Rastúce ceny potravín zasahujú spotrebu vo vyspelých krajinách

Rastúce ceny potravín podkopávajú kúpnu silu domácností vo vyspelých krajinách. Zatiaľ čo ceny potravín dosahujú historické maximá, najzraniteľnejšie sú skupiny s najnižšími príjmami (15 – 20 %). Aj väčšina domácností s vyššími príjmami sa ťažko vyrovnáva s novou situáciou a čelí zložitým kompromisom (napr. výber medzi nákupom cestovín alebo mäsa). Očakáva sa, že v blízkej budúcnosti sa situácia zhorší. Existuje vysoké riziko, že spotreba v nasledujúcich štvrťrokoch výrazne klesne. V niektorých krajinách je tento trend už viditeľný (napríklad vo Francúzsku). Tento jav by sa mal starostlivo sledovať, pretože zvyšuje riziko stagflácie a v niektorých prípadoch aj recesie.

Index cien potravín zverejnené Organizáciou Spojených národov pre výživu a poľnohospodárstvo (FAO) vzrástli medzi februárom a marcom o 12,6 %. V súčasnosti je na najvyššej úrovni od roku 1990 (od svojho vzniku). Predchádzajúci rekord bol prekonaný v roku 2011 (137 oproti 159 dnes) - pozri tabuľku nižšie. Dočasné aj štrukturálne faktory, ako sú vyššie náklady na pracovnú silu, sadzby za námornú prepravu, ktoré neustále rastú už viac ako rok, vyššie náklady na suroviny, zlé poveternostné podmienky (napríklad vlna horúčav v Indii a Pakistane), obmedzenia vývozu, zvýšený dopyt po rôznych potravinách položky (kuracie a iné mäso vo vyspelých krajinách) a silný dopyt po biopalivách, ktorý zvýšil špekulatívny dopyt. 

vysvetlenie: Index cien potravín FAO (FFPI) je mierou mesačnej zmeny medzinárodných cien konkrétneho koša agropotravinárskych komodít. Je to priemer piatich komoditných subindexov, vážený priemerným podielom na exporte každej skupiny v rokoch 2014-2016.

O autorovi

Krištof Dembik - francúzsky ekonóm poľského pôvodu. Je globálnym šéfom makroekonomického výskumu v dánskej investičnej banke Saxo Bank (dcérska spoločnosť čínskej spoločnosti Geely obsluhujúca 860 000 zákazníkov HNW po celom svete). Je tiež poradcom francúzskych poslancov a členom poľského think tanku CASE, ktorý sa podľa správy umiestnil na prvom mieste v ekonomickom think tanku v strednej a východnej Európe. Global Go To Think Tank Index. Ako globálny vedúci makroekonomického výskumu podporuje pobočky poskytovaním analýz globálnej menovej politiky a makroekonomického vývoja inštitucionálnym klientom a HNW v Európe a MENA. Je pravidelným komentátorom v medzinárodných médiách (CNBC, Reuters, FT, BFM TV, France 2 atď.) a rečníkom na medzinárodných podujatiach (COP22, MENA Investment Congress, Paris Global Conference atď.).

Dá sa očakávať, že sa situácia zhorší

Čaká nás zhoršenie súčasného stavu, aspoň krátkodobo. Je známe, aké citlivé sú vznikajúce a rozvíjajúce sa trhy na kolísanie cien potravín (32 afrických krajín dováža cca 90 % základných potravín). To znamená väčšiu politickú nestabilitu v týchto krajinách. Novým fenoménom je, že prudko zasiahnuté prudko rastúce ceny sú aj vyspelé krajiny. Od hospodárskeho oživenia zaznamenali viaceré vyspelé krajiny výrazné zvýšenie miezd (dokonca aj v eurozóne, kde mzdy konečne začali rásť). Na boj proti dôsledkom vyššej inflácie to však nestačí. Obyvateľstvo s najnižšími príjmami vo vyspelých krajinách (najnižší kvintil okolo 15 – 20 % domácností) bude podľa nášho názoru v najbližších mesiacoch čeliť výraznému zníženiu disponibilného príjmu.

Mnohé potraviny majú nízku cenovú elasticitu a dopyt po nich zle reaguje na zmeny cien. Neplatí to však pre všetky produkty. O slabej elasticite hovoríme vtedy, keď rast cien nespôsobí pokles spotreby (vo väčšine prípadov z dôvodu, že tieto produkty sú považované za nevyhnutné). Podľa údajov amerického ministerstva poľnohospodárstva je cenová elasticita dopytu amerických domácností po chlebe a obilninách 0,04 – keď je táto hodnota oveľa nižšia ako 1,0, znamená to, že položka nereaguje na zmeny cien. Je to legitímne. Chlieb a cereálie sú často základnými položkami na nákupnom zozname najchudobnejších domácností. Tiež ich nemožno priamo nahradiť inými produktmi. Podľa výsledkov výskumu môže k poklesu spotreby viesť len veľký nárast cien základného tovaru (na dvojcifernej úrovni). Odhaduje to americké ministerstvo poľnohospodárstva 25% nárast cien chleba vedie k 1% zníženiu spotreby. Niektoré potravinárske výrobky sú však cenovo flexibilné, ako napríklad jedlá, džúsy, nealkoholické nápoje atď. Podľa vyššie uvedeného oddelenia 10 % zvýšenie ceny nealkoholických nápojov znižuje spotrebu v priemere o 8 – 10 %. . V súčasnej situácii stoja najchudobnejšie domácnosti pred voľbou: vložte do košíka cestoviny alebo čerstvé mäso. Je to logické. Štúdia francúzskeho štatistického úradu (INSEE) ukazuje, že keď sa ceny obilnín a cestovín zvýšia v priemere o 1 %, spôsobí to pokles spotreby mäsa o 0,23 %. V podstate domácnosti opúšťajú položky, ktoré sú vnímané ako najdrahšie resp "luxusný" na nákupnom zozname.

ČÍTAŤ: Ako investovať na trhu s potravinami [Sprievodca]

Vyššie ceny potravín povedú k výraznému poklesu spotreby

V súčasnom prostredí dlhotrvajúcej vysokej inflácie pravdepodobne zostane spotreba základných potravín s nízkou cenovou elasticitou dopytu vo väčšine rozvinutých krajín stabilná. Na druhej strane sa zníži spotreba ostatných potravinových produktov a zbytočné výdavky (výlety, elektronika, hotely a pod.). Vo viacerých krajinách už spotreba výrazne klesla. Vo Francúzsku spotreba tovaru domácností v marci 2022 klesla o 1,3 %. z kvantitatívneho hľadiska. Tento pokles sa vysvetľuje najmä poklesom spotreby potravín (-2,5 %). Pri podrobnej analýze údajov si možno všimnúť, že sa týkajú len potravinárskych výrobkov s nízkou cenovou elasticitou dopytu (sladkosti a cukor, vajcia, syry atď.). To je dôvod na obavy. Vo väčšine vyspelých krajín je hlavným motorom ekonomického rastu spotreba. Jeho pokles zvyšuje riziko stagflácie alebo v niektorých prípadoch recesie (napríklad v Spojenom kráľovstve). Očakávať sa dajú aj politické otrasy. Tam, kde som teraz (kancelária Saxo v Paríži), by ma neprekvapilo, keby sa po letnej prestávke vo Francúzsku konali masové demonštrácie, kde by ľudia vyšli do ulíc protestovať proti vysokým životným nákladom a cenám potravín (nezabudnite, že „ hnutie žltých viest, ktoré sa začalo v roku 2018, bolo poháňané rastúcimi cenami palív). Je isté, že nemožno očakávať zopakovanie šialených dvadsiatych rokov, na rozdiel od toho, čo si mnohí odborníci mysleli, keď sa po pandémii na jar minulého roka opäť otvorili rozvinuté ekonomiky. Ekonomické vyhliadky môžu byť pochmúrnejšie.