Sklamaný globálny boom. Ako sa v ňom ocitne poľská ekonomika?

Nedávne udalosti súvisiace s podpisom dohody s pomerne jasným dátumom odchodu Spojeného kráľovstva z EÚ naladili trhy. Dnešné a včerajšie zverejnenia makroekonomických údajov naliali investorom studenú vodu na hlavu. Napriek tomu, že Donald Trump sa pýši novými historickými vrcholmi a dobrou kondíciou búrz, ekonomická realita už tak pôsobivo nevyzerá. Nechcem hovoriť o často nadužívanom (a v poslednej dobe módnom) slove kríza, hoci by sa patrilo povedať o pokračujúcom spomaľovaní kľúčových ekonomík sveta. Ako to všetko ovplyvní poľský trh a máme sa čoho obávať?

Kto je na vine?

Začiatkom roka 2019, počas zverejňovania prvých zmiešaných makroekonomických údajov, poukázalo veľké množstvo analytikov na jeden problém. Podobu hodnôt ukazovateľov (hlavne priemyselných) podľa mnohých ovplyvnili nové normy a zákony v oblasti výfukových emisií. Týkalo sa to okrem iného európskych krajín. Prognóza bola taká, že po zavedení týchto zmien americká ekonomika chytí viac vetra do plachiet a európska ekonomika sa novým zmenám rýchlo prispôsobí. Spätne boli emisné normy len jednou z mnohých zložiek, ktoré prispeli k spomaleniu.

Nezabudnite si prečítať: Koľko stratíme v obchodnej vojne medzi USA a Čínou?

Stojí za zmienku, že problémy s ekonomickou stagnáciou sa netýkajú len Európy a Nemecka, ktoré vyčnieva dopredu. Ázijský priemysel, ktorého problémy sa začali americko-čínskymi turbulenciami, tento rok tiež spomalil. Spojené štáty, napriek usilovnému úsiliu Donalda Trumpa urobiť zo svojej krajiny zelený ostrov „proti recesii“, tiež spomalili.

Spotrebiteľ je záchranou z krízy?

Silný spotrebiteľ je pre súčasnú ekonomickú situáciu záchranou. Práve vďaka nemu nemáme hlbokú recesiu. Údaje však zostávajú alarmujúce a centrálne banky sa so zásahmi neponáhľajú, pretože veria, že je na to príliš skoro. Ak odhliadneme od rétoriky centrálnych bánk a ich hodnotenia situácie, v súčasnosti je ťažké nájsť faktor, ktorý by mohol opäť stimulovať rast. Spotrebiteľ sám nebude schopný vytvoriť dostatočnú kúpnu silu, aby úplne absorboval priemyselný tovar a tovary služieb. Pozitívom však je, že objednávky zaznamenávajú menšiu dynamiku poklesov.

Čo na to hovorí poľská ekonomika?

To, že poľská ekonomika je silne pozitívne korelovaná s nemeckou, nie je ani nové, ani prezrádzajúce. Slabosť priemyslu západného pohraničného suseda neveští nič dobré. V skutočnosti už vidíme prvé známky straty rastu. Znova zdôrazňujem, že to nie je to isté, ako hovoriť o úplnej recesii. Napriek tomu, čo Nemecko nedávno prezentovalo, si naša krajina vytvorila (možno len zatiaľ) istý odpor.

Graf WIG20, interval D1. Zdroj: xStation.

Tiež nie je prekvapujúce, že recesia je nevyhnutne prirodzenou fázou hospodárskeho cyklu, takže skôr či neskôr k nej dôjde. Jediným problémom v tomto smere je jeho veľkosť a pevnosť. To, čo sa momentálne deje vo svetových ekonomikách, sa nezhorší. Všetky odhady, kedy k nemu skutočne dôjde, sú tak trochu slepé. Treba dodať, že žiadna centrálna banka zatiaľ nepredpokladala pokles HDP pod 0. Dlhodobé prognózy predpokladajú zvýšenie dynamiky cien v blízkosti predpokladaných inflačných cieľov.

Prečítajte si tiež: Základy na Forexe – úvod. Úrokové sadzby a HDP [1. časť]

V kontexte Poľska môžeme hovoriť skôr o naplnení scenára hlbokého spomalenia ako o skutočnej kríze storočia. Aktuálne zverejnené makroekonomické údaje zatiaľ nie sú alarmujúce, ale vykazujú prvé známky hospodárskeho poklesu. Prakticky od decembra 2018 PMI pre priemysel neprekonal hranicu 50 bodov a v októbri klesol na úroveň 45,60 bodu. Teoreticky je úroveň 50 bodov kľúčom na posúdenie potenciálu ekonomického rastu. Nové objednávky sú v klesajúcom trende, ich najnižšia tohtoročná hranica bola v lete presne 95,2. Neustále balansujú na úrovniach nad 100. Stačí to však na to, aby sa v Poľsku vyhlo hlbšiemu spomaleniu?