Ukáže Fed svoj pazúr? Kľúčový moment v Powellovom úradovaní

Pondelok na trhoch začína v pokojnej nálade. Kupujúci po veľmi silnom januári trochu poľavujú. Môže to tak byť až do stredy večera, kedy sa dozvieme rozhodnutie Fedu. Toto by mohol byť kľúčový moment pre celé funkčné obdobie predsedu Powella. Fed už zvýšil úrokové sadzby o 425 bázických bodov (na rozpätie 4,25-4,5 % z niečo cez 0 %) a je jasné, že tento cyklus nebude trvať večne.

Znižovanie sadzieb už na jeseň?

Už na jeseň sme sa v komentári k rozhodnutiu mohli dočítať predchádzajúce zvýšenia sa zohľadniaktorých účinok je rozložený v čase. Teraz má centrálna banka silné argumenty, aby tvrdila, že jej kroky sa vyplácajú. Inflácia klesá, ekonomická aktivita sa oslabuje, spotrebiteľ akoby vyrážal dych. Hoci trh práce zostáva silný, rast miezd sa v decembri spomalil. Začala sa objavovať téza, že infláciu by bolo možné dostať pod kontrolu bez citeľného nárastu nezamestnanosti.

V konečnom dôsledku by to bol určitý druh triumfu FOMC, takže ak sa to dá dosiahnuť, prečo riskovať recesiu nadmernými nárastmi?

Zdá sa, že to všetko do seba logicky zapadá trhy hrajú na konci cyklu v marci a znižovanie úrokových sadzieb už na jeseň. A to je ten problém. Predseda Powell zdôraznil, že sa obáva scenára zo 70. rokov, keď príliš unáhlený obrat v menovej politike viedol k návratu inflácie. Ak však teraz oznámi koniec zdražovania, trh bude hrať proti znižovaniu ešte agresívnejšie (bez ohľadu na to, o koľko FOMC budú to popierať).

Toto je stretnutie, kedy Powell musí odolávať tlaku a nenechať sa vtiahnuť do hry na trhu. To sa dozvieme v stredu o 20:00, keď spoznáme rozhodnutie. Konferencia sa začne o 30 minút neskôr.

Rozhodnutie Fedu však nie je jedinou udalosťou tohto týždňa. O cene sa rozhodne vo štvrtok Bank of England a ECB – obe s cieľom zvýšiť ich o 50 bázických bodov (na 4 a 2,5 %). V piatok sa dočkáme zverejnenia správy o trhu práce (14:30). Zlotý začína týždeň malými zmenami a čaká, kým sa globálne trhy pohnú. O 8:40 stojí euro 4,71 PLN, dolár 4,34 PLN, frank 4,70 PLN a libra 5,37 PLN.

Zdroj: Dr. Przemysław Kwiecień CFA, XTB