Je zlato stále dobrou investíciou počas pandémie?

zlato hrá dôležitú úlohu v investičných portfóliách ako zdroj likvidity a kolaterálu. Kroky Fedu ukázali, že nižšie ceny kráľovského kovu boli využité na jeho opätovný nákup, takže aj napriek nedávnemu výpredaju by zlato nemalo stratiť status bezpečného prístavu. Oplatí sa do nich investovať? 

Zlato ako bezpečný prístav?

Zlato naberalo na hodnote na samom začiatku pandémie Covid-19. Na chvíľu sa kov dokonca dostal na 1700 9 dolárov za uncu. A zrazu nastal silný výpredaj. Od 1450. marca sme pozorovali dynamický pokles ceny suroviny, ktorý rýchlo zrazil ceny až na úroveň 2019 XNUMX USD za uncu, teda minimá z novembra XNUMX. Existuje ešte šanca na historické úrovne predpovedané pred vypuknutím pandémie?

Odpoveď nie je jednoznačná, pretože situácia je bezprecedentná. Cenu zlata sprevádzal pokles cien amerických 10-ročných dlhopisov, teda zvýšenie ich úrokových sadzieb. Aktuálny výnos amerických štátnych cenných papierov je na úrovni 0.85 percenta, no 9. marca sme na grafe videli hodnotu 0.33 percenta.

Napriek marcovému zlacneniu sa zlatu tento rok v porovnaní s ostatnými triedami aktív darí relatívne dobre. Miera návratnosti od začiatku roka 2020 Zdroj: WGC

Prečo teda taký silný výpredaj zlata, keď by – teoreticky – malo získať na hodnote, keď trh spanikári a zareaguje na dodatočnú podporu centrálnych bánk, ktoré masívne uvoľnili menovú politiku. Federálny rezervný systém znížila sadzbu povinných minimálnych rezerv na nulu a zaviedla neobmedzené nákupy aktív a fiškálny balík za 2 bilióny dolárov.

- Opatrenie Fedu oslabilo dolár a posilnilo ocenenie zlata - tak sme sa vrátili k silnej, negatívnej korelácii medzi týmito dvoma aktívami. Je len otázkou času, kedy opäť uvidíme úroveň 1700 XNUMX $ / uncu. Jeho prienik otvorí cestu do historických úrovní - hodnotí Łukasz Zembik, expert na OTC trh v DM TMS Brokers.

Výber kapitálu

Jednou z teórií silného výpredaja zlata je, že investori sťahujú kapitál z drahých kovov kvôli dobíjaniu marží na pozíciách na iných nástrojoch. Ďalší, sčasti súvisiaci s prvým, vysvetľuje, že všetci, ktorí nakupovali zlato (väčšinou prostredníctvom špekulatívneho obchodovania s derivátmi), sa jednoducho rozhodli získať zisk zatváraním dlhých pozícií.

Druhý naznačuje, že mnohé špekulatívne derivátové pozície boli uzavreté so ziskom. Všetci investori, ktorí nakúpili zlato v januári alebo februári, jednoducho realizovali krátkodobé zisky.

Pri pohľade na pozíciu investorov na burze COMEX na futures kontraktoch vidíme, že na prelome februára a marca bola extrémne vysoká.

Pozícia investorov na futures na zlato na burze COMEX, zdroj WGC, Bloomberg.

Zlatu sa napriek dočasným poklesom v porovnaní s ostatnými aktívami darí veľmi dobre. Od začiatku roka do 20. marca stratil kráľovský kov len 1,75 percenta, zatiaľ čo S & P500 - americký akciový index - klesol o viac ako 25 percent, zatiaľ čo ropa bola zľavnená o takmer 60 percent.

- Dá sa teda predpokladať, že zlato bolo speňažené, pretože investori potrebovali hotovosť a donedávna sa táto komodita ako jedno z mála aktív na trhu vyznačovala kladným výnosom v tomto roku - hovorí Łukasz Zembik, expert na OTC trh v DM TMS Brokers.

aký je záver?

Záver je teda taký, že korelácia medzi zlatom a akciovým trhom je negatívna v čase, keď ceny akcií klesajú - vysvetľuje Łukasz Zembik, expert na OTC trh v DM TMS Brokers.

Na trhu sa z času na čas vyskytne odchýlka od tohto pravidla. Najmä vtedy, keď je predaj veľmi silný a chaotický, keď na trhu dominuje veľký strach a volatilita je extrémne vysoká. Príkladom je obdobie medzi rokmi 2008 a 2009, kedy index VIX (na základe volatility opcií na index S & P500) výrazne vzrástla a zlato sa dostalo pod tlak.

- Momentálne riešime podobný fenomén. Z dlhodobého hľadiska treba chápať poklesy surovín len ako korekciu - hodnotí Zembik.

Ceny zlata a index VIX od CBOE. Zdroj: WGC, Bloomberg

Špekulácie so zlatom

Zlato je špekulatívne aktívum vyznačujúce sa vysokou likviditou, čo uľahčuje vstup na trh. A teraz – podľa odborníkov je na to vhodný čas – pretože po solídnom výpredaji v polovici marca sa dočkáme nárastov. 

- Po rozpade likvidity sa ruda vracia k rastu. Odohráva sa podobný scenár ako v roku 2008. Čo sa týka výhľadu zlata, zostávame pozitívni a očakávame výstup nad 1700 XNUMX USD za uncu. Obnovenie likvidity na finančných trhoch centrálnymi bankami znamená prudký pokles výnosov vládnych dlhopisov a neistota ohľadom vyhliadok ekonomík bude hnať kapitál späť do bezpečných prístavov. Veľký počet dlhých špekulatívnych pozícií po nedávnom krachu už nie je prekážkou - oceán Bartosz Sawicki, vedúci oddelenia analýz TMS Brokers.

Kotácie zlata, 2016 – 2020. Zdroj TMS Brokers

Zdroj: Tlačová správa DM TMS Brokers