Silný pokles NatGasu, zvýšenie cien medi v dôsledku koronavírusu

Silný pokles NatGasu, zvýšenie cien medi v dôsledku koronavírusu

Zdá sa, že komoditný trh je odhodlaný ukončiť XNUMX. štvrťrok, štvrťrok oživenia, so silnými ziskami v sektoroch energetiky a kovov. Celkovo sa však indexu Bloomberg Commodity Index, ktorý je založený na koši kľúčových komoditných futures, podarilo v porovnaní s inými trhmi vykázať len mierny zisk. Tento index ťahajú nadol poľnohospodárske produkty, z ktorých niektoré sú stratové v dôsledku značných zásob a poklesu spotrebiteľského dopytu počas obdobia izolácie.

O autorovi

Ole Hansen, vedúci komoditnej stratégie, Saxo Bank. Dsa pridal ku skupine Saxo Bank v roku 2008. Zameriava sa na poskytovanie stratégie a analýzy pre globálne komoditné trhy definované fundamentmi, trhovým sentimentom a technickým rozvojom. Hansen je autorom týždennej aktualizácie komodít a tiež poskytuje zákazníkom spätnú väzbu o obchodovaní s komoditami pod značkou #SaxoStrats. Pravidelne spolupracuje s TV aj printovými médiami vrátane CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times a Telegraph.

Keďže končíme mimoriadne nestabilnú a niekedy znepokojujúcu prvú polovicu roka, ktorá sa vyznačuje najhorším pandemickým kolapsom globálneho rastu od druhej svetovej vojny, prognózy na druhú polovicu roka vyvolávajú obavy. Pandémia je stále nekontrolovaná v mnohých regiónoch sveta a nové skoky v celých USA a nedávna panika v Pekingu poukazujú na riziká spojené s týmto „neviditeľným nepriateľom“.

Výhľadovejšie aktíva, ako sú akcie, z ktorých niektoré sa vrátili na úroveň pred pandémiou, môžu ignorovať krátkodobé riziká pri hodnotení hospodárskeho oživenia poháňaného múrom peňazí centrálnej banky. Ale komodity nie sú tak luxusne umiestnené, pretože sú to „okamžité“ aktíva, závislé od ponuky a dopytu. To znamená, že finanční investori môžu na chvíľu kontrolovať cenu, no ak sa fundamenty nezlepšia, hrozí zvrátenie ceny.

Vybrané suroviny, ako je natgas, ropa a palivové produkty, práve dosiahli úrovne, pri ktorých môže byť potrebné, aby bola cena podporovaná neustálym zlepšovaním základných hodnôt, aby sa zvýšila. Keďže však počet infekcií COVID-19 neustále rastie, môžu nastať problémy, ktoré obmedzujú rastový potenciál.

NatGas (zemný plyn)

Natgas klesol na najnižšiu úroveň za posledných 25 rokov po tom, čo americký Úrad pre energetické informácie (EIA) oznámil väčší týždenný nárast zásob v USA, než sa očakávalo. Dynamika posledného poklesu je čiastočne podobná faktorom, ktoré viedli k prudkému poklesu cien ropy v marci. Svetové ceny plynu v posledných mesiacoch v posledných mesiacoch prudko klesli, najskôr v dôsledku miernej zimy, po ktorej zostalo príliš veľa plynu na sklade, a potom pandémie, ktorá ešte viac obmedzila dopyt priemyselných používateľov.

Najväčšou hrozbou je možnosť naplnenia podzemných nádrží skôr, ako sa vráti zimný dopyt, čo zníži stav zásob. Ak sa veci budú naďalej pohybovať týmto smerom, ceny môžu v najbližších týždňoch ďalej klesať a nakoniec jediným riešením môže byť zníženie produkcie zhora nadol, ako to bolo nedávno v prípade amerických producentov bridlicovej ropy. 

Natgas a jeho nízke svetové ceny, ako sa odráža v referenčných hodnotách v Európe (holandský TTF) a Ázii (Japonsko / Južná Kórea), obmedzili zárobkový potenciál vývozcov z hľadiska dopravy a skvapalňovania. V dôsledku toho sa americký export zo svojho maxima na konci decembra minulého roka znížil na polovicu.

Graf Natgas, Zdroj: Saxo Trader Pro.

Ropa

Ropa donedávna zaznamenala najvyššie ceny od 8. marca, keď Saudská Arábia spustila krátkodobú cenovú vojnu, no boom sa práve zastavil. Namiesto sústredenia sa na efektívne úsilie OPEC+ na podporu trhu znížením ponuky sa trh dočasne zameral na riziko, že nový nárast COVID-19 môže spomaliť ďalšie oživenie globálneho dopytu.

Platí to najmä pre Spojené štáty, kde množstvo štátov vrátane Texasu - centra amerického ropného priemyslu - zastavilo otváranie ekonomiky po náraste infekcií, a úrady v Houstone informovali, že ICU dosiahol plnú obsadenosť. Zásoby ropy v USA zároveň naďalej rastú; nedávno dosiahol rekordných 541 miliónov barelov, ku ktorým treba pripočítať 19 miliónov barelov dočasne uložených vo vládnom sklade.

Či sa to zmení, závisí od dopytu po benzíne v USA počas leta, od júla do septembra. Zvyčajne sa zásoby ropy v tomto období znižujú v dôsledku zvýšeného dopytu zo strany rafinérií. Nedávny nárast chorobnosti môže mať ešte negatívnejší vplyv na počet najazdených kilometrov ako 15% medziročný pokles predpovedaný Americkou automobilovou asociáciou.

Producenti z OPEC+ sú mimoriadne efektívni pri obmedzovaní produkcie, čo ilustruje pokles exportu zo západných ruských prístavov prognózovaný na budúci mesiac. Aby však bola táto dohoda aj naďalej úspešná, musí aj OPEC + vidieť svetlo v tuneli v súvislosti s opätovným otvorením ropných kohútikov. Hoci nepredpokladáme opakovanie predchádzajúcich drakonických izolačných metód, zvýšenie výskytu môže ešte viac oddialiť načasovanie zvýšenia produkcie, čo môže narušiť odhodlanie skupiny.

Opakujeme náš názor, ktorý bude vyjadrený v čoskoro zverejnenej prognóze na 35. štvrťrok, že ropa Brent sa v najbližších týždňoch a možno aj mesiacoch udrží v pásme 45-XNUMX.

zlato

zlato wzvyšku sa podarilo preraziť na nové osemročné maximum 1 780 USD/oz, čím sa priblížili k ďalšej kľúčovej oblasti na úrovni 1 800 USD/oz. Od roku 2011 do roku 2012 bola táto oblasť skutočným bojiskom, v ktorom sa nakoniec ukázalo, že býci prehrali, pretože začali rok trvajúci pokles smerom k 1 050 USD/oz.

Napriek komplikáciám sa zlato nepriblížilo k podpore na úrovni 1 745 USD/oz. Týždenný uzáver nad 1 765 USD/oz a zvýšená expozícia hedžových fondov v kontexte dlhých pozícií (fondy v posledných mesiacoch znížili dlhé pozície o 50 %) by mohli byť pozitívnym technickým signálom.

Graf zlata, zdroj: Saxo Trader Pro.

Súčasný výhľad je pre zlato stále prevažne priaznivý, čo tiež vysvetľuje, prečo tento kov pravdepodobne nebude lineárny. Skôr bude zdrojom frustrácie a dokonca ovplyvní rozhodnutia mnohých krátkodobých obchodníkov. Náš pozitívny názor na zlato je však dobre známy a v posledných aktualizáciách sme poskytli argumenty na podporu nášho postoja.

Namiesto toho si rozoberme, prečo sa nedávny pokus začal komplikovať hneď po prevalení. Neschopnosť striebra preraziť nad 18 USD/oz napriek podpore zo strany zlata viedla k určitému oslabeniu oboch kovov predajcami najnovších longov, najmä striebra. Pomer zlata k striebru opäť prudko vzrástol nad 101, zatiaľ čo platina, ďalší kov, ktorý často ťaží z podpory zlata, zaznamenala rekordnú zľavu na zlato vo výške 970 USD/oz. Aby mal tento boom ruky a nohy, musíme počkať na prípadné oživenie dopytu po menších kovoch.

Meď

Meď je príkladom kovu, ktorý spočiatku stratil peniaze, ale potom sa v dôsledku udalostí vírusu pevne posilnil. Trh sa v marci prepadol, keďže dopyt klesol v dôsledku celosvetovej pandémie. Odvtedy globálne stimuly, podniky a vyšší dopyt v Číne - hlavnom spotrebiteľovi medi - pomohli podporiť cenu.

V poslednej dobe sa pozornosť investorov čoraz viac upriamuje na stranu ponuky – mnohé bane v Južnej Amerike kvôli pandémii pracujú len so základným personálom.

V dôsledku toho sa cena HG medi v piatok priblížila k svojmu štvormesačnému maximu, kým LME meď dosiahla psychologicky významnú úroveň 6 000 USD / t. Obidva kontrakty už stiahli viac ako 75 % strát od januára do marca a ďalší rast nie je vylúčený vzhľadom na to, že vlády hľadajú opatrenia na podporu ekonomiky.

Medený graf, Zdroj: Saxo Trader Pro.