Obmedzenie nákupov aktív a rozhodnutia OPEC negatívne ovplyvňujú kovy

Prvý júnový týždeň bola situácia na komoditnom trhu zmiešaná: u nákupcov drahých aj priemyselných kovov nastala dočasná únava, pričom obilniny a najmä energia pribudli. Celkovo zaznamenal Bloomberg Commodity Index ďalšie XNUMX-ročné maximum napriek obavám, že by mohli viesť k lepším než očakávaným makroekonomickým údajom o nadmerne stimulovanej ekonomike USA. Federálny rezervný systém riešiť problém obmedzenia podpory.

O autorovi

Ole Hansen, vedúci komoditnej stratégie, Saxo Bank. Dsa pridal ku skupine Saxo Bank v roku 2008. Zameriava sa na poskytovanie stratégie a analýzy pre globálne komoditné trhy definované fundamentmi, trhovým sentimentom a technickým rozvojom. Hansen je autorom týždennej aktualizácie komodít a tiež poskytuje zákazníkom spätnú väzbu o obchodovaní s komoditami pod značkou #SaxoStrats. Pravidelne spolupracuje s TV aj printovými médiami vrátane CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times a Telegraph.

Rastúce obavy z inflácie, zvýšený dopyt po kovoch spojený so zeleným prechodom, obmedzená ponuka OPEC+ a poveternostné podmienky môžu v nadchádzajúcich mesiacoch naďalej podporovať rozsiahly boom. Avšak v perspektíve prísny Z krátkodobého hľadiska zaznamenalo množstvo komodít pokles dynamiky, zatiaľ čo iné boli výrazne skúpené, čím sa zvýšilo riziko náhlej korekcie týkajúcej sa väčšiny kovov a kávy.

Ropa

odevy vzrástla pred posledným stretnutím OPEC +, kde sa skupina podľa očakávania rozhodla zachovať plánované zvýšenie produkcie na júl; vzhľadom na vyhliadky na ďalšie oživenie dopytu a neistotu okolo jadrovej dohody s Iránom sa však skupina zdržala akýchkoľvek návrhov na ďalšie kroky. Hoci oživenie globálneho dopytu po palivách je stále ďaleko od synchronizácie kvôli obavám zo sprísnenia obmedzení Covid-19 v Ázii, z krátkodobého hľadiska je trh spokojný so zameraním sa predovšetkým na pozitívny výhľad dopytu v Spojených štátoch a častiach. Európy.

Tieto faktory však prispeli k sprísneniu trhových podmienok a OPEC predpovedá, že v druhom polroku bude ponuka na globálnom trhu nedostatočná, samozrejme bez akýchkoľvek dodatočných barelov z krajín OPEC+, Iránu a amerických producentov bridlicovej ropy. . Najnovší nárast cien, ktorý vyvrcholil tým, že ropa Brent sa priblížila ku kľúčovému odporu okolo 72 USD a dosiahla maximá z roku 2018 pre ropu WTI, bola poháňaná ropou WTI uprostred sezónneho poklesu zásob benzínu v USA pred plánovanou intenzívnou dovolenkovou sezónou. úrovne zásob v Cushingu, centre dodávok ropy WTI, zaostávajú za päťročným priemerom. K tomu sa pridali chýbajúce jasné známky rastu produkcie v sektore bridlicovej ropy, ktorý sa po svojom pôvodnom boome zrútil a teraz ukázal viac disciplíny v prístupe k rastúcim cenám ropy.

Prepad ropy Brent nad 72 USD by mohol znamenať, že ďalším cieľom bude odpor trendovej línie z maxima z roku 2008, v súčasnosti sa obchoduje okolo 78 USD, ako je vidieť na mesačnom grafe nižšie.

zlato

zlato zaznamenala najväčší týždenný pokles od marca po vlne vyberania ziskov, ktorá napokon nasledovala po vlne ziskov od začiatku apríla. Počas tohto obdobia, a najmä minulý mesiac, od prelomu nad kľúčovými technickými úrovňami, nákupné objednávky z dlhodobých fondov udržiavali tempo býčieho trhu stabilné. Po podmienkach prekúpenia za posledné dva týždne však riziko korekcie vzrástlo a po vykonaní zvyšných nákupných príkazov tzv. obchodníkov FOMO (strach z opomenutia - strach z premeškania príležitosti), stačilo len jedno silné čítanie zo Spojených štátov, aby prudko klesol.

Pod tlakom silnejšieho dolára a rastúcich výnosov po nedávnej vlne solídnych ekonomických údajov v USA sa trh opäť sústreďuje na riziko, že Federálny rezervný systém môže začať sprísňovať trhové podmienky skôr, ako sa očakávalo. Zlatu sa podarilo získať späť niektoré zo svojich predchádzajúcich strát po zverejnení správy o mzdách z nepoľnohospodárskeho sektora v USA, ktorá bola horšia, ako sa očakávalo.

Technicky, strata hybnosti pod 1-dňovým kĺzavým priemerom zvýrazňuje riziko dodatočného krátkodobého oslabenia smerom k 841-dňovému kĺzavému priemeru, ktorý je momentálne na úrovni 1 825 USD. Ak by sa zlato odrazilo skôr, než by sa dostalo na túto úroveň, nehovoriac o 38,2 XNUMX USD, čo je XNUMX% návrat z poslednej rally línie, tento problém bude vnímaný ako mierna korekcia v rámci silného uptrendu.

Meď

Meď skončil týždeň takmer na dne tabuľky, možno po prvý raz od začiatku komoditného boomu zhruba pred deviatimi mesiacmi. Nedávna strata dynamiky zvýšila riziko hlbšej korekcie zo strany finančných investorov, ktorí sa viac zameriavajú na krátkodobé technické pohyby cien ako na dlhodobé, čo naďalej vykazuje rast s výhradou, že nepružná ponuka môže mať problém uspokojiť očakávaný vyšší dopyt. , počítajúc do toho ako sa proces elektrifikácie zrýchľuje.

Okrem toho došlo k určitému oslabeniu čínskeho dopytu: kľúčová yangshanská medená prémia v porovnaní s Londýnom klesla na najnižšiu úroveň za štyri roky, pričom rozdiel medzi spotovou cenou medi a trojmesačnou zmluvnou cenou na londýnskej burze kovov pre trojtýždňové predstavenia Contango (nadmerná ponuka). Okrem toho sa zásoby v skladoch monitorovaných burzami stabilizovali okolo desaťročného maxima, pričom špekulatívni investori od decembra znížili svoju čistú dlhú pozíciu o 63 %.

Napriek poklesu krátkodobého apetítu riskovať však optimizmus úplne nevyprchal a očakávame, že kupujúci sa znova objavia skôr, ako sa očakávalo, aby zabránili návratu ceny na trendovú čiaru začiatkom októbra, momentálne na úrovni 4,18 USD. Dovtedy zostane dodatočná podpora v rozmedzí piatich percent medzi 4,38 a 4,43 USD, ako je vidieť v grafe nižšie.

poľnohospodárstva

Globálne náklady na potraviny v máji prudko vzrástli a podľa svetového indexu cien potravín FAO vzrástli o 4,8 %, pričom medziročne vzrástli o takmer 40 % a dosiahli najvyššiu úroveň za posledných desať rokov. Tento index, ktorý zahŕňa 95 cien poľnohospodárskych produktov, vykazoval rastúci trend vo všetkých piatich produktových skupinách, najmä pokiaľ ide o cukor, olej a mäso. Sucho v Južnej Amerike, rekordné nákupné objednávky z Číny a rýchlo rastúci dopyt po biopalivách spôsobili, že poľnohospodársky trh nebol dostatočne pripravený na akékoľvek dodatočné výrobné šoky, čo vysvetľuje súčasný tlak na poveternostné podmienky v kľúčových pestovateľských oblastiach na severnej pologuli.

Ako to bolo pred desiatimi rokmi, najchudobnejšie krajiny závislé od dovozu pocítia dôsledky tohto zvýšenia, pričom väčšina z nich stále zápasí s ekonomickými dopadmi pandémie. Pozitívom je však skutočnosť, že napriek prudkému nárastu cien poľnohospodárskych produktov zostali ceny pšenice a najmä ryže – dvoch najvýznamnejších svetových potravinových produktov – relatívne mierne. Mletá pšenica s vysokým obsahom bielkovín kótovaná na parížskej burze je o 26 % nad päťročným priemerom, zatiaľ čo thajská biela ryža – základ ázijskej kuchyne – vzrástla len o 12 %. Cenu ryže pozitívne ovplyvnil fakt, že jej produkcia je určená predovšetkým na ľudskú spotrebu, pričom dopyt po krmivách a biopalivách ovplyvňuje aj ostatné poľnohospodárske produkty.