Je dolárový trh desivý alebo povzbudivý? USD v skratke.

Mnohí sa sami seba pýtajú: je toto koniec série dolára? Prakticky všade počuť o revalvácii americkej meny a pri každom silnejšom pohybe nadol v neprospech USD o konci jej zhodnocovania na širokom trhu. Z dlhodobého hľadiska to však neplatí. Aký je dôvod? Prečo investori nereagujú na tragické dáta z amerického trhu práce? Každý, kto by mohol na týchto ťahoch potenciálne zarobiť, by túto otázku rád poznal. V tejto krátkej analýze sa pozrieme na vybrané páry s dolárom, činy Federálny rezervný systém a americký trh práce.

Prvé výsledky bez reakcie

Štvrtkové predbežné údaje z amerického trhu práce sú jedným z najdôležitejších a najzaujímavejších údajov ilustrujúcich stav globálnej ekonomickej situácie. Záujem sa jednoznačne presunul z indexov PMI na publikácie o zamestnanosti. Dôležité je, že napriek významu týchto údajov nepozoruje žiadne výrazné pohyby na dolárových pároch. Od posledných čítaní sme dostali asi 5,2 milióna žiadostí o podporu v nezamestnanosti. Ak si ich všetky zrátate, máme na konte okolo 20 miliónov. Miera nezamestnanosti rastie, rovnako ako dolár voči väčšine mien. Kde sa vzala táto anomália? Na túto otázku by mali odpovedať okrem iného aj nedávne pohyby americkej centrálnej banky.

Kam čerpá rezerva peniaze?

Gigantické programy pomoci, ktoré sa pumpujú do americkej ekonomiky, ako vidíte, dokonale maskujú zlé údaje. Nezamestnanosť je len jednou z mnohých problémových oblastí, no hovorí sa o nej dosť nahlas. Rovnako neatraktívna je situácia na trhu s bývaním, kde stavebných povolení z mesiaca na mesiac rapídne klesá. Publikácie súvisiace priamo s odvetvím zaznamenávajú medzimesačný pokles o niekoľko percent. Nedávne údaje ukazujú regresiu nad 5 %. Maloobchodné tržby vyzerajú podobne slabo, pričom nedávne údaje ukazujú pokles o viac ako 8 % (mesačne). Je to nepochybne ťažká alergická reakcia na vírus zúriaci v Spojených štátoch. Väčšina investorov však dúfa v zlepšenie a zastavenie silne rastúceho trendu choroby. Obmedzenia, ktoré sa v USA čoraz viac zavádzajú, vrhajú svetlo nádeje na aspoň mierne sploštenie krivky.

Programy pomoci, ktoré Fed ponúkal na začiatku epidémie, boli začiatkom marca hlasné. Súčasný prírastok pece istým spôsobom maskuje spomínané ekonomické ťažkosti, ktoré prezentujú postupné čítania makroekonomických ukazovateľov. Trh podnikových dlhopisov získal „tichšiu“ podporu v podobe väčšej likvidity. Doposiaľ sa aktivity FED-u zameriavali najmä na nákup dlhu centrálnej a miestnej vlády. Teraz Federálny rezervný systém stlačil niektoré sily smerom k „komerčnejším“ dlhopisom s tlmeným ratingom. Trh dostane akési nakopnutie, v podobe injekcie lacných peňazí. Korporátne úverové pooly navyše poskytujú zaujímavé investičné prostredie. 

Je zrejmé, že také veľké množstvo pomoci napumpovanej na trh má koniec, ktorý je (zatiaľ) pre nás neznámy. Dovolím si však tvrdiť (pri pohľade cez prizmu súvahy Federálneho rezervného systému), že táto jar, napriek početným oznámeniam, pomaly otvorí kohútik. Účinok maskovania dosiahnutý samotnou informáciou o plánovaných programoch dosiahol zamýšľaný výsledok. Rezervná politika by sa teraz mala zamerať na efektívnejšie investovanie prostriedkov, ktoré vyčleňuje na podporu ekonomiky. Pomoc, ktorá smerovala malým a stredným podnikom, sa ukázala ako nedostatočná.

Prehľad menových párov

Samozrejme, zameriame sa na najobľúbenejší dolárový pár EUR / USD. Začiatok apríla si udržal mierny optimizmus ohľadom kurzov eura. Z hľadiska technickej analýzy tento týždeň priemery vytvorili prvý signál poklesu. Trh neprekonal žiadne maximá a kurz mierne stagnoval. Dočasné znehodnotenie dolára videné cez prizmu súčasnej situácie bolo týždennou korekciou. EUR/USD vyzerá naozaj zaujímavo z hľadiska zaujatia krátkej pozície. Neexistujú prakticky žiadne potvrdenia o vytváraní stále slabších vrcholov. Dopyt po EUR v tomto páre sa skôr vyčerpal.

Graf EUR / USD, interval H4. Zdroj: xStation 5 XTB

Druhý pár, ktorý zvažujeme, je rovnako zaujímavá libra. GBP/USD sa momentálne obchoduje blízko základnej úrovne 1,24835. Zatiaľ pozorujeme miernu odozvu dopytu, ktorá sa pravdepodobne čoskoro zlomí. Priemer za 10 období nie je určujúcim faktorom potenciálneho trendu. Napriek tomu je voľným okom vidieť, že libra bola výrazne nadhodnotená. Vo veľkej miere budú kotácie riadené následnými makroekonomickými údajmi. Kvôli ich nepredvídateľnej povahe sa oplatí sledovať reakcie trhu v nasledujúcich týždňoch a byť veľmi ostražitý a opatrný pri súčasnej volatilite.

Graf GBP / USD, interval H4. Zdroj: xStation 5 XTB