veľmi krátkom čase, ktorá môže vyplynúť z kombinácie faktorov FOMO (strach z premeškania), redukcia krátkych pozícií a tzv úľava v dôsledku klesajúcej ziskovosti).

Inflácia v USA stále nie je porazená

Trh je na vzostupe, dolár sa prepadol a výnosy klesli. Zdá sa, že to vytvára veľmi priaznivé prostredie pre špekulantov a volatilita môže zostať zvýšená a americké indexy môžu dosiahnuť rekordné úrovne. Napriek tomu je dôležité mať na pamäti, že inflácia nebola porazená.

Za pokles CPI je zodpovedná najmä zložka cien energií vrátane vykurovacieho oleja a benzínu. Tu treba poznamenať, že október a november sú mesiace s vysokým bázickým efektom z minulého roka. Znamená to, že nižšia inflácia môže tento mesiac pretrvávať. V decembri však už údaje zrejme nebudú také optimistické. Pri pohľade na súčasné šialenstvo na trhoch a stále vysoké úrokové sadzby vo vyspelých ekonomikách sa to oplatí mať na pamäti.

Zatiaľ nebude žiadne odstavenie vlády

Ďalším faktorom odvracajúcim neistotu na trhoch môže byť odloženie odstávky americkej vlády zo 17.11.23 na minimálne 19.01.24, ako naznačujú najnovšie informácie zo zámoria.