Ak inflácia v USA neklesne, Fed môže zvýšiť sadzby

Dnes o O 13:30 bude zverejnená americká inflácia za február. Pokiaľ ide o základný ukazovateľ, trhový konsenzus Thomson Reuters (TR) očakáva +0,4 % m/ma +5,5 % r/r; o desatinu bodu menej ako minulý mesiac +5,6 %. V prípade CPI trh tiež očakáva +0,4 % m/ma +6,0 % r/r; o štyri desatiny bodu menej ako v januári +6,4 %.

Nárast systémového rizika v dôsledku zásahu SVB naznačuje, že Fed bude citlivý a nebude až tak zvyšovať úrokové sadzby.

Tento víkend ministerstvo financií USA Federálny rezervný systém a FDIC intervenovali u SVB s cieľom kontrolovať systémové riziko vo finančnom sektore. Pravdepodobnosť, že Fed na budúcotýždňovom zasadnutí (50. marca) zvýši sadzbu o 22 bázických bodov, sa v skutočnosti úplne vytratila, kým minulý týždeň to bolo viac ako 70 %. V súčasnosti je zvýšenie sadzieb o 25 bázických bodov na 5,00 % 50 %. Preto tiež nie je isté, či k zvýšeniu vôbec dôjde.

Najhorší scenár je, že inflácia neklesne a akcieschopnosť Fedu je veľmi obmedzená.

Najhorším scenárom je, že inflácia neklesne tak, ako očakával Fed. V takom prípade by mohol byť Fed donútený zvýšiť úrokové sadzby a zachovať si svoju jastrabia rétoriku, aj keď by to mohlo ešte viac poškodiť súvahy niektorých finančných inštitúcií.

Pravdepodobnosť recesie naďalej rastie a je najvyššia za posledné desaťročia

V tejto súvislosti, ak bude Fed pokračovať vo zvyšovaní krátkodobých úrokových sadzieb, inverzia krivky úrokových sadzieb by dosiahla úrovne, aké neboli od 70. rokov minulého storočia. Rozpätie medzi 10- a 1,27-ročnými sadzbami dosahuje 12 %, čo podľa ekonomických modelov spúšťa pravdepodobnosť recesie o XNUMX mesiacov. Včera sa však krivka začala veľmi dynamicky splošťovať v dôsledku silného poklesu výnosov.

Možný vplyv údajov o inflácii na trh

Vyššia inflácia ako očakávania trhu by obmedzila schopnosť Fedu pomôcť kontrolovať prudký nárast systémového rizika. Pri zvýšenej neistote by ceny dlhopisov a akcií mohli klesnúť súčasne.

Nižší ako trhový nárast cien by bol úľavou. Fed by mal priestor na pozastavenie finančného sprísnenia. Dlhopisy a akciové trhy by sa mohli odraziť.

Pokiaľ ide o piatkové údaje o inflácii, prezident Biden povedal, že je optimistický. Už o 13:30 sa dozvieme, či aj trh.