Dolár s ďalšou vlnou výpredajov? Úrokové sadzby na vrchole

Od októbra 2022 sme svedkami prvej vlny výpredajov americkej meny, ktorá v poslednom čase opäť zosilnela. Kurz USD je už nejaký čas v širokej konsolidácii, takže spolu s ňou aj zrýchľuje klesajúca inflácia CPI a PPI za jún, presuňte sa znova. Tentoraz sprevádzané výrazným postavením investorov k ďalšiemu poklesu hodnoty USD prostredníctvom pozícií na futures kontraktoch.

Dolár môže oslabiť, keď sa úrokové sadzby v USA blížia k vrcholu a agresívne sprísnenie politiky Federálny rezervný systém začína vyberať svoju daň na najväčšej svetovej ekonomike. Navyše, USA majú byť prvé, ktoré v budúcnosti znížia úrokové sadzby v porovnaní s ostatnými centrálnymi bankami rozvinutých ekonomík. Podľa AllianceBernstein a UBS Asset Management to bude príležitosť na posilnenie jenu, kivi a mien rozvíjajúcich sa trhov, ako je brazílsky real.

Fondy vsádzajú na pokles kurzu USD

Hedžové fondy sa podľa údajov pripravili na oslabenie amerického dolára, keď prvýkrát od marca v júli začali predávať čistý dolár. Komisia pre obchodovanie s komoditnými futures zostavil Bloomberg. Inými slovami, počet shortov prevýšil počet dlhých. To znamená, že fondy pred rozhodnutím Fedu vsadili na slabosť USD.

V tejto súvislosti investori/špekulanti vsádzajú na to, ktoré meny budú profitovať z poklesu hodnoty dolára. Jen je vnímaný ako hlavný príjemca, pričom býci vidia katalyzátory od obáv z recesie v USA cez zužovanie rozpätí výnosov až po špekulácie, že Bank of Japan môže v najbližších mesiacoch zmeniť svoju ultra-voľnú politiku.

USD sa po prestávke Fedu vypredajú

Aby sa však výpredaj v USD uskutočnil, musel by Fed dnes večer pozastaviť zvyšovanie úrokových sadzieb. To znamená, že na rozdiel od skorších oznámení by v novembri nemalo dôjsť k ďalšiemu zvýšeniu sadzieb. Len v takomto scenári je šanca na väčšie oslabenie dolára. Sú nejaké šance? Podľa futures trhu áno, dnes môže Fed cyklus ukončiť. Avšak podľa Conference Board a skorších vyhlásení Fedu, ako aj oslabujúceho bázického efektu, nie. Podľa týchto argumentov a nárastu inflácie v najbližších mesiacoch môže Fed navrhnúť ďalšie zvyšovanie. Aký je teda najreálnejší scenár?

Fed po dnešnom už zrejme ďalšie zvyšovanie sadzieb nestiahne zo stola a počká si na vývoj na jeseň. Až potom zrejme v poslednej možnej chvíli stiahne zo stola novembrovú túru.