Dlhopisy sa odpisujú najviac za posledné roky

Rastúca inflácia a úrokové sadzby sa zvyšujú o FED spustilo tento rok bezprecedentný výpredaj americký dlhopisový trh. Cena 30-ročných amerických dlhopisov klesla o 14 percent. Lacnejšie sú aj poľské dlhopisy – od začiatku roka o 4,9 %.

O autorovi

Pavol Majtkowski - analytik eToro na poľskom trhu, ktorý zdieľa svoj týždenný komentár k najnovším burzovým informáciám. Paweł je uznávaným odborníkom na finančné trhy s rozsiahlymi skúsenosťami ako analytik vo finančných inštitúciách. Je tiež jedným z najcitovanejších odborníkov v oblasti ekonomiky a finančných trhov v Poľsku. Vyštudoval právo na Varšavskej univerzite. Je tiež autorom mnohých publikácií z oblasti investovania, osobných financií a ekonomiky.

Dlhopisy sa prudko znehodnocujú

Na svete, najväčšom dlhopisovom trhu v USA, došlo od začiatku roka k vážnym poklesom. Cena 30-ročného amerického dlhopisu klesla o 14 %, čo je dvakrát viac ako pokles globálnych akcií (nástroj s vyšším rizikom). Tradične najbezpečnejšie krátkodobé štátne pokladničné poukážky USA prinášajú straty. Toto je najhorší začiatok roka pre americké dlhopisy za viac ako 30 rokov. V prostredí vysokej inflácie, ktorá bude pravdepodobne pretrvávať ešte dlho, investori v súčasnosti uprednostňujú skôr komodity, nehnuteľnosti, hodnotové a dividendové spoločnosti ako dlhopisy. Je to aj dôsledok obáv zo vzniku stagflácie, teda obdobia vysokej inflácie a nízkeho ekonomického rastu, ktorému takéto aktíva najlepšie pomáhajú prežiť.

Ceny dlhopisov klesajú aj v Poľsku, aj keď nie tak vysoko ako v USA. Od začiatku roka Index TBSP - oficiálny (výnosový - vrátane úrokov) index poľských štátnych dlhopisov klesol o takmer 4,9 percenta a za posledný rok o 13,5 percenta. Spolu s dlhopismi zlacňujú aj poľské dlhopisové fondy. Pre porovnanie, index WIG20 od začiatku roka stratil 6,4 percenta, no za posledných 12 mesiacov si pripísal 10,3 percenta.

Ukazovateľom rizika recesie je aj výnos z amerických dlhopisov. To je dôležité pre investorov na akciovom trhu, pretože peniaze sa zvyčajne zarábajú mimo období recesie, ktoré prinášajú značné straty. Každá z posledných 10 recesií v USA trvala v priemere 11 mesiacov a mala za následok 30% stratu kapitálu. Najlepším prediktorom recesie je negatívny rozdiel medzi výnosmi 10-ročných a 3-mesačných amerických dlhopisov. V súčasnosti je úroková sadzba 10-ročných dlhopisov v USA 2,29 percenta a 3-mesačných 0,44 percenta. To znamená, že rozdiel je kladný a bezpečný, z pohľadu rizika recesie 1,85 p. b. Zdá sa teda, že základy americkej ekonomiky sú síce oslabené vysokou infláciou, ale bezpečné. Oplatí sa však pozrieť aj na rozdiel medzi výnosom 10- a 2-ročných dlhopisov, ktorý je len 0,20 pb a je oveľa bližšie k poklesu pod nulu. A to môže byť zdrojom ďalšej volatility trhu.

ETF založené na dlhovom trhu

Ľudia, ktorí hľadajú expozíciu voči nástrojom, ktoré poskytujú stabilný príjem, majú teraz na trhu veľa možností v závislosti od ich investičného hľadiska a rizikového profilu. V takejto situácii môže byť prvá voľba lacná a široko dostupná ETF. Napríklad finančné prostriedky ETF SPDR Bloomberg Barclays 1-3 mesačný T-Bill (BIL) lub Krátky štátny dlhopis iShares (SHV) ponúkať expozíciu voči nízkorizikovým nástrojom s pevným výnosom. Zameriavajú sa na krátkodobé nástroje s najnižšou expozíciou voči dlhodobej inflácii. Naopak, tí, ktorí veria, že inflácia v USA bude naďalej rásť, môžu zvážiť ETF s protiinflačnými dlhopismi ako napr iShares TIPS Bond ETF (TIP) lub Krátkodobé cenné papiere chránené pred infláciou Vanguard (VTIP). Prípadne, ak niekto verí v blížiaci sa pokles inflácie, môže zvážiť investíciu do ETF založených na dlhodobých dlhopisoch, ktoré sú náchylnejšie na inflačné riziko, ako napr. ETF so 7-10 ročnými štátnymi dlhopismi iShares (IEF) alebo dokonca iShares 20 + Rok Treasury Bond ETF (TLT).