JP Morgan Chase – jedna z najznámejších investičných bánk [Sprievodca]

Spojené štáty americké sú teraz domovom niektorých z najväčších bánk na svete. Ich rozsah je neporovnateľný s väčšinou európskych bánk. V priebehu rokov sa americké bankovníctvo rozdelilo na investičné a komerčné banky. Investičné banky pozná väčšina účastníkov akciového trhu aspoň po mene. Mnohé z nich boli označené za „manipulátorov trhu“. Obhajcovia investičných bánk naopak tvrdia, že pomáhajú lepšie alokovať kapitál v ekonomike. Niekedy majú začínajúce podniky vďaka ich financovaniu šancu znásobiť svoj rozsah. Existujú aj univerzálne banky, ktoré spájajú investičné a komerčné aktivity. V dnešnom článku si priblížime históriu banky JP Morgan.

JP Morgan - história

V súčasnosti je banka JP Morgan Chase výsledkom fúzie JP Morgan s Chase Manhattan Bank v roku 1996. V nasledujúcich rokoch prebehla akvizícia banky Capital One (2004) a záchranná kúpa dvoch bánk, ktoré mali obrovské finančné problémy. Týmito bankami boli Bear Stearns a Washington Mutual. Obe banky boli kúpené v roku 2008, počas prasknutia americkej realitnej bubliny. História banky súvisí s jedným z najväčších bankárov a investorov v histórii JP Morgan. Stojí za to priblížiť históriu vzniku tejto jednej z najväčších bánk na svete.

XNUMX. storočie – medzi Londýnom a New Yorkom

JP Morgan. Zdroj: wikipedia.org

Nebudeme popisovať históriu každej banky, ktorá je momentálne súčasťou spoločnosti. Namiesto toho sa zameriame na „pobočku“, z ktorej názov pochádza – banku JP Morgan & Co. Banku založil v roku 1871 známy finančník John Pierpont Morgan (častejšie sa začiatok názvu skracoval na JP). Napriek tomu niektorí výskumníci hľadajú pôvod banky v roku 1854. Vtedy sa otec JP Morgana, Junius S. Morgan, pripojil k londýnskej banke a založil Peabody, Morgan & Co.).

V roku 1864 Junius prevzal kontrolu nad firmou a premenoval ju na JS Morgan & Co. Mladý Morgan si v tom istom roku otvoril vlastnú spoločnosť v New Yorku. Spočiatku sa zaoberala obchodovaním so štátnymi dlhopismi a výmenou mien. Na rozdiel od svojho otca sa JP Morgan nebál riskovať. Z tohto dôvodu Junis Morgan niekedy nefinancoval podniky svojho syna ako príliš riskantné. Vďaka vzťahom s jeho otcom však spoločnosť JP Morgana získala kapitál z Veľkej Británie na financovanie podnikov v prosperujúcich Spojených štátoch.. Sektory, do ktorých kapitál prúdil, boli železničný, priemyselný a oceliarsky priemysel. Všetci potrebovali dodatočný kapitál na rozšírenie svojho podnikania.

Nová kapitola - JP Morgan preberá vedenie

Po smrti svojho otca v roku 1890 JP Morgan spojil svoje operácie v Londýne a New Yorku do jednej spoločnosti. JP Morgan & Co. koncom 1901. a začiatkom 1,4. storočia to bola jedna z najdôležitejších investičných bánk v USA. Banka poskytla financovanie, ktoré umožnilo založenie United States Steel Corporation. Spoločnosť bola založená v roku XNUMX ako výsledok zlúčenia Carnegie Steel Corporation a Federal Steel Company. V tom čase bola založená spoločnosť s najväčšou kapitalizáciou na svete (XNUMX miliardy dolárov). Bola tiež najväčším výrobcom ocele na svete.

JP Morgan rástla na sile, čo jej umožnilo zvýšiť svoj vplyv na hospodársku politiku americkej vlády. Povesť banky ako kľúčového prvku stability amerického finančného sektora bola potvrdená v roku 1907. Počas paniky v roku 1907 pomohla JP Morgan zachrániť niektoré newyorské banky pred bankrotom. Zároveň sa mu podarilo prevziať konkurenta TCI spoločnosťou US Steel, pričom využil finančné problémy jednej z bánk.

O 6 rokov neskôr JP Morgan bol jedným zo zástancov vymenovania Federálny rezervný systém. Mala to byť centrálna banka, ktorej úlohou bolo riadiť menovú politiku a stať sa veriteľom poslednej inštancie (POI). POI mal poskytnúť injekciu likvidity v situácii, keď je bankový trh nestabilný. Teoreticky to malo vyhladiť ekonomické cykly a znížiť „ostrosť“ finančných krachov. JP Morgan zomrel v tom istom roku v Taliansku, takže sa nedožil následkov založenia centrálnej banky. Telo JP Morgana letecky previezli do New Yorku. Keď sa rakva s telom dostala do Veľkého jablka, obchodovanie na Wall Street sa na dve hodiny zastavilo.

1914 - 1933: vojna a XNUMX. roky

Po smrti JP Morgan banka naďalej pôsobila v investičnej oblasti. Obdobie XNUMX. svetovej vojny využilo na prebudovanie svojej pozície v Európe. Banka sa stala jediným emitentom vojnových dlhopisov pre Francúzsko a Veľkú Britániu. To uľahčilo financovanie vojnového úsilia Dohody proti Ústredným mocnostiam.

Po vojne došlo v Európe k hospodárskemu oživeniu a v Spojených štátoch k začiatku izolacionizmu. Obdobie XNUMX. rokov sa nieslo aj v znamení úverovej expanzie v globálnej ekonomike. Rozmach viedol k vytvoreniu pojmu Roaring Twenties". V roku 1929 mu však vyúčtovali život nad pomery. Veľká depresia spôsobil prudký pokles cien akcií. Zamrzlo aj investičné bankovníctvo. Čo je však horšie, pre JP Morgan sa do popredia začali dostávať politické kruhy, ktoré chceli bankový trh regulovať výraznejšie. V dôsledku toho bol schválený Glass-Steagall Actčo prinútilo banky oddeliť komerčné a investičné bankovníctvo. JP Morgan si musel vybrať.

1933 – 1989: ako komerčná banka

JP Morgan sa rozhodla pôsobiť ako komerčná banka. Bolo to spôsobené náladou, ktorá prevládala na vrchole Veľkej hospodárskej krízy. Trh s investičnými službami zamrzol a vyhliadky komerčného bankovníctva sa zdali oveľa lepšie. Investičný biznis oddelili dvaja ľudia pracujúci v JP Morgan: Henry Sturgis Morgan (vnuk JP Morgana) a Harold Stanley. Investičný biznis dostal názov Morgan Stanley.

JP Morgan sa stala stredne veľkou komerčnou bankou, ktorá nebola schopná konkurovať najväčším americkým finančným subjektom. V roku 1959 sa banka zlúčila s Guaranty Trust Company of New York a vytvorila Morgan Guaranty Trust Company. Pod touto značkou podnik fungoval až do XNUMX. rokov XNUMX. storočia.

1989 – 2008: zlaté roky investičného bankovníctva

V roku 1989 bol vplyv Glass-Steagallovho zákona obmedzený, čo umožnilo JP Morgan vrátiť sa na trh investičného bankovníctva.. Veľmi rýchlo sa banka dostala do čela najväčších investičných bánk. Symbolom bolo spojenie spoločností Exxon a Mobil, čím vznikla najväčšia petrochemická spoločnosť kótovaná na burze. JP Morgan bola jediným poradcom pri tejto fúzii.

Jamie Dimon. Zdroj: wikipedia.org

V roku 2000 došlo k fúzii medzi JP Morgan a Chase Manhattan. Spojením vznikla jedna z najväčších bánk na svete. Jej nový názov bol JP Morgan Chase Co. O štyri roky neskôr sa banka zlúčila s Bank One, ale názov ponechala nezmenený. V dôsledku fúzie s Bank One došlo k preskupeniu vyšších manažérov. K JP Morgan Chase Co sa pripojil Jim Dimon, ktorý pôsobil ako COO a prezident. O rok neskôr sa Jamie Dimon stal generálnym riaditeľom celej spoločnosti. Túto úlohu plní dodnes.

Obdobie boomu na realitnom trhu a boom na akciovom trhu vyústili do zlatých rokov investičného bankovníctva. Obrovské zárobky prilákali najtalentovanejších študentov z najlepších univerzít. Matematici a fyzici boli zamestnaní pri vytváraní čoraz sofistikovanejších derivátov.

V roku 2008 sa finančný trh otrasie v základoch. Mnohé známe spoločnosti začali mať problémy s likviditou: Bear Sterans, Washington Mutual resp Lehman Brothers. Prvé dve z nich získala spoločnosť JP Morgan Chase Co. To umožnilo zväčšiť rozsah operácií a získať konkurentov za oveľa nižšiu cenu, ako by to bolo možné pred krízou.

2009 – súčasnosť: Nová realita

Od roku 2009 ide bankovníctvo na celom svete do kopca. Regulácie sa množia (najmä v Európe), čo znamená, že ziskovosť bankových aktivít výrazne klesá. Ba čo viac, na finančný trh čoraz odvážnejšie vstupujú fintechy, ktoré sa snažia „ukradnúť“ najziskovejšiu činnosť bánk.

Na druhej strane politika ultranízkych úrokových sadzieb umožnila investičným bankám vytvárať nadpriemerné zisky. Pomohol tomu obrovský býčí trh na burze a veľké množstvo IPO a fúzií.

Prevádzková činnosť

Je to jedna z najväčších bánk v Spojených štátoch. Majetok má viac ako 3 700 miliárd dolárov a vlastný kapitál 294 miliárd dolárov. JPMorgan Chase pôsobí v 4 segmentoch:

• spotrebiteľské a komunitné bankovníctvo (CCB),
• Corporate & Community Bank (CIB),
• komerčné bankovníctvo (CB),
• Asset & Wealth Management (AMW).

Vo zvyšku článku sa v krátkosti pozrieme na rôzne časti podnikania JPMorgan Chase. Na workshop sme zobrali výsledky spoločnosti za posledný štvrťrok.

Spotrebiteľské a komunitné bankovníctvo (CCB)

Výnosy segmentu CCB v Q2022 15,8 dosiahli 29,1 miliardy USD. To znamenalo nárast o 56% r/r. Najdôležitejšou časťou podnikania v tomto segmente je Banking & Wealth Management. Tržby z tohto zdroja sa v priebehu roka zvýšili až o XNUMX %. Spoločnosť vysvetlila, že dôvodom takéhoto nárastu výnosov boli vyššie marže na vkladoch.

Veľmi zle sa darilo segmentu úverov a hypotekárnych úverov. Výnosy z tohto segmentu dosiahli len 584 miliónov USD a boli o 46 % nižšie ako v predchádzajúcom roku. Zlé makroekonomické prostredie tomu určite nepomohlo. Spomaľujúca sa ekonomika a rastúce úrokové sadzby spôsobili, že sa hypotekárne produkty predávajú menej.

Segment Card Services & Auto vzrástol o 12 % r/r na 5,627 miliardy USD. Dôvodom bol vyšší zisk z manipulácie s kartami, ktorý viac než pokrýval pomalšie sa rozvíjajúci segment áut.

Napriek inflačnému prostrediu sa spoločnosti podarilo udržať neúrokové náklady na uzde. Dosiahli 7,981 miliardy USD a boli o 3 % vyššie ako pred rokom, no takmer o 70 miliónov USD nižšie ako pred štvrťrokom.

Výsledky sťažili vyššie odpisy strát z úverov a úverových portfólií. Napriek tomu sa čistý výsledok v priebehu roka zvýšil o 10 %, t.j. o 395 miliónov USD.

Firemná a komunitná banka (CIB)

Firemné a investičné aktivity generujú nižšie výnosy a zisky ako segment CCB. Výnosy Corporate & Community Bank dosiahli 10,5 miliardy USD, čo znamenalo medziročný pokles o 9 %. Na vine bol bankový segment s tržbami 3,78 miliardy dolárov. To znamenalo pokles až o 1 488 miliónov USD, teda o 28 % r/r. V bankovom segmente sa investičnému bankovníctvu darilo veľmi zle, keď výnosy medziročne klesli o 57 % na 1,4 miliardy USD. Výsledky bankovníctva by boli horšie, keby nedošlo k rastu segmentu platieb o približne 200 miliónov dolárov.

V sekcii Markets & Securities Services vzrástli výnosy o 502 miliónov USD, teda približne o 8 %. Táto časť podnikania CIB vygenerovala príjmy vo výške 6,8 miliardy USD. Výnosy z produktov s pevnou sadzbou dosiahli 3,7 miliardy USD, čo predstavuje nárast približne o 12 %. Dôvodom nárastu boli vyššie výnosy z úrokových sadzieb a menových transakcií. To viac ako pokrylo slabší predaj súvisiaci s ponukou štruktúrovaných produktov. Obchod s akciami na oplátku vygeneroval príjmy vo výške 1,9 miliardy USD, čo bolo podobné ako v predchádzajúcom roku. Služby v oblasti cenných papierov dosiahli dobré výsledky, medziročne vzrástli o 9 % na 1,2 miliardy USD. Dôvodom bolo zvýšenie úrokových sadzieb, ktoré viac ako pokryli nižšie vklady klientov.

Neúrokové náklady dosiahli 6,4 miliardy USD, čo predstavuje medziročný nárast o 10 %. Dôvodom bol nárast nákladov súvisiacich s výnosmi. Okrem toho sa zvýšili štrukturálne náklady. Na druhej strane výhodou je zníženie nákladov spojených s urovnaním a súdnymi spormi.

komerčné bankovníctvo (CB)

Segment CB vzrástol v priebehu roka o 792 miliónov USD (alebo 30 %) na 3 404 miliónov USD. Dôvodom nárastu boli vyššie úrokové marže, ktoré viac ako pokryli nižšie výnosy z investičného bankovníctva.

Neúrokové náklady vzrástli o 18% r/r, pomalšie ako výnosy. Ide o pozitívny signál, pretože to znamená, že spoločnosť si chránila svoju maržu. Bohužiaľ, v 2022. štvrťroku 284 došlo k stratám v úverovom portfóliu v hodnote XNUMX miliónov USD. Dôvodom odpisov bol nárast nesplácaných úverov.

Asset & Wealth Management (AMW)

Čisté výnosy zo segmentu správy aktív a majetku vzrástli medziročne o 3 %, t.j. o 115 miliónov USD. V dôsledku toho segment vygeneroval čisté príjmy vo výške 4,6 miliardy USD. Dôvodom nárastov bola vyššia dosiahnutá marža na klientskych vkladoch, ktorá viac ako pokryla slabšie provízie za výkonnosť a správu aktív. Neúrokové náklady vzrástli len o 25 miliónov USD, teda približne o 1 % r/r. Čiastočne pomohli nižšie náklady v závislosti od výšky tržieb alebo objemu.

Aktíva pod správou (AUM) dosiahli hodnotu 2 800 miliárd USD a boli medziročne nižšie o 11 %. Dôvodom bola situácia na trhu (poklesy na akciovom a dlhopisovom trhu) a čiastočný odliv zdrojov klientov. Pokles by bol väčší, keby nebolo prílevu do dlhodobých produktov, ktoré ponúka JPMorgan Chase.

Ako investovať do akcií JPMorgan Chase?

Do JPMorgan Chase môžete investovať cez maklérsky dom s prístupom na americký akciový trh. Investor si vďaka tomu bude môcť kúpiť akcie banky. Niektorí brokeri vám tiež umožňujú investovať do akcií JPMorgan Chase s:

• možnosti,
• CFD,
• futures kontrakty.

Pozrime sa na základné finančné údaje banky:

Zdroj: vlastná štúdia

V súčasnosti má spoločnosť hodnotu 408 miliárd dolárov. To znamená, že spoločnosť sa obchoduje za 8,4-násobok svojho zisku v roku 2021.

Graf JP Morgan, interval W1. Zdroj: xStation 5, XTB.

Forex brokeri ponúkajúci ETF a akcie

Ako kúpiť akcie JP Morgan Chase? Samozrejme, najjednoduchšia možnosť je nakupovať iba akcie, no pre ľudí, ktorí chcú dobre diverzifikovať a vyvážiť svoje portfólio, bude lepšou voľbou investovanie do dividendových spoločností prostredníctvom celých ETF. Čoraz väčší počet forex brokerov má pre tieto nástroje pomerne bohatú ponuku akcií, ETF a CFD.

Napríklad na XTB Dnes tu nájdeme cez 3500 400 akciových nástrojov a XNUMX ETF, a Saxo Bank viac ako 19 000 spoločností a 3000 XNUMX ETF fondov.

Maklér
Koniec	Poľska	Dania	Cyprus *
Počet ponúkaných výmen	16 výmen	37 výmen	24 výmen
Počet akcií v ponuke	cca 3500 XNUMX - akcií cca 2000 - CFD na akcie	19 000 - zdieľaní 8 800 - CFD na akcie	cca 3 - CFD na akcie
Počet ETF v ponuke	cca 400 - ETF cca 170 - CFD na ETF	3000 - ETF 675 - CFD na ETF	cca 100 - CFD na ETF
provízie	0% provízia až do 100 000 EUR obrat / mesiac	podľa cenníka	Rozpätie závisí od nástroja
Minimálny vklad	0 zł (odporúčané min. 2000 500 PLN alebo XNUMX USD, EUR)	0 PLN / 0 EUR / 0 USD	500 zł
Platforma	xStation	SaxoTrader Pro Saxo Trader Go	Platforma Plus500
	PRESKÚMANIE	PRESKÚMANIE	PRESKÚMANIE
	VYTVORIŤ ÚČET	VYTVORIŤ ÚČET	VYTVORIŤ ÚČET

* Ponuka PLUS500 CY

CFD sú komplexné nástroje a prichádzajú s vysokým rizikom rýchlej straty peňazí v dôsledku pákového efektu. 72 % až 89 % účtov retailových investorov stráca peniaze pri obchodovaní s CFD. Zvážte, či rozumiete fungovaniu CFD a či si môžete dovoliť vysoké riziko straty peňazí.

Sčítanie

Pri investovaní do akcií bánk si musíte uvedomiť, že kupujete dôveru v inštitúciu. Pád Lehman Brothers ukázal, že nie je možné odhadnúť riziko, ktorému je banka vystavená. Nikto nevie, čo sa v skutočnosti nachádza v aktívach počas každodenných operácií banky. Týka sa to najmä investičných aktivít. Okrem toho existuje sieťové riziko. Krach dôležitej finančnej inštitúcie môže v dôsledku fúzií „nakaziť“ ďalšie banky. Bolo to zrejmé počas krízy hypotekárnych úverov.

Na druhej strane JPMorgan už viackrát dokázal, že v ťažkých obdobiach pre sektor dokáže využiť vznikajúce príležitosti a prebrať konkurentov za skutočne atraktívnu cenu. Treba si uvedomiť, že spomínaná banka príliš rýchlo nerastie. Tržby medzi rokmi 2018 a 2021 vzrástli o 11,6 %. Na druhej strane, akcie JPM môžu byť zaujímavým nápadom dividendové portfólio. Banka každoročne vypláca dividendu, ktorá tiež neustále rastie. V rokoch 2018 až 2021 sa dividenda na akciu zvýšila o 42,95 %.